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在当前的全球经济格局下，各国经济之间相互关联、高度融合。尤其是美国作为全球最大的经济体之一，其宏观经济数据的及时性与透明度，对全球金融市场乃至中国的跨境贸易和投资活动都具有重要的参考价值。近期，美国政府的运营情况受到了广泛关注，其可能带来的数据发布延迟，正在引发市场对于某些关键金融工具定价的讨论。对于我们中国的跨境从业者而言，深入了解这些动态，有助于我们更准确地评估全球经济走势，从而做出更加审慎的商业决策。

美国政府近期（2025年）的运营状况，或将导致10月份的通胀报告发布受阻。根据相关信息，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）已宣布，在政府运营调整期间，除少数例外情况外，暂停所有数据收集和发布工作。值得庆幸的是，9月份的消费者物价指数（CPI）已于2025年10月下旬如期发布。然而，考虑到当前的状况，外媒预警，下个月可能无法发布通胀数据。这意味着原定于2025年11月13日发布的美国劳工统计局10月份CPI报告，或将无法按时公布。

这一潜在的数据延迟，对于通胀保值债券（Treasury Inflation-Protected Securities, 简称TIPS）的市场参与者而言，无疑是一个需要密切关注的问题。TIPS是美国财政部发行的一种特殊债券，其主要功能在于帮助投资者抵御通货膨胀带来的购买力侵蚀。这类债券的本金会根据CPI指数的变化进行调整：当通胀上升时，本金随之增加；当通缩出现时，本金则会相应减少。TIPS支付的利息是固定利率，但利息的计算基础是调整后的本金，因此CPI指数的发布对于TIPS的价值评估至关重要。

市场中，TIPS的收益率也被称为“实际收益率”，因为它已经剔除了通胀因素。在最近一段时间，TIPS的收益率呈现出小幅上升的趋势。一些市场分析人士认为，这可能反映了在CPI数据缺失的情况下，市场对于TIPS定价存在一定程度的不确定性。当债券价格下跌时，收益率通常会上涨。对此，花旗集团的美国分析师本杰明·威尔特希尔（Benjamin Wiltshire）表示：“市场对于数据本身确实存在不确定性，而数据缺失又进一步加剧了这种不确定性。最终导致TIPS的风险溢价升高，交易价格可能显得偏低。”

为了应对CPI数据无法按时发布的风险，美国财政部已制定了相应的备用方案。根据财政部规定，如果特定月份的CPI数据未能在次月最后一天前发布，财政部将启用一项备用指数（fallback index）。该指数将基于最近一次可用的CPI十二个月变化率来计算。市场参与者普遍预计，如果10月份的CPI数据未能在2025年11月底前发布，美国财政部将被迫启动备用指数方案。这将是自TIPS在1997年推出以来，首次启用这种备用机制，其历史意义不容忽视。

当被问及此事时，美国财政部发言人将媒体引向其《统一发行通函》（Uniform Offering Circular）。这份文件详细阐述了与TIPS相关的指数突发事件处理机制，其中包括了备用指数的计算方式。截至2025年本周中，10年期TIPS的收益率约为1.7%，较上周后期变化不大。而5年期TIPS的收益率则略高，达到1.249%。这些数据反映了市场在当前环境下对通胀预期和风险溢价的权衡。

对于中国的跨境从业人员来说，美国TIPS市场的这些动态值得我们密切关注。首先，TIPS是全球通胀预期的重要风向标，其定价机制和潜在的调整，将直接或间接影响全球大宗商品价格、国际贸易成本以及我们企业在海外的投资回报。如果关键的通胀数据出现延迟或采用备用机制，可能导致市场对美国经济基本面的判断出现偏差，进而影响美元汇率波动，这对于以美元计价结算的跨境电商和贸易企业而言，是需要重点考量的汇率风险。

其次，对于那些持有美元资产或在美投资的中国企业，TIPS市场的波动提示了在不确定性环境下，资产保值和风险对冲的重要性。了解备用指数的工作原理，有助于我们评估其可能带来的影响，并在必要时调整资产配置策略，以规避潜在风险。

此外，此事件也提醒我们，在全球化背景下，即便是一个国家的政府运营状况，也可能通过金融市场传导至全球。因此，持续关注主要经济体的政策动向、数据发布情况以及市场反应，是我们跨境从业者构筑稳健商业模式的重要一环。通过保持务实理性的态度，不断学习和适应全球市场的变化，我们才能更好地抓住机遇，应对挑战，实现企业的可持续发展。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/us-cpi-delay-tips-fallback-first-time.html