粤公网安备 44011302004783号 网石Q3利润爆涨19.1%！海外营收68%揭秘
韩国游戏巨头Netmarble 2025年第三季度财报解读：全球化布局与新品驱动增长
在当前全球数字经济蓬勃发展的背景下，游戏行业作为其中重要的组成部分，其市场动态一直备受关注。对于中国的跨境电商和数字内容出海企业而言，了解海外头部企业的运营情况，特别是其在全球市场的布局和增长策略，具有重要的参考价值。近日，韩国知名游戏公司Netmarble（网石）公布了其2025财年第三季度的财务报告，其中展现出的全球化营收结构、多元化的产品组合以及对未来新品的积极规划，无疑为我们勾勒出了其在全球移动游戏市场中的强劲发展态势。
这份最新的财报，不仅提供了Netmarble在过去一个季度的具体经营数据，更揭示了其在激烈的市场竞争中保持活力的关键要素。通过深入分析这些数据，我们可以一窥全球游戏行业的最新趋势，并从中探寻值得中国同行借鉴的经验。
营收与盈利能力稳健提升
根据2025年第三季度的财报数据，Netmarble实现营收6960亿韩元，环比下降3.0%，但同比仍实现了7.5%的增长。这一增长主要得益于多款新作的成功发布以及现有热门游戏的区域性扩张。
- 营收（单位：亿韩元）
季度 营收 2024年第三季度 6470 2024年第四季度 6490 2025年第一季度 6240 2025年第二季度 7180 2025年第三季度 6960
同时，本季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到1224亿韩元，环比下降6.6%，但同比大幅增长19.1%，EBITDA利润率达到17.6%。这表明公司在保持营收增长的同时，其核心业务的盈利能力也在持续增强。
- EBITDA（单位：亿韩元）
季度 EBITDA 利润率 2024年第三季度 1030 15.9% 2024年第四季度 730 11.3% 2025年第一季度 820 13.1% 2025年第二季度 1310 18.3% 2025年第三季度 1220 17.6%
运营与净利润表现
在利润层面，2025年第三季度Netmarble的营业利润达到909亿韩元，营业利润率为13.1%。这得益于营收的稳定表现以及佣金占营收比例的下降。不过，本季度净利润为406亿韩元，净利润（控股方）为375亿韩元，相比上一季度有所下降。这主要是由于持有资产的公允价值调整所致。
营业利润（单位：亿韩元）
季度 营业利润 利润率 2024年第三季度 660 10.1% 2024年第四季度 350 5.4% 2025年第一季度 500 8.0% 2025年第二季度 1010 14.1% 2025年第三季度 910 13.1% 净利润（单位：亿韩元）
季度 净利润 利润率 2024年第三季度 210 3.2% 2024年第四季度 (1700) -26.2% 2025年第一季度 800 12.9% 2025年第二季度 1600 22.3% 2025年第三季度 410 5.8% 净利润（控股方）（单位：亿韩元）
季度 净利润（控股方） 利润率 2024年第三季度 220 3.5% 2024年第四季度 (1660) -25.6% 2025年第一季度 760 12.1% 2025年第二季度 1600 22.3% 2025年第三季度 380 5.4%
多元化游戏产品组合
Netmarble的营收来源呈现出良好的多元化特征，几款主力游戏贡献均衡。其中，《Seven Knights Re:BIRTH》和新推出的《VAMPIR》表现抢眼，分别贡献了12%和9%的营收。此外，《MARVEL Contest of Champions》、《Jackpot World》、《Lotsa Slots》和《Cash Frenzy》等游戏也持续贡献7%的营收。即将上线的《RF ONLINE NEXT》在早期阶段也已贡献了5%的营收。其他如《The Seven Deadly Sins: GRAND CROSS》、《Solo Leveling: ARISE》和《Raven2》等产品共同构成了公司稳固的产品矩阵。这种营收分散的策略有助于降低对单一产品的依赖，提升整体抗风险能力。
区域与品类布局的全球化视野
Netmarble在区域和游戏品类上的布局，充分展现了其全球化运营的策略和能力。
海外市场表现强劲
本季度，海外营收占比达到68%，环比增长2个百分点，显示出其在国际市场上的持续拓展。营收分布呈现出多极化特点：北美市场贡献34%的营收，是其最大的海外市场。
韩国本土市场贡献32%。
欧洲市场贡献22%，较前期显著增长。
东南亚市场贡献10%。
日本市场贡献8%。
其他地区贡献7%。
各区域营收占比（百分比）
季度 北美 韩国 欧洲 东南亚 海外营收占比 2024年第三季度 39% 38% 15% 8% 77% 2024年第四季度 40% 39% 13% 8% 83% 2025年第一季度 42% 36% 14% 8% 82% 2025年第二季度 33% 42% 18% 7% 66% 2025年第三季度 34% 32% 22% 10% 68%
