百事13.5亿豪并购！提前抢跑欧洲，成零食巨头！

在当前全球经济格局日益复杂、区域市场动态不断演进的背景下，回顾历史上的重要商业案例，对于我们洞察未来趋势，尤其中在跨境领域，具有重要的参考价值。上世纪八十年代末，全球经济一体化的浪潮初现端倪，跨国企业纷纷寻求在主要市场实现快速扩张。特别是在欧洲，随着单一市场的形成日益临近，这片拥有巨大消费潜力的土地，成为了众多国际巨头竞相布局的战略高地。百事公司（PepsiCo Inc.）当年的一系列战略性收购，正是这一时代背景下的典型缩影，为我们理解全球化进程中的市场变迁和企业策略提供了生动的范例。

百事公司布局欧洲：一次经典的战略性收购

回溯至彼时的全球消费品市场，百事公司展现了其对欧洲市场的前瞻性判断。在当年，该公司宣布已达成协议，以13.5亿美元现金的价格，收购英国两家大型零食制造商——Walkers Crisps和Smith Crisps。值得关注的是，这两家公司在此前仅一个月前，刚被法国食品饮料巨头BSN集团从RJR Nabisco公司手中购得。这项交易不仅是百事公司全球扩张战略的关键一步，更是在即将到来的欧洲统一大市场背景下，企业如何通过并购快速抢占市场份额的教科书式案例。

Walkers Crisps和Smith Crisps作为当时英国最大的薯片和零食销售商之一，其当年销售额预估达到4.6亿美元，在英国本土市场拥有深厚的品牌基础和广泛的消费者群体。对于百事公司而言，这并非简单的业务扩张，而是为了实现在欧洲市场的“跳跃式发展”。彼时，百事公司董事长D. Wayne Calloway曾在一份声明中指出，此次收购将使百事公司一跃成为“欧洲最大的零食生产商”。他强调，这为公司提供了“一个巨大的战略机遇，可以积极开发整个欧洲市场，尤其是在1992年贸易壁垒消除之后，这一机遇更具深远意义。”这清楚地表明，百事公司不仅看到了眼前的市场份额，更看到了欧洲市场一体化后所带来的巨大潜力。

欧洲统一大市场：前瞻性布局的时代背景

1992年，欧洲十二国成功地取消了相互间的贸易壁垒，由此建立了一个拥有超过3亿人口的庞大统一市场。这一历史性事件，在当年对全球商业格局产生了深远影响。许多国际企业，包括美国公司，都在积极调整策略，力求在新市场环境中占据有利地位。百事公司在这一时间节点前进行的大规模并购，正是其对未来市场趋势准确预判并果断行动的体现。

然而，彼时的市场对这笔交易的反应并非全然乐观。当年纽约证券交易所的盘中交易显示，百事公司股价下跌50美分，至每股52.75美元。公司方面也预计，此次收购将对当年，即1989年的每股收益产生约8美分的稀释效应。公司发言人James Griffith当时表示，这笔交易将以现金形式完成，百事公司计划通过短期债务，很可能是在商业票据市场进行融资。这从侧面反映了大型并购交易在短期内可能面临的财务压力和市场不确定性，但企业往往着眼于长远的战略收益。

交易背后的财务与战略考量

回顾百事公司彼时的财务表现，1988年全年，公司实现了7.622亿美元的净利润，每股收益2.90美元。作为一家总部位于纽约州珀切斯的全球知名消费品公司，百事公司当年销售额高达130亿美元，其中37%的收入来自零食业务。其旗下拥有众多知名品牌和业务板块，包括百事可乐公司、七喜国际，以及必胜客、塔可钟和肯德基等餐饮连锁品牌。在零食领域，百事公司旗下的菲多利（Frito-Lay）业务在美国市场占据了高达60%的市场份额，生产多力多滋（Doritos）和乐事（Lays）等广受欢迎的产品。此次对Walkers和Smith的收购，无疑进一步巩固了其在全球零食市场的领导地位。

RJR Nabisco的债务重组与BSN的中间角色

此次收购故事的另一方——RJR Nabisco公司，其背景也值得关注。当年，该公司为减轻此前由Kohlberg Kravis Roberts & Co.完成的创纪录的245亿美元杠杆收购所带来的巨额债务，正在积极剥离非核心业务。BSN集团正是通过收购RJR Nabisco的欧洲食品业务，才获得了Walkers和Smith。

