跨境巨头爆雷！亏千万负债89%，2025下半年生死局！

进入2025年下半年，全球经济的脉动依然复杂，国际贸易环境也充满了新的变数。对于我们中国的跨境电商企业来说，这一年注定是不平凡的挑战之年。当那些曾经叱咤风云、引领潮流的行业“大卖”们纷纷交出最新的“成绩单”时，我们不难发现，即便是身经百战的头部企业，也正经历着一场深刻的自我革新与蜕变。那一份份或喜或忧的财报背后，隐藏着企业转型的阵痛，也折射出整个行业从追求“速度与规模”到更加注重“质量与效益”的深刻转变。

眼下，全球消费市场变得更为理性，消费者的选择也更加多元。在这样的背景下，跨境电商行业不再是那个只要敢投入就能轻易“躺赢”的时代了。每一个数字、每一项指标，都凝聚着企业在激流中奋力搏击的汗水。今天，咱们就一起扒一扒几家大家耳熟能详的跨境电商企业，看看它们在这一轮浪潮中，是如何应对挑战、寻找出路的。

跨境通：昔日巨头的艰难跋涉，扭亏之路仍漫长

说起跨境通，很多从事跨境电商的朋友应该都不陌生。它曾是中国跨境电商领域的先驱，是无数后来者学习和模仿的榜样，那段辉煌岁月至今仍被许多人津津乐道。然而，时过境迁，进入2025年，昔日的光环似乎也逐渐褪去了颜色。新媒网跨境获悉，今年前三季度，跨境通交出了一份让人心情复杂的成绩单：营收同比下降4.30%，为40.18亿元；归母净利润亏损1682.53万元。

虽然从数据上看，相比去年同期，亏损额度有所收窄，同比缩小了5.28%，这似乎是个积极的信号。但咱们仔细一看，单就第三季度而言，虽然公司营收实现了8.43%的增长，达到了13.88亿元，本该是个令人振奋的消息，可净利润却反而亏损了1094.46万元，同比大幅下降71.56%。这无疑给公司的盈利能力蒙上了一层阴影，也让我们看到了这家老牌企业在转型路上步履维艰的真实写照。这说明，尽管营收在增长，但盈利能力却在持续承压，企业想真正实现盈利，还有很长的路要走。

从盈利能力来看，跨境通的毛利率为11.8%，相比去年同期提升了1.28个百分点。毛利率的提升，通常意味着公司的产品成本控制或销售价格策略有所改善，这本是好事。然而，遗憾的是，公司的净利率仍为负值，仅为-0.45%。这意味着，在扣除所有运营成本、管理费用、销售费用以及财务费用之后，公司依然没能实现真正的盈利，钱还没捂热，就流走了。这种“增收不增利”的局面，对任何一家企业来说，都是不小的挑战。

更让人担忧的是，跨境通还面临着严峻的现金流压力和资产质量问题。截至2025年三季度末，公司的应收账款高达7.59亿元，同比大幅增长了37.48%，这个增速远超营收增速。应收账款大幅增加，就意味着很多钱都“挂”在了外面，没有及时回笼，公司的回款压力可谓不小。同时，公司的货币资金为2.88亿元，同比下降了10.08%；经营活动产生的现金流量净额更是-1.47亿元，同比大幅减少了1.15亿元。这些数字告诉我们，跨境通不仅在赚“纸面利润”上遇到了麻烦，在实实在在的“真金白银”流动上也存在不小的困境。现金流就像企业的血液，一旦流通不畅，企业的健康状况自然会受到影响。

外媒援引国内某金融数据模型的诊断结果指出，跨境通近五年来的总体财务状况都低于行业平均水平，甚至在互联网电商行业的19家公司中排名垫底。这无疑是给这家昔日巨头敲响了警钟。

回顾其发展历程，跨境通确实有过属于自己的高光时刻。然而，从2019年开始，由于库存积压、商誉减值等一系列问题，公司就陷入了巨额亏损的泥潭。到了2021年，更是因为连续亏损和财务问题，接连收到了监管部门的“ST警示”，这意味着公司被特别处理，股票交易面临风险。这些历史遗留问题，就像沉重的包袱，一直压得跨境通喘不过气来。

更让人头疼的是，2025年3月披露的信息显示，跨境通及下属公司新增了10项诉讼，涉及金额合计高达2.36亿元，这个数字占公司最近一期净资产的17.47%。这意味着公司不仅要应对市场竞争，还要耗费大量精力去处理各种法律纠纷，这无疑进一步加剧了其经营的难度。