从数据中可以看到，尽管韩国本土市场仍占据重要份额，但海外市场的多元化布局，特别是北美、欧洲和东南亚等区域的稳定或增长，为公司带来了更广阔的发展空间。对于中国跨境出海企业而言，这再次印证了市场多元化，特别是深耕成熟市场（如北美、欧洲）和新兴潜力市场（如东南亚）的重要性。
游戏品类分布均衡
在游戏品类上，Netmarble同样展现了均衡发展的策略：休闲游戏和RPG游戏各贡献34%的营收，双擎驱动。
大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）贡献22%。
其他品类游戏贡献10%。
各游戏品类营收占比（百分比）
季度 休闲游戏 RPG MMORPG 其他 2024年第三季度 43% 23% 13% 8% 2024年第四季度 46% 17% 15% 9% 2025年第一季度 46% 18% 14% 10% 2025年第二季度 35% 34% 12% 7% 2025年第三季度 34% 32% 11% 8%
这种品类多元化有助于公司覆盖更广泛的用户群体，并在不同品类市场波动时保持整体的稳定性。例如，休闲游戏的用户基数广，变现模式灵活；RPG和MMORPG则拥有更高的用户粘性和付费潜力。
主要成本结构分析
对成本结构的细致管理，是Netmarble实现盈利增长的另一重要方面。
运营成本： 2025年第三季度总运营成本为6051亿韩元，环比下降1.8%，同比上升4.0%。
营销费用： 营销费用为1453亿韩元，环比增长7.3%，同比大幅增长38.9%。营销费用占营收的比例上升，主要原因在于新游戏发布以及现有游戏的全球性推广。
劳务成本： 劳务成本为1704亿韩元，环比下降2.6%，同比下降4.9%。劳务成本的下降反映了公司在人员效率和结构优化方面的努力。
佣金： 佣金为2249亿韩元，环比下降7.2%，同比持平。佣金占营收的比例下降，部分得益于公司自有IP游戏销售的增长，这有助于提升利润空间。
主要成本结构（单位：亿韩元）
季度 佣金（占营收%） 劳务成本（占营收%） 营销费用（占营收%） 其他成本（占营收%） 总运营成本 2024年第三季度 225 (34.7%) 179 (27.7%) 105 (16.2%) 73 (11.3%) 582 2024年第四季度 232 (35.7%) 179 (27.5%) 121 (18.6%) 83 (12.8%) 614 2025年第一季度 219 (35.1%) 172 (27.6%) 114 (18.3%) 69 (11.0%) 574 2025年第二季度 242 (33.8%) 175 (24.5%) 135 (18.9%) 64 (8.8%) 617 2025年第三季度 225 (32.3%) 170 (24.5%) 145 (20.9%) 65 (9.2%) 605
注：其他成本包含折旧与摊销（D&A）。2025年第三季度，D&A为315亿韩元，其他费用为330亿韩元。
未来产品线展望
Netmarble对未来的产品规划也充满了信心和期待。
2025年第四季度：
《Solo Leveling:ARISE OVERDRIVE》预计于11月25日上线，这款全球休闲动作Roguelike RPG备受期待。
此外，全球合作动作游戏《PROJECT OCTOPUS》也计划在11月推出PC版本。2026年上半年：
预计将有6款新游戏陆续发布，包括《The Seven Deadly Sins: Origin》（全球开放世界RPG）、《SOL : enchant》（全球Roguelite动作RPG）、《MONGIL : STAR DIVE》（韩国MMORPG）等，涵盖了多种游戏类型和目标市场。G-Star 2025游戏展：
在年底的G-Star 2025游戏展上，Netmarble将展出5款新作，其中包括《Solo Leveling: KARMA》（全球增量RPG）、《EVILBANE》（主机游戏）等重磅产品。这些新品的推出，无疑将为公司未来的业绩增长注入新的活力。
新产品线（2025年第四季度至2026年）及G-Star展出产品概览：
PC平台：
- 《Solo Leveling: KARMA》（全球增量RPG）
- 《PROJECT OCTOPUS》（11月25日上线，全球合作动作游戏）
移动平台：
- 《The Seven Deadly Sins: Origin》（全球开放世界RPG）
- 《Shangri-La Frontier: The Seven Colossi》（全球动作RPG）
- 《MONGIL: STAR DIVE》（韩国MMORPG）
- 《SOL: enchant》（全球Roguelite动作RPG）
- 《Solo Leveling:ARISE OVERDRIVE》（全球休闲动作Roguelike RPG）
- 《StoneAge :Idle Adventure》（全球动作RPG）
主机平台：
- 《EVILBANE》（2026年上线）
对中国跨境行业的启示
