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2025年，全球经济格局持续演变，各类资产的表现备受关注。其中，作为传统避险工具和价值储藏手段的黄金，其市场动态与各国政策变化更是牵动着全球投资者的神经。本周一，国际现货黄金价格依然坚守在每盎司4000美元上方波动，美国黄金期货市场也呈现出小幅上涨的态势。这背后，市场正密切消化一项来自中国的税收政策调整，这项调整预计将对国内黄金市场乃至全球金价带来深远影响。

中国黄金市场的新动向：增值税政策调整解析

上周六，中国相关部门宣布，将对部分从上海黄金交易所购入黄金的零售商，不再允许其全额抵扣增值税。这一政策变化，意味着相关零售商在销售黄金时，其成本结构将发生改变。从宏观角度看，这可以被视为中国在完善税收体系、促进市场公平竞争方面所做出的努力。通过规范增值税的抵扣范围，旨在优化国内黄金市场的运营机制，使其更加透明和规范。

对于这项政策的可能影响，国际金融机构普遍保持关注。来自花旗集团（Citigroup）的分析师团队，包括Tiffany Feng女士在内，在其最新研报中指出，此次税改可能促使整个黄金行业通过调整零售价格来传导新增的成本压力。这意味着，最终消费者在购买黄金产品时，可能会面临价格上涨的局面，从而影响市场需求。

然而，道明证券（TD Securities）的Dan Ghali先生则从另一个角度提供了观点。他认为，考虑到2025年第二季度中国终端消费者对黄金的需求表现相对平淡，这项增值税豁免的调整或许不会立竿见影地影响国际金价。他进一步披露，同期中国黄金批发需求已比过去五年的平均水平低了约28%。这表明，虽然政策调整会增加零售成本，但若终端需求不足，零售商在提价方面可能会更加谨慎，以避免进一步抑制销量。

全球金价波动：避险与需求的双重博弈

回溯过去一年多的时间，全球黄金市场经历了几轮显著波动。在2024年10月，全球金价在零售购买热潮的强力推动下，一度冲至历史高位。彼时，全球地缘政治的不确定性、通胀预期以及主要经济体的货币政策调整，共同促成了黄金避险和保值功能的凸显。

此后，金价虽有所回调，但这种回调更多被视为市场在经历大幅上涨后的正常技术性调整或获利了结。黄金交易型产品（ETP）近期虽经历了连续两周的总持仓量下滑，但这并未改变黄金作为长期价值资产的底色。

值得强调的是，进入2025年以来，金价整体已累计上涨超过50%。支撑金价走强的多项基本面因素依然稳固。全球各国央行仍在持续增持黄金储备，以分散风险、优化外汇资产结构。同时，地缘政治冲突、全球经济增长放缓的担忧以及美元信心的阶段性波动，都持续为黄金提供避险需求。许多行业专家对此保持乐观，预测金价有望在2026年前达到每盎司5000美元的新高度，这体现了市场对黄金长期价值的普遍认可。

中国跨境从业者的视角：机遇与挑战并存

对于深耕跨境领域的中国从业者而言，中国黄金市场增值税政策的调整，无疑是一个需要密切关注的关键动态。这不仅仅是一项国内税收法规的变化，它通过影响黄金的流通成本和零售价格，进而可能对跨境贸易、金融投资乃至消费者行为产生连锁反应。

1. 贵金属及相关产品贸易商：

• 成本结构再评估： 涉及黄金及贵金属相关产品进出口的跨境企业，需重新评估新的税收环境对采购成本和销售定价策略的影响。如何在国内外市场之间寻找最优的采购与销售平衡点，将成为关键。
• 供应链优化： 可能需要进一步优化全球供应链布局，探索更具成本效益的跨境采购与物流方案，以消化潜在的成本增幅。

2. 跨境电商与零售渠道：

• 消费行为转变： 随着国内金饰、黄金投资品销售成本的可能调整，国内消费者对黄金产品的价格敏感度可能会提高，从而可能促使部分消费者将目光投向海外市场或跨境电商平台，寻找价格优势或更具特色的产品。
• 市场策略调整： 跨境电商平台和拥有海外采购渠道的零售商，需根据国内外价格差异的变化，灵活调整市场营销和产品组合策略，抓住新的市场机遇。

3. 跨境金融与投资机构：

• 投资组合调整： 关注全球黄金市场和中国相关政策，对于中国投资者在全球范围内的资产配置至关重要。政策调整将如何影响中国境内的黄金投资吸引力，以及投资者在全球范围内寻找黄金资产的偏好，都值得深入研究。
• 风险管理： 跨境金融机构在提供黄金相关产品服务时，需充分考虑政策变化带来的市场风险和合规风险，及时调整风险管理策略。

4. 消费者洞察：

• 理性消费引导： 长期来看，国内税费政策的透明化和规范化，有助于引导消费者形成更理性的黄金消费和投资观念，减少盲目跟风。
• 跨境购物决策： 对于有跨境购物需求的消费者而言，也需关注各类商品（特别是高价值商品如黄金）在不同国家和地区的税费差异，以便做出更明智的购买决策。

总而言之，中国作为全球重要的黄金市场参与者，其政策的任何调整都可能在全球范围内引发连锁反应。本次增值税政策的调整，是中国在构建更加成熟、规范化市场体系过程中的重要一步。虽然短期内可能给市场带来一些适应期和波动，但从长远看，这有助于促进国内黄金市场的健康有序发展，并逐步与国际惯例接轨。对于深耕跨境领域的中国从业者而言，密切关注此类政策变动及其在全球黄金市场中的传导效应，洞察潜在的机遇与挑战，无疑是把握市场脉搏、制定前瞻性策略的关键所在。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/china-gold-tax-shock-28pct-demand-drop.html