美国医保巨头Humana利润狂降28.76%，CVS逆势增7.37%！

美国作为全球最大的经济体之一，其医疗健康市场历来是全球关注的焦点，也是我们国内跨境从业者衡量海外市场趋势的重要窗口。特别是针对老年人群的医疗保险（Medicare Advantage，简称MA）服务，不仅是美国医疗体系的关键组成部分，也反映了其在人口老龄化背景下，如何平衡医疗服务供给与成本控制的挑战。近期，美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）发布了针对老年医疗保险报销方案的调整，尽管有独立研究指出该计划的价值优势，但市场仍对主要参与者的盈利能力产生了新的考量。这种政策与市场认知的动态变化，正在深刻影响着该领域内头部企业的估值与发展路径。对于我们国内致力于跨境业务的同仁来说，深入了解美国这样的成熟市场，特别是其细分领域的政策调整和企业应对策略，能够为我们在全球化布局中提供宝贵的参考。

好时多 (Humana) 的挑战与机遇

好时多（Humana）公司，总部位于美国肯塔基州的路易斯维尔市，是一家专注于老年医疗保险及其相关医疗和专业保险服务的健康险公司。截至2026年1月30日，好时多公司的股价为195.14美元。该公司目前的年化股息为每股3.54美元，按当前股价计算，远期股息收益率约为1.34%。

回顾过去一年的市场表现，好时多股价在2026年初至今已下跌24%，而过去52周累计下跌34%。这一价格水平使其市值约为250亿美元，市盈率为13.93倍，低于行业中位数17.98倍。然而，其远期市盈率为21.72倍，略高于行业基准的19.51倍，这反映出投资者对该公司近期盈利重置的预期。

在公司内部，好时多在2025年12月中旬宣布了一项重要的人事变动：长期担任保险业务负责人的乔治·雷诺丁将退休，同时，亚马逊（Amazon）的资深高管亚伦·马丁已加入公司，担任老年医疗保险业务的总裁，其交接工作计划将持续到2026财年。这一领导层调整，无疑为公司在当前市场环境下应对挑战注入了新的活力。

好时多公司在2025年11月5日公布了其2025年第三季度财报。财报显示，在更高的医疗服务利用率和投资成本影响下，该公司报告的通用会计准则（GAAP）净收入为1.95亿美元，即每股收益1.62美元。然而，调整后的每股收益达到3.24美元，超出了市场普遍预期的2.91美元0.33美元，带来了11.34%的积极惊喜，这表明其核心运营仍然具备超出市场预期的能力。

该季度，好时多公司实现了326.5亿美元的营收，略高于分析师普遍预测的319.8亿美元。这得益于保费的持续增长和会员数量的稳定趋势，实现了约0.81%的同比增长。但由于医疗成本趋势的上升和前期发展支出，公司净收入同比下降了64.22%。

展望未来，好时多预计将在2026年2月11日发布其2025年第四季度财报。市场普遍预期其2025年第四季度将出现每股4.01美元的亏损，而2025年全年每股收益预计为17.07美元，相比2024年的16.21美元增长5.31%。但受新的费率环境影响，2026年全年每股收益预计将下降至12.16美元，降幅约为28.76%。

目前，共有27位分析师对好时多公司给出了“适度买入”的综合评级，平均12个月目标价约为285美元，这预示着相较于当前股价，仍有约44%的潜在上涨空间。

好时多公司盈利预测

西维斯健康 (CVS) 的多元化优势

西维斯健康（CVS），这家总部位于美国罗德岛州伍恩索基特的健康解决方案公司，业务范围广泛，涵盖了保险、药房福利管理以及遍布全美的近1万家零售药店。截至2026年1月30日，西维斯健康股价为74.60美元。该公司提供每股2.66美元的年化股息，远期股息收益率为3.17%。

尽管在2026年初至今，西维斯健康股价下跌了6%，但在过去52周内仍累计上涨了31%。当前的股价估值约为远期收益的11.75倍，低于医疗健康行业中位数19.51倍，同时其市净率为1.46倍，也低于行业基准3.17倍，这表明该公司当前可能被市场低估。

西维斯健康的盈利表现显示出其在应对挑战方面的能力。在2025年10月28日发布的2025年第三季度财报中，该公司调整后每股收益为1.60美元，超出市场普遍预期的1.36美元，实现了17.65%的积极惊喜。这一结果凸显了管理层在应对更高的医疗成本和报销压力时的良好表现。

该季度，西维斯健康实现了1028.7亿美元的营收，同比增长4%，创下了公司历史新高，这主要得益于健康服务和药房业务量的持续增长。然而，同期报告的通用会计准则（GAAP）净亏损为39.8亿美元，净收入同比下降489.32%，主要原因是在其医疗服务部门计提了57亿美元的商誉减值。

为了简化健康保险并使其更易负担，西维斯健康近期推出了一系列新举措，重点是扩大安泰老年医疗保险计划（Aetna Medicare Advantage）的覆盖范围。这些计划整合了药房服务、虚拟护理和本地诊所，旨在帮助会员保持健康，并降低整体医疗费用。此外，西维斯健康基金会向美国糖尿病协会提供了260万美元的资助，用于将一项针对孕产妇糖尿病的项目扩展到纽约市的另外两个社区，这进一步验证了该公司将社区投资与长期慢性病护理经济学紧密结合的努力。

西维斯健康预计将在2026年2月10日发布其2025年第四季度财报。市场普遍预期其2025年第四季度每股收益为0.98美元，2026年第一季度每股收益为2.24美元，同比分别下降17.65%和0.44%。同时，市场对2025年全年每股收益的预期为6.65美元，相比2024年的5.42美元增长22.69%；而2026年全年每股收益预计将进一步增长7.37%至7.14美元。

目前，共有24位分析师对西维斯健康公司给出了“强烈买入”的综合评级，平均12个月目标价为94.48美元，这意味着其相较于当前股价，仍有约27%的潜在上涨空间。

西维斯健康公司盈利预测

市场展望与策略洞察

好时多公司目前展现出较高的风险回报特征，对于能够承受政策波动和较大盈利波动的投资者而言，其可能是一个寻求反弹的机会。而西维斯健康则提供了一个更为稳健、股息收益率更高的投资选择，更适合长期收入型投资组合。从当前的股价表现和市场预期来看，西维斯健康在未来一年内实现稳步增长的可能性更大。好时多虽然面临更多不确定性，但如果老年医疗保险业务的盈利能力能够好于市场最悲观的预期，其潜在上涨空间也可能更为显著。

从我们跨境行业从业者的角度看，美国医疗健康市场的这些动态为我们提供了宝贵的观察样本。无论是好时多专注于特定领域并积极进行管理层调整以应对政策变化，还是西维斯健康通过多元化业务和整合式服务来构建护城河并深化社区医疗参与，都反映了成熟市场中企业在外部压力下的适应与创新能力。这些策略不仅关乎企业自身的生存发展，也折射出整个社会对医疗健康服务模式优化的持续探索。关注这些海外头部企业的动向，理解其战略选择背后的逻辑，能够为我们在国内市场乃至更广阔的国际舞台上探索医疗健康、保险等相关领域的跨境合作与创新，提供有益的启发和参照。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/us-medicare-humana-plunges-28-76-cvs-gains-7-37.html