欧洲EMS并购14宗！国防订单催生10亿欧巨头战！

回顾2025年，欧洲电子制造服务（EMS）行业迎来了一波活跃的并购浪潮。在这一年里，欧洲市场中的七家上市EMS企业总共宣布了14项并购交易。其中，有11项交易已于2025年顺利完成交割，另有一项交易被取消，还有两项交易计划在2026年初完成。这股并购热潮不仅重塑了欧洲EMS市场的竞争格局，也为全球电子制造产业链带来了新的看点。

欧洲的EMS企业正积极竞逐“欧洲最大上市EMS公司”的头衔。2025年10月，Hanza公司宣布，在完成对德国EMS企业BMK的收购后，Hanza将成为欧洲最大的上市EMS企业。据行业分析师Ryku Hanninen在外媒平台撰文指出，Hanza、BMK以及此前收购的Leden Group和Milectria等公司的合并收入，预计到2026年将逼近10亿欧元大关。

另一家在波兰市场活跃的北欧EMS供应商Scanfil也动作频频，宣布了两项重要交易，即对ADCO和MB Elettronica的收购。合并后的Scanfil集团预计在2026年的收入将达到9.5亿至10.5亿欧元之间。

瑞士企业Cicor也曾一度有望冲击“欧洲最大”的宝座。2025年，Cicor宣布了对英国上市企业TT Electronics的公开收购要约。如果这项交易能够成功，Cicor的收入将达到13亿至14亿欧元，使其在该排名中占据绝对领先地位。然而，在2026年1月初，TT Electronics的股东投票否决了Cicor的收购提议，使得这一雄心勃勃的计划未能实现。

挪威的Kitron公司，其位于波兰格鲁琼兹的工厂颇具规模，也是“最大公司”头衔的有力竞争者。Kitron在国防领域订单的强劲增长下实现了有机发展，同时也通过并购扩大版图。2025年11月，Kitron宣布收购了Delta Nordic。该公司预计其2026年的收入将达到8.55亿至9.43亿波兰兹罗提，并计划在2027年突破10亿欧元大关。

以下是几家欧洲EMS企业2026年营收预测（含已完成并购）：

公司名称	主要合并对象	2026年预测营收	备注
Hanza	BMK, Leden Group, Milectria	近10亿欧元
Scanfil	ADCO, MB Elettronica	9.5-10.5亿欧元
Cicor	-	-	对TT Electronics收购要约被拒
Kitron	Delta Nordic	8.55-9.43亿波兰兹罗提	2027年计划超10亿欧元

根据Ryku Hanninen的分析文章，2025年EMS企业在并购领域的活跃并非仅仅为了扩大收入规模，更深层次的战略目标在于巩固在国防和航空航天领域的市场地位。鉴于未来几年国防开支预计将持续增长，这一战略考量并不令人意外。虽然国防领域的客户获取过程可能漫长且复杂，但一旦建立合作关系，通常能为具备相应资质的企业带来长期稳定的业务机遇。

在对被收购公司进行估值时（并非所有交易都公开了具体价格），EMS公司的市值通常是其年度EBITDA（息税折旧摊销前利润）的5到10倍。然而，在某些案例中，例如MB Elettronica和Delta Nordic，其估值显著高于这一区间。这通常归因于被收购公司在国防等特定战略领域所占据的有利地位。

除了上市公司的积极并购活动，2025年，其他欧洲EMS企业在并购领域的活跃度相对较低。不过，这些企业在战略调整方面展现出不少新举措。例如，Asteelflash正在重组其欧洲业务，并将其业务拓展至墨西哥。另一家法国行业巨头Lacroix则选择退出其在北美的亏损业务，重新聚焦于欧洲、中东和非洲（EMEA）区域。

行业内最大的公司之一，德国的Zollner，已收购其在泰国合资企业Bluechips Microhouse的全部股权，旨在加强其在亚洲的业务布局。Zollner的其他举措还包括投资扩建其在泰国和匈牙利的工厂。丹麦的GPV公司则宣布与一家小型美国EMS企业East/West Manufacturing Enterprises (EWME)建立合作关系，这一举动被视为该公司应对美国持续变化的关税政策所带来不确定性的一种策略。

展望2026年，行业分析师Ryku Hanninen强调，竞争的焦点已不仅仅是谁拥有最大的收入规模，而是谁能够持续在收入增长的同时，提升企业的盈利能力。单纯通过并购来实现规模扩张只是第一步，真正的挑战和能力检验在于如何通过整合新收购的资产来有效改善利润水平。对于中国跨境行业的相关从业者而言，欧洲EMS市场的这些并购动态和战略调整，提供了观察全球电子制造供应链演变和行业未来发展方向的重要视角。