美国养老金狂撤私募信贷！募资暴跌40%

近期，美国多家公共养老基金在资产配置上做出调整，引起外媒（英国）关注。新媒网跨境获悉，这些基金正逐步减少对私募信贷领域的资金投入，这一动向折射出市场对当前信贷风险上升与承销标准可能放松的普遍担忧。
美国公共养老基金调整私募信贷配置

据公开记录显示，今年上半年，美国70家主要公共养老基金在私募信贷方面的配置金额较去年同期下降18%。这类基金原本是私募信贷市场的重要资金支持方，它们的收缩也影响了整体募资表现。有金融数据表明，北美地区今年上半年私募信贷总募资额同比下滑40%。

包括多个州及城市级别的养老基金对外媒表示，自2025年初以来，它们加强了对新私募信贷管理机构资质的审核，部分机构甚至暂停了相关领域的资金投入。

这一变化背后，反映出机构投资者对私募信贷市场快速扩张所带来的潜在风险越发警惕。近年来，随着银行在监管趋严的背景下缩减对中小企业的信贷支持，加之部分地区银行如硅谷银行面临经营压力，私募信贷迅速崛起，填补了市场空白。

该类资产因承诺较高回报——通常介于高个位数与两位数之间，同时宣称风险可控，吸引了大量机构资金。据相关统计，美国私募信贷类基金管理资产规模在2024年已达到1.4万亿美元，较五年前翻了一倍多。

公共养老金一直是推动这一市场繁荣的重要力量。有调查显示，美国公共养老金对私募信贷的平均配置比例已从三年前的0.7%大幅提升至4.1%。但随着市场参与主体逐渐从机构扩展至散户投资者，部分养老基金开始重新评估其配置策略。

例如，管理资产达440亿美元的艾奥瓦州公共雇员退休系统，在今年前五个月已完成1亿美元投放后，暂停了原定全年5.5亿美元的私募信贷配置计划。该基金首席投资官在六月董事会中透露，虽将于七月重启相关承诺，但未来投资门槛将显著提高。

类似地，资产规模24亿美元的辛辛那提退休系统也推迟了新管理人的遴选进程。该机构首席投资官表示，更倾向于在未来六个月保持观望态度。

这种审慎情绪使得不少养老金在实际配置中低于原定目标。一项涵盖超70家养老金的研究显示，截至六月，有66%的机构未达成其私募信贷配置目标，高于一月份的63%。

新媒网跨境认为，政策环境的不确定性也是影响配置决策的一大因素。特朗普政府推行的大规模关税政策与税制改革，为市场带来波动，不少养老基金表示难以准确评估这些政策对长期投资回报的影响。

艾奥瓦州公共养老金的一位高级投资官在会议中透露，该基金四月因市场波动暂停了私募信贷配置，认为在当前环境下暂缓追加投入、保持观望是更稳妥的策略。

除此之外，多家机构还担忧，随着大量资金持续涌入私募信贷领域，可能出现承销标准放宽、契约保护弱化的情况，进而推高违约风险。

得克萨斯市政退休系统（资产规模460亿美元）首席投资官指出，散户资金的大量进入可能导致风险评估与回报预期出现错配，这在与具备百年经验的机构投资者相比时尤为明显。

阿拉斯加永久基金公司（管理资产850亿美元）的一位高级投资组合经理进一步表示，持续高利率环境及不明朗的美国经济前景，可能加剧私募信贷违约率上升的风险。该基金正积极寻求与擅长资产回收的管理人合作，以强化投资保护。

尽管如此，并非所有公共养老金都对私募信贷持保守态度。部分基金仍看好这一资产类别，认为通过精细筛选与科学配置，可在控制风险的同时获取超额收益。

例如，纽约市退休系统（管理资产2950亿美元）就计划在未来几年逐步提高私募信贷的配置比例，拓展至投资级和资产支持型私募信贷产品。该基金在过去12个月内该类投资回报达9.5%，其首席投资官表示，他们坚定看好这一领域，并愿意为更高回报承担相应的流动性和复杂度。

新媒网跨境预测，随着市场进一步分化，专业能力强、风控机制完善的私募信贷管理机构将更受大型养老金青睐。行业也可能迎来一轮整合与筛选，长远看有助于市场回归理性与健康。

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