美国证券交易委员会（SEC）近期发布的一项指南，引起了金融服务和支付领域的广泛关注。这项指南旨在明确与美元挂钩的稳定币，在满足特定标准的情况下，如何作为一种受监管的、与法定货币挂钩的支付工具运作。换句话说，符合条件的稳定币，可能被视为现金等价物，而非证券。

根据该指南，稳定币要获得“现金等价物”的地位，必须满足以下几个关键条件：

1. 仅用于支付或价值存储，不得用于投机性投资。
2. 提供有保证的 1:1 赎回权，即持币者可以随时以 1:1 的比例将其兑换为美元。
3. 完全由安全的美元资产支持，例如银行存款、美国国债等。
4. 通过定期审计，确保储备资产的价值始终等于或超过流通中的稳定币数量。

尽管监管层面动作频频，但稳定币在零售领域的实际应用仍然相对有限。新媒网跨境了解到，为了实现更广泛的应用，支付服务提供商和零售商需要在基础设施建设上投入大量资源，将基于区块链的支付方式与现有的金融系统进行有效整合。

事实上，清晰的监管对于数字资产的可扩展性至关重要。美国政府也逐渐认识到这一点。此前，白宫发布了一份关于加密货币行业的报告，强调了稳定币对于维持美元在数字金融技术领域领导地位的重要性。

在此背景下，美国证券交易委员会正在积极采取行动，包括发布指导意见和组建咨询小组，旨在简化加密货币产品与传统金融生态系统的融合。

SEC 推出的“加密货币项目”是其实现证券规则和法规现代化的重要举措。作为该项目的一部分，SEC 发布了临时指南，建议将符合特定条件的、与美元挂钩的稳定币归类为现金等价物。

这份指南的核心在于明确了“受监管的稳定币”的合规标准，为这些数字资产在美国商业环境中作为受监管的支付工具铺平了道路。尽管前进的道路可能充满挑战，但对于美国的商业发展而言，这无疑是一个积极的信号。

稳定币是一种与美元等国家货币挂钩的数字代币。自早期应用于加密货币交易以来，稳定币的发展速度惊人。目前，它已形成一个庞大的全球市场，并在某些地区成为跨境汇款和 B2B 支付的重要组成部分。然而，在零售领域的普及程度仍然有限。

Mesh 公司的首席执行官 Bam Azizi 此前曾表示，加密货币的总市值高达 3 万亿美元，而稳定币的市场占比却不足 10%。他认为，为了构建一个真正具有竞争力的支付网络，必须解决消费者使用数字资产支付、商家以稳定币收款的问题。

SEC 的这份指南明确了在特定参数下运作的、由美元支持的稳定币，在很大程度上不会被视为证券。这对支付基础设施建设意味着什么？

SEC 的声明从四个关键特征定义了“受监管的稳定币”：用途、赎回权、储备构成和储备平价。

首先，稳定币的设计和营销必须仅限于支付、价值传输或价值存储，而不能用于投机性投资或收益生成。其次，发行方必须赋予持币者按面值赎回稳定币的权利，并且这种权利必须具有合同保障，不受发行方的主观控制。

第三，稳定币必须完全由美元现金和现金等价物支持，例如投保的银行存款、美国国债或政府货币市场基金，而风险较高的抵押品（如商业票据、加密资产、股票）则不包括在内。最后，储备资产的价值必须始终等于或超过未偿付的稳定币负债，并且储备必须保存在隔离账户中，并由注册会计师事务所定期进行审计。

该指南为美国的支付服务提供商（PSP）采用稳定币支付轨道提供了一条清晰的合规路径，有助于降低其面临的证券责任风险。

值得注意的是，SEC 的声明仅为非约束性指南，不具有强制法律效力。它仅代表 SEC 公司融资部的观点，不应被视为最终规则。

与此同时，有银行高管表示，他们非常担心亚马逊和沃尔玛等大型企业可能会利用新规中的漏洞，绕过最近颁布的《促进新兴金融创新法案》（GENIUS Act）中关于禁止为稳定币支付利息的规定。

为了支持“受监管的稳定币”，支付服务提供商和商家可能需要在后台基础设施和法律合同方面进行大量投资。从电子商务平台到连锁超市，整个零售行业都需要进行转型。将稳定币集成到销售终端、会计软件和财务运营中，需要借助中间件或 API 解决方案，将基于区块链的代币与现有的 ERP 系统进行有效衔接。

新媒网跨境认为，尽管 SEC 的这份指南不具有强制法律效力，但它在实践中对于符合其规定的公司而言，具有重要的指导意义，为稳定币的未来发展指明了方向。

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