BSN集团，这家在彼时拥有70亿美元销售额的欧洲巨头，主营饼干、乳制品、其他杂货产品、啤酒、香槟和矿泉水等业务。在当年6月6日，BSN斥资25亿美元收购了RJR旗下的五项业务。除了后来转售给百事公司的Walkers和Smith，这笔交易还包括了其他重要的欧洲食品资产。这一系列复杂的资产交易，体现了彼时全球并购市场中，企业如何通过资产剥离和再整合，优化自身业务结构，实现战略聚焦。

BSN集团从RJR Nabisco收购的五项欧洲业务，不仅包括后来转售给百事公司的Walkers Crisps和Smith Crisps，还涵盖了其他在欧洲市场具有重要地位的品牌和业务。这些收购和随后的剥离，反映了大型跨国集团在资产重组和战略调整中的灵活策略。

通过这份清单可以看出，BSN在收购RJR Nabisco欧洲资产时，目标是多品类、多区域的食品业务，但随后将零食板块中的Walkers和Smith转让给百事公司，可能是在进行业务梳理，聚焦其自身的优势品类，如饼干和乳制品等。这种“买入-再卖出”的操作，在大型并购案中并不罕见，通常是为了剥离非核心资产，或将资产转售给更具协同效应的买家，以获取更好的回报。

对中国跨境行业的启示

百事公司当年在欧洲市场的这一系列战略性动作，即使在2025年的今天看来，依然能为中国跨境行业的从业者提供宝贵的经验和启示：

1. 全球化视野与前瞻性布局： 成功的跨国企业，往往能提前洞察全球经济和区域市场的一体化趋势。百事公司在1992年欧洲单一市场形成前夕的布局，展现了其对宏观经济环境和贸易政策变化的深刻理解。对于当前中国跨境企业而言，这意味着需要时刻关注全球主要经济体的政策动向、贸易协定以及区域经济合作进程，以此为基础制定长远的国际市场战略。

2. 战略性并购与快速市场渗透： 面对陌生的海外市场，并购是实现快速进入、获取品牌、渠道和消费者基础的有效途径。Walkers和Smith在英国的强大市场地位，使得百事公司能够迅速成为欧洲零食市场的领导者，避免了从零开始培育品牌和铺设渠道的漫长过程。中国企业在出海过程中，可以借鉴这种模式，通过有针对性的并购，克服市场准入壁垒，加速本土化进程。

3. 品牌价值与本土化运营： Walkers和Smith本身就是英国消费者熟知的品牌。百事公司收购的不仅是生产线和销售网络，更是根植于当地消费者心中的品牌价值。中国品牌在走向海外时，除了输出自身的产品和技术，也应重视如何结合当地文化和消费习惯，进行有效的本土化运营和品牌建设，甚至考虑通过收购当地知名品牌来融入市场。

4. 多元化经营与协同效应： 百事公司庞大的业务体系，涵盖饮料、零食、餐饮等多个领域。此次收购零食业务，能够与公司既有的Frito-Lay等品牌形成协同效应，共享供应链、营销和分销网络，从而降低成本，提高效率。中国跨境企业在发展过程中，也可以思考如何通过多元化布局或跨界合作，实现业务间的协同增效，构建更具韧性的全球业务网络。

5. 财务策略与风险管理： 任何大规模的并购都伴随着财务压力和不确定性。百事公司当年选择通过短期债务融资，并预估对当年收益造成稀释，这体现了企业在追求战略目标时，对财务风险的权衡与管理。中国企业在进行海外投资时，需要充分评估项目风险，制定稳健的融资方案，并做好短期财务波动对业绩影响的应对预案。

6. 适应市场变化： 无论是RJR Nabisco的债务重组，还是BSN作为中间方的资产腾挪，都反映了市场环境瞬息万变，企业必须具备高度的适应性和灵活性。中国跨境企业在全球市场中，也要不断审视自身战略，根据市场反馈和竞争态势，及时调整业务方向和投资组合。

总而言之，百事公司上世纪末在欧洲的这起并购案，不仅是其自身发展史上的一个里程碑，更是一份关于全球化、战略性并购、市场洞察以及风险管理的经典案例。它提醒我们，在全球化不断深入的今天，跨境行业的竞争日益激烈，但机遇也伴随其中。中国跨境从业人员应以开放的心态，深入研究这类历史案例，从中汲取经验和智慧，为中国品牌更好地走向世界，贡献自己的力量。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/pepsi-135b-euro-snack-takeover.html