越南游戏：数十亿下载新引擎！国际资本涌入前，抢占估值洼地！

近年来，全球游戏产业的并购浪潮正经历着一次深刻的变革。过去，市场更侧重于交易数量，而如今，战略深度和价值发现成为了新的驱动力。我们观察到，全球游戏产业的并购活动在经历2022年和2023年的相对平缓后，于2025年显现出新的逻辑：交易数量有所减少，但每笔交易的战略意义和深度显著提升。当前，出版商在并购中不再仅仅寻求单一游戏产品或IP，而是更倾向于获取能够拓展生态系统的完整解决方案，包括成熟的知识产权（IP）、卓越的即时运营（LiveOps）能力以及具备规模化潜力的人才团队。在这种新的市场格局下，东南亚地区的越南，其游戏产业正逐渐成为全球关注的焦点。

越南游戏产业：崛起中的新引擎

越南游戏产业正处于一个独特的发展阶段，其优势日益突出，使其在全球游戏并购版图中占据了重要的位置。具体来看，这主要体现在以下几个方面：

强大的创意输出能力： 越南本土工作室展现出惊人的创意和研发潜力。在2024年，越南开发者制作的游戏在全球范围内取得了数十亿次的下载量，这充分证明了其在内容创作和用户吸引力方面的实力。
极具竞争力的生产成本： 相较于其他成熟的游戏开发市场，越南的研发和运营成本依然保持在较低水平。这为国际投资者和发行商提供了成本效益显著的合作机会，有助于在全球市场中保持竞争力。
日益成熟的即时运营和变现思维： 越南的游戏工作室在产品上线后的运营维护、用户互动以及多元化变现模式探索方面展现出快速学习和适应能力。他们不再局限于传统的研发模式，而是积极拥抱数据驱动的运营策略，以提升用户生命周期价值。

尽管越南游戏产业展现出巨大的潜力和活力，但从整体估值来看，该市场仍处于相对早期的阶段。这种内在价值与外部估值之间的差异，恰恰是战略投资者和寻求长期增长的企业所看重的机会。

越南游戏市场：独特的发展态势

当前，越南游戏市场呈现出一种独特的发展态势，这为寻求投资或合作的各方提供了早期进入的良机。我们可以将其概括为：

高密度的创意人才： 越南拥有大量年轻且富有创造力的游戏开发人才，他们的创新能力和对全球流行趋势的敏锐洞察力是产业持续发展的重要基础。
较低的资本集中度： 与成熟市场相比，越南游戏产业的资本集中度相对较低，这意味着市场中的早期投资机会和未被充分发掘的潜力项目较多。
处于早期阶段的估值水平： 越南游戏工作室和相关企业的估值普遍低于其真实成长潜力和市场影响力，为投资者提供了相对有利的入场时机。

根据历史经验，处于这种发展阶段的市场往往不会长期保持“平静”。一旦其核心能力被市场充分认知，资本和资源将迅速涌入，推动其进入快速增长期。

越南工作室的内在变革与成长

越南游戏工作室的转型并非仅仅停留在表面，其核心思维模式正在经历一场深刻的变革。这种转变不仅仅是技术层面的提升，更是组织和战略层面的升级。具体表现为：

从执行导向转向产品导向： 过去，许多工作室可能更侧重于完成外包任务或执行既定开发计划。而现在，他们正逐步转变为以产品为核心的组织，更加注重产品的市场适应性、用户体验和长期生命周期。
数据驱动的即时运营： 工作室越来越重视数据分析在游戏运营中的作用。通过收集和分析用户行为数据，他们能够更精准地调整运营策略，优化游戏内容，提升用户满意度和留存率。
具备变现意识的发行商角色： 越南工作室不再仅仅是内容生产者，而是积极学习和实践发行商的角色。他们深入研究各种混合变现模式，包括内购、广告、订阅等，以实现游戏的商业价值最大化。

值得一提的是，许多小型但灵活的团队正在积极构建自己的数据分析体系，探索多元化的混合变现循环，并致力于打造能够吸引和留住用户的长期留存机制。这种转变超越了传统的“外包”模式，更体现出一种“平台化思维”，即通过构建可持续发展的生态系统来提升自身价值。

产业发展的演进路径

当一个市场发展到上述阶段时，通常会遵循一条可预测的演进路径，这在其他新兴市场中也屡见不鲜：