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随着美国总统特朗普发起贸易战几个月后，经济数据对于关税对美国价格影响的反映仍然呈现出复杂多变的信息。尽管消费者价格指数有所提升，但通常低于预期，而生产者价格最近则意外上涨。一些受关税影响的行业出现了价格飙升，但2025年7月的数据显示，商品价格的上涨压力有所减弱，而服务价格的上涨压力则更为显著。

摩根大通的经济学家指出，关税对消费者价格的传递效应没有预期的严重。解释之一是企业通过减少利润空间来吸收关税成本，这些利润空间在历史上是较宽的。其他因素包括延迟的价格效应，随着公司消耗掉关税前的库存，季节性价格趋势，以及更高的关税成本通过服务而非商品来传递。

根据外媒报告，2025年5月的加权平均关税率仅为9%，低于该行估计的12%，因为进口来源已经从重税国家转移。那个月超过一半的美国进口产品免关税，且在美墨加协议下加拿大商品受到保护。外媒预计平均关税率将升至10%，最终在新关税生效后稳定在15%左右。

花旗研究发现，关税引起的广泛通胀几乎没有证据，认为最近服务价格的提升是一些临时因素，如资产管理费用的提高所致。该机构预测，由于需求疲软限制了企业转嫁成本的能力，消费者将避免重大价格上涨。然而，高盛预计，到2025年10月，消费者将承担67%的关税成本，高于6月的22%。

美国联邦储备系统面临一个难题，关税使得通货膨胀持续超过其2%的目标，而疲弱的就业数据又增加了降息的呼声。花旗的分析师们认为，关税传递的减弱可能会缓解通胀担忧，为从2025年9月开始降息铺平道路。

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