面对重重困境，跨境通自然也没有坐以待毙。他们积极采取措施，比如努力降低固定成本，寻找和拓展新的销售渠道，试图通过这些举措来寻求扭亏为盈。然而，在如今竞争日益激烈的跨境电商市场中，跨境通能否凭借现有的业务模式和调整策略，重新焕发生机，找回昔日的荣光，这还需要市场的进一步检验和时间的最终回答。

杰美特：手机壳“一哥”的AI跨界突围与阵痛

提起杰美特，许多人可能首先想到的是各种时尚酷炫的手机壳，毕竟它可是被誉为“手机壳第一股”嘛。这家企业在消费电子配件领域曾经风光无限，深耕多年。然而，进入2025年，全球消费电子市场持续低迷，“寒潮”来袭，消费者的购买欲望和能力都受到了不小的影响，杰美特自然也未能幸免于难。

其最新的财报数据，直观地反映了这种市场压力：今年前三季度，杰美特的总营收为4.4亿元，同比下降了21.08%；更让人担忧的是，归母净利润竟然亏损了2512.13万元，同比大幅减少了349.10%。这组数字，无疑给这家曾被寄予厚望的企业敲响了警钟，表明其在主营业务上遭遇了不小的挫折。

如果咱们再把目光聚焦到第三季度，会发现一些更深层次的问题。这个季度，杰美特的营收达到了1.49亿元，实现了17.60%的同比增长，这看起来是个不错的反弹。然而，让人意想不到的是，同期归母净利润却亏损了1521.74万元，同比下降了78.02%。这就很明显地呈现出“增收不增利”的尴尬局面。为什么营收增加了，利润却还在亏损，而且亏损幅度还在扩大呢？

答案藏在费用激增里。数据显示，杰美特第三季度的毛利率为25.91%，同比提升了15.23个百分点，这说明其产品本身的利润空间有所改善。但公司的净利率却跌至-6.41%，同比暴跌了608.69%。罪魁祸首就是那“三费”：销售费用、管理费用和财务费用。这三项费用合计达到了1.22亿元，占到营收的27.84%，同比大幅上升了57.95%。也就是说，虽然卖出去的东西多了，但为了卖这些东西，以及公司日常运营和融资所付出的成本也大幅增加了，最终把赚来的毛利都吞噬了，导致盈利能力持续恶化。

此外，杰美特的现金流状况也令人担忧。截至2025年三季度末，公司的货币资金为2.46亿元，相比上年同期增长了53.94%，看起来账上趴着不少钱。然而，光看货币资金是远远不够的，我们还要关注经营性现金流。遗憾的是，杰美特近3年经营性现金流净额均为负值，这意味着公司主营业务并没有为公司带来持续的现金流入。账面上的钱多，可能是因为融资或其他非经营性活动所得，但如果经营本身不能产生正向的现金流，那么企业的可持续发展就会面临巨大挑战。

面对主营业务的疲软，杰美特自然也在积极寻求新的增长点。今年6月，公司宣布了一项重磅消息：计划收购思腾合力控制权。通过这笔交易，杰美特希望能够拓展其在算力服务器、AI管理软件以及云计算业务方面的产品能力。他们的设想是，结合自身在移动智能终端保护类产品行业的客户资源与销售渠道，丰富公司的整体产品类型，以此来抓住AI产业爆发带来的新机遇。这无疑是一次大胆的跨界尝试，也是许多传统企业在智能化浪潮下寻求转型的缩影。

然而，市场对这桩跨界并购的反应却并不乐观。公告发布后的首个交易日，杰美特股价竟然逆势下跌了6.9%。这或许反映了投资者对于这种大规模跨界整合的疑虑，担心公司在新的业务领域是否具备足够的竞争力和整合能力。毕竟，从手机壳到算力服务器，这中间的跨度不可谓不大。

值得一提的是，去年杰美特曾短暂地实现扭亏为盈，归母净利润为707.42万元，这让许多人看到了希望。但这份改善未能持续，2025年一季度又再次陷入亏损365.8万元的境地，随后亏损在三季度进一步扩大。从短暂盈利到再度亏损，不过几个月的时间，这其中的反复，也让人感受到了其转型之路的艰辛。

从业务构成来看，尽管去年杰美特的自有品牌营收有所增长，但其占比仅为15.82%，公司绝大部分的收入仍然依赖于ODM（原始设计制造商）或OEM（原始设备制造商）业务。这说明，在品牌建设和价值链高端环节，杰美特还有很大的提升空间。显然，自有品牌业务的增长，目前还不足以抵消整体业绩下滑带来的压力，公司真正的“杀手锏”和新的增长点，仍然笼罩在一片迷雾之中，需要更长时间的探索和验证。

