腾讯超12.5亿刀投资育碧，剑指游戏IP新篇章。

全球游戏行业近期动态频频，其中，中国互联网巨头腾讯对法国知名游戏开发商育碧（Ubisoft）的战略投资案正备受瞩目。新媒网跨境获悉，这笔价值高达11.6亿欧元（约合12.5亿美元）的投资，预计将在未来数日内正式完成交割，标志着育碧一次关键的财务重组与战略转型即将步入新阶段。

腾讯战略投资育碧：财务纾困与股权布局

这笔引人注目的投资，其核心目的之一在于显著改善育碧的财务状况。育碧方面明确表示，这笔资金将用于提前偿还其部分贷款，具体包括2.86亿欧元的定期贷款（Term Loan）和银团贷款（Schuldschein loans）。值得注意的是，其中2.1亿欧元的贷款原定于下月到期，提前偿还无疑将大幅减轻育碧的短期财务压力，实现公司资产负债表的去杠杆化。

新媒网跨境了解到，此次交易并非仅仅是财务层面的输血，更深层次的战略合作体现在新的子公司——Vantage Studios的设立。腾讯将在这家新成立的子公司中持有25%的股权。育碧表示，Vantage Studios将成为其旗下首个“创意之家”（Creative House），负责管理并推动其核心知识产权（IP）的发展，其中包括业界知名的《刺客信条》（Assassin’s Creed）、《孤岛惊魂》（Far Cry）以及《汤姆克兰西彩虹六号》（Tom Clancy’s Rainbow Six）等系列作品。

育碧对Vantage Studios的运营寄予厚望，并为其确立了三大指导原则：自主性（autonomy）、专注性（focus）和以玩家为中心（player centricity）。这意味着Vantage Studios将拥有相对独立的运营决策权，专注于特定IP的创新与发展，并始终将玩家体验置于首位。此外，一个新的领导团队也正在组建中，包括各个特许经营（franchise）的负责人。今年7月，育碧已任命北美区总经理、公司资深高管克里斯托弗·德雷恩（Christophe Derennes）以及前Owlient工作室经理查理·吉尔莫（Charlie Guillemot）共同担任Vantage Studios的联席首席执行官，以期为新公司的发展注入新的活力。育碧还指出，腾讯的这笔投资也将支持集团内的其他精选投资机会，并协助推动公司的重组工作。

交易波折：账户重述与融资协议调整

在宣布第二季度财报之前，育碧曾经历了一段短暂的股票交易暂停，并临时推迟了财报的发布。这一系列事件的背景是，育碧新任命的审计委员会要求公司重述其2025财年的账户，以充分识别并确认各项合作协议所产生的收入。

这一要求导致育碧在特定现有融资协议下，未能遵守其杠杆契约比率。简而言之，就是公司的负债水平在某些合同条款下显得过高。育碧方面明确表示，此次与腾讯达成的战略投资协议所提供的资金，正是为了解决这一财务合规性问题，确保公司能够满足所有融资协议的条款，从而避免潜在的违约风险。

育碧2025年第二季度与上半年财报深度解析

根据育碧最新发布的财报数据，公司在2025年第二季度表现超出预期，净预订额达到4.908亿欧元，相比去年同期增长了39%。这一数字显著高于公司此前设定的约4.50亿欧元的指导目标。

就上半年（H1）整体而言，育碧的净预订额达到7.72亿欧元，同比增长20%。其中，数字收入表现尤为突出，上半年数字营收总计6.86亿欧元，同比增幅达到30%，体现了数字发行模式在公司营收结构中的主导地位和增长势头。

在用户数据方面，育碧上半年平均月活跃用户（MAU）达到3400万，独立活跃用户（UAU）为8800万。不过，公司也指出，如果排除《XDefiant》这款新作的数据，整体用户规模略有下降。

移动业务在育碧的整体收入构成中占据一定份额。上半年，移动业务占公司净预订额的7%，而去年同期这一比例为9%。在第二季度，移动业务占比为5%，去年同期为8%。数据显示，移动业务的贡献比例有所下降。育碧方面解释称，第二季度预订额超出目标的主要驱动因素，是超出预期的合作伙伴关系，这表明直播电视和动画系列等非游戏内容对公司品牌影响力和营收产生了显著贡献。

然而，值得注意的是，育碧上半年净预订额的绝大部分（96%）来自于其“老作品”（back catalog），这部分收入同比增长50%，达到7.41亿欧元。育碧强调，排除合作伙伴关系的影响，公司的老作品表现依然强劲，符合预期。

具体到游戏作品，热门IP《刺客信条》系列表现突出，超出了公司预期，这再次确认了其持续的积极势头和长期吸引玩家的能力。与之形成对比的是，《彩虹六号：围攻》（Rainbow Six Siege）的表现相对疲软。育碧将其归因于第一人称射击（FPS）游戏品类内部的激烈竞争，这反映出在高度饱和的市场中，即使是成熟的IP也面临着不断变化的挑战。此外，《全境封锁2》（The Division 2）持续表现强劲，受益于“布鲁克林之战”（Battle for Brooklyn）DLC的积极势头，该游戏上半年的预订额已经超过了去年全年的水平。

育碧集团转型之路：成本削减与新运营模式

育碧首席执行官伊夫·吉尔莫（Yves Guillemot）对此次与腾讯的战略交易给予了高度评价。他表示，所有先决条件均已满足，与腾讯的战略交易即将完成，这将使腾讯成为新子公司Vantage Studios的少数股东。吉尔莫强调，这标志着育碧转型过程中的一个关键里程碑，为公司带来了11.6亿欧元的现金，显著增强了其财务实力，并使其能够按计划去杠杆化。他还指出，这笔投资将赋能Vantage Studios，在其专属领导团队的带领下，加速旗下三大旗舰IP的增长。

吉尔莫在对外发言中提到，在一个竞争激烈的市场中，育碧的净预订额高于预期，这得益于超出预期的合作伙伴关系，凸显了公司品牌的吸引力和影响力。他承认，本季度公司的产品组合表现出不同动态，其中《彩虹六号：围攻》趋势相对疲软，反映了该游戏在激烈的FPS环境中正处于演变阶段，但公司目录中的其他作品表现强劲，抵消了这一影响。

他进一步表示，公司在降低固定成本方面取得的进展，使其有信心能够继续推动整个组织的结构性效率，这与营收增长相结合，将有助于确保未来几年恢复强劲的现金流。

Vantage Studios被视为育碧向围绕“创意之家”构建的新运营模式转型的一个关键要素。吉尔莫透露，公司将在年底前最终确定这一新组织的设计。这些“创意之家”将是自主、高效、专注且负责的业务单元，每个单元都将拥有自己的领导层、创意愿景和战略路线图。

育碧的此次集团层面转型，反映了公司革新创作和运营方式的雄心，旨在为玩家提供优质游戏，并为合作伙伴和股东创造持久价值。吉尔莫表示，这一新运营模式的详细内容预计将于明年1月全面公布。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/tencent-backs-ubisoft-125b-usd-for-ip-reboot.html