铜价25年牛市！COMEX库存狂涨388%跨境掘金

在日益互联的全球经济中，大宗商品的价格波动牵动着无数行业的神经，尤其是对于中国跨境企业而言。作为全球工业和新兴技术发展的重要基石，铜的市场走势尤其受到关注。从基础设施建设到新能源汽车、风力发电、太阳能电池板，再到电子产品和半导体芯片，铜的需求正日益增长。了解其价格趋势，对于跨境贸易、供应链管理乃至未来战略布局都具有重要参考意义。

回溯2025年，全球铜市经历了一系列显著变化。市场分析人士在2025年11月18日指出，铜价正为2026年可能出现的新高蓄势。当时，COMEX期铜合约价格约为每磅5美元，而伦敦金属交易所（LME）三个月期铜的远期合约价格为每吨10,852美元。进入2025年12月中旬，这一趋势更为明显，期铜价格已超过每磅5.40美元，LME远期合约价格也突破每吨11,590美元。

2025年贸易政策调整与铜价波动

贸易政策的调整常常会引发区域性商品价格的扭曲，铜市场在2025年也不例外。2025年4月初，美国方面宣布的关税政策，在各资产类别中引发了剧烈的市场波动，铜市也受到了显著影响。在市场对关税政策的预期下，COMEX期铜价格一度冲上新的历史高点，而LME三个月期铜远期合约价格则相对滞后，仍低于2024年的历史最高水平。

这种差异导致美国COMEX仓库中的铜与伦敦金属交易所仓库中的铜之间出现了历史性的价差，美国铜价相对于LME远期价格表现出显著的溢价。受此影响，大量铜库存开始从LME仓库流向COMEX仓库。以下表格清晰展示了2024年底至2025年底两个主要交易所库存的变化：

从数据可以看出，COMEX仓库的铜库存量在不到一年的时间里大幅增长了388%，而LME的铜库存则减少了38.6%。这种库存的此消彼长，是市场对贸易政策调整直接反应的体现。

LME市场迎头赶上——一个看涨信号

受美国关税政策的影响，COMEX期铜在2025年3月和7月分别达到了每磅5.3740美元和5.9585美元的新高。

这张COMEX期铜30年月度走势图清晰展示了铜价在2025年两次冲上新高的历程。

与此同时，LME三个月期铜远期合约的30年走势图显示，LME铜价在2025年10月之前一直未能超越2024年每吨11,104.50美元的纪录高点，但在随后的2025年12月，其价格攀升至每吨11,952美元的新高。尽管在2025年初，关税政策一度导致LME与COMEX铜价之间出现分化，但随着LME远期价格的迎头赶上，这进一步验证了铜作为一种重要有色金属，其整体技术面和基本面均呈现看涨态势。

持续25年的牛市根基

除了短期波动，铜价的长期走势更值得关注。30年期图表凸显了铜的整体牛市格局，而追溯至1959年的66年季度COMEX期铜图表则更清晰地描绘了铜价的上升轨迹和持续的看涨阻力最小路径。

从2001年每磅60.40美分的低点算起，铜价已持续了超过25年的牛市周期。在此期间，其低点逐年抬升，包括在2008年、2016年、2020年、2022年、2023年、2024年和2025年，均未跌破前一个低点，这在技术分析上被视为一个非常强劲的看涨模式。这种长期趋势的形成，不仅反映了全球经济的增长，也折射出铜在工业化进程中的核心地位。

基本面支撑强劲，供需格局趋紧

铜作为基础设施建设的关键金属，其需求一直保持旺盛。近年来，随着全球能源转型步伐加快，电动汽车、风力涡轮机和太阳能电池板等新能源领域对铜的需求量大幅增加。同时，电子产品和半导体芯片等高科技领域也对铜有持续的依赖。

市场分析机构摩根大通在2025年11月28日预测，全球铜市场将出现33万吨的供应缺口，即需求将超过供应。当基本面的供需分析与技术分析结果一致时，往往会形成强大的市场驱动力。在当前背景下，铜的牛市趋势预计将持续至2026年，甚至可能延续更长时间。这种供需失衡的局面，为铜价的长期坚挺提供了坚实的基本面支撑。

应对市场波动，投资策略与工具分析

对于关注铜市场动向的跨境从业者而言，在价格回调时逢低买入，是进入21世纪以来被证明行之有效的策略，预计这一趋势在2026年仍将延续。直接参与铜市场的主要途径包括COMEX期铜合约和LME期铜远期合约，但这通常需要专业的交易账户和经验。

对于寻求通过更便捷方式参与铜市场的人士，也有一些交易所交易基金（ETF）产品可供选择，它们提供了间接的铜敞口。其中，美国铜业ETF（CPER）和景顺DB基础金属基金（DBB）是两个备受关注的产品。

CPER主要投资于COMEX期铜合约，是对COMEX铜价的纯粹追踪。而DBB则对LME的铜、铝、锌、镍和铅等多种基础金属价格都有所敞口。虽然每种基础金属都有其独特的驱动因素，但它们的价格走势往往与铜价保持高度一致，因为铜通常被视为LME基础金属市场的风向标。

展望2026年，铜市场的牛市格局延续的可能性较大。但即便是在强势的牛市中，价格也很少会直线攀升，通常会伴随回调。因此，对于中国跨境行业的从业者来说，持续关注铜市场的供需变化、全球经济态势以及相关贸易政策的调整，并结合自身业务需求，审慎制定采购和风险管理策略，显得尤为重要。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/copper-25yr-bull-comex-stock-388-up-trade-gold.html