星徽股份：扭亏为盈的曙光，与高负债的隐忧并存

在这样充满不确定性的市场环境中，如果说前两家公司让大家感受到了“难”，那么星徽股份的最新财报，则带来了一丝久违的“暖意”。在经历了连续亏损的阵痛之后，星徽股份终于在今年前三季度迎来了盈利的曙光。这无疑是个积极的信号，让人看到了这家公司努力求变后的初步成效。

数据显示，今年前三季度，星徽股份的营收同比略有下降，为11.12亿元，下降了6.23%。营收的下降，在当前大环境下，往往会让人心头一紧。然而，令人欣慰的是，公司实现了归母净利润269.22万元。与去年同期亏损4337.28万元相比，这简直是天壤之别，同比增长了106.21%，成功实现了扭亏为盈！这无疑是企业通过一系列策略调整后，结出的第一个甜果。

尤其亮眼的是第三季度单季的表现。在这个季度，星徽股份的归母净利润达到了1282.90万元，同比增长了124.33%。更振奋人心的是，扣除非经常性损益后的净利润增幅更是高达367.84%，显示出公司主营业务的盈利能力有了显著的改善。净利率方面，同比提升了111.76%。扣非净利润同比大幅增长468.65%，达到2413.23万元，这实实在在地表明，星徽股份主营业务的盈利质量正在稳步提升，企业正在向良性循环的方向发展。

对于营收的下滑，星徽股份也给出了合理的解释：这主要是公司对跨境电商业务中的部分产品品类进行了优化和调整，主动砍掉了一些低效或不符合战略方向的业务。这种“瘦身健体”的策略，虽然短期内可能影响收入规模，但从长远来看，却有助于公司资源聚焦，提升整体运营效率和盈利能力。这体现了企业在市场变化面前，不再盲目追求规模，而是更加注重“有质量的增长”。

然而，一片向好的态势中，星徽股份也并非高枕无忧，它同样面临着高负债和现金流趋紧的挑战。截至2025年三季度末，公司的资产负债率高达89.24%，较去年同期增加了21.95个百分点，负债水平处于一个相对较高的位置。这意味着公司很大一部分资产是由债务支撑的，一旦市场出现大的波动，偿债压力将会非常大。公司的短期偿债能力也较弱，速动比率仅为0.74，表明其短期内变现资产来偿还流动负债的能力相对不足。

在现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为1510.79万元，同比大幅减少了60.98%。这说明虽然公司盈利了，但经营活动产生的实际现金流却在减少，这可能会给企业的日常运营和未来的投资扩张带来一定的限制。

近年来，星徽股份的经营同样面临诸多挑战。为了摆脱困境，公司积极推动战略聚焦，集中资源发展核心主业。在跨境电商业务方面，公司以聚焦高利润、高潜力的品类为导向，优化产品结构，甚至不惜剥离了一些低效资产，精简了子公司数量。这种“断臂求生”的勇气和“壮士断腕”的决心，是企业在绝境中求生的必然选择。

与此同时，公司还面临着“存贷双高”的问题：货币资金为2.45亿元，但短期借款却高达3.06亿元。这意味着公司账上虽然有钱，但同时也有大量的短期债务需要偿还，这无疑是一笔不小的资金压力。此外，公司还需要应对一些历史诉讼等遗留问题带来的影响，这些都会耗费公司的精力和资源。

总而言之，星徽股份能够扭亏为盈，无疑是令人鼓舞的好消息，这证明了其战略调整的初步成效。但公司依然需要在营收增长、债务控制、利润提升等多个维度上继续寻找精妙的平衡点，才能确保其长期稳健的发展。

从跨境通的艰难转型，到杰美特的跨界突围，再到星徽股份的扭亏为盈，我们看到了不同企业在同一市场环境下的不同表现，但一个共同的趋势却清晰可见：它们不约而同地选择了缩减战线、优化品类、聚焦核心的战略转向。这不再是盲目追求规模扩张的时代，而是要理性寻求质量与盈利的时代。

新媒网跨境认为，这种深刻的转变，正是当前中国跨境电商行业从“野蛮生长”走向“成熟发展”的具象化体现。面对日趋激烈的市场竞争、不断变化的消费者需求以及复杂的国际贸易环境，无论是那些曾经的“大卖”，还是那些正在崛起的中小卖家，都必须更加审慎地思考自己的发展路径。

未来，要在充满不确定性的市场中走得更稳、更远，跨境电商企业需要具备更强的韧性、更精准的战略眼光和更精细化的运营能力。挑战固然很多，但只要我们坚持创新，不断优化，积极应变，中国的跨境电商企业一定能在全球市场中书写新的篇章。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/ecom-giants-crisis-millions-lost-survival-bid.html