从Netmarble的这份财报中，中国跨境游戏及数字内容从业者可以获得多方面的启示：
- 全球化是必由之路： Netmarble超过六成的营收来自海外市场，这表明深耕国际市场，实现营收来源的多元化，是增强企业韧性和拓展增长空间的关键。中国企业在出海过程中，应持续加大对北美、欧洲、东南亚等重点区域的投入和本地化运营。
- 产品多元化和创新是核心竞争力： 无论是休闲游戏、RPG还是MMORPG，Netmarble都能保持较强的竞争力，并持续推出新品。这说明在细分市场深耕的同时，也需要不断拓展新的游戏品类和玩法，以满足不同用户的需求，抓住市场新机遇。
- 精细化成本管理提升盈利能力： 佣金比例的下降和劳务成本的优化，都体现了Netmarble在运营效率提升上的努力。对于中国出海企业来说，在激烈的全球竞争中，精细化运营和成本控制同样重要。
- 持续创新和内容储备： 密集的未来新品发布计划，展现了公司对研发的持续投入和对未来市场的积极布局。这提醒我们，持续的内容创新和丰富的产品储备是企业保持长期竞争力的基石。
总而言之，Netmarble在2025年第三季度的表现，为全球游戏行业描绘了一幅积极向上的图景。其在市场拓展、产品创新和运营管理上的经验，值得国内相关从业人员深入研究和借鉴，以更好地把握全球数字经济的脉搏。
附录：合并财务报表
合并利润表（单位：亿韩元）
| 2024年第三季度 | 2024年第四季度 | 2025年第一季度 | 2025年第二季度 | 2025年第三季度 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | 647 | 649 | 624 | 718 | 696 |
| 佣金 | 225 | 232 | 219 | 242 | 225 |
| 劳务成本 | 179 | 179 | 172 | 175 | 170 |
| 营销费用 | 105 | 121 | 114 | 135 | 145 |
| 其他成本（不含D&A） | 36 | 45 | 37 | 34 | 33 |
| EBITDA | 103 | 73 | 82 | 131 | 122 |
| 利润率（%） | 15.9% | 11.3% | 13.1% | 18.3% | 17.6% |
| D&A | 37 | 38 | 32 | 30 | 32 |
| 营业利润 | 66 | 35 | 50 | 101 | 91 |
| 利润率（%） | 10.1% | 5.4% | 8.0% | 14.1% | 13.1% |
| 非营业收入与成本 | (23) | (219) | 48 | 89 | (35) |
| 税前利润 | 42 | (184) | 98 | 190 | 56 |
| 税费 | 21 | (14) | 17 | 30 | 15 |
| 净利润 | 21 | (170) | 80 | 160 | 41 |
| 净利润（控股方） | 22 | (166) | 76 | 160 | 38 |
| 利润率（%） | 3.5% | -25.6% | 12.1% | 22.3% | 5.4% |
合并资产负债表（单位：亿韩元）
| 2024年第三季度 | 2024年第四季度 | 2025年第一季度 | 2025年第二季度 | 2025年第三季度 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动资产 | 1,009 | 1,115 | 1,091 | 1,110 | 1,119 |
| 现金及现金等价物 | 529 | 578 | 593 | 513 | 591 |
| 应收账款 | 241 | 277 | 241 | 271 | 258 |
| 其他流动金融资产 | 134 | 138 | 164 | 238 | 191 |
| 其他流动资产 | 105 | 122 | 93 | 88 | 79 |
| 非流动资产 | 6,977 | 7,062 | 6,880 | 6,715 | 6,861 |
| 投资资产 | 2,906 | 2,918 | 2,889 | 2,963 | 3,028 |
| 无形资产 | 3,202 | 3,245 | 3,085 | 2,863 | 2,937 |
| 有形资产 | 402 | 410 | 403 | 440 | 453 |
| 其他非流动资产 | 467 | 489 | 503 | 450 | 443 |
| 资产总计 | 7,986 | 8,177 | 7,971 | 7,825 | 7,980 |
| 流动负债 | 993 | 1,348 | 1,527 | 1,617 | 1,770 |
| 应付账款 | 26 | 28 | 21 | 25 | 22 |
| 短期债务 | 405 | 617 | 607 | 750 | 736 |
| 其他流动金融负债 | 234 | 318 | 589 | 534 | 675 |
| 其他流动负债 | 327 | 385 | 310 | 308 | 338 |
| 非流动负债 | 1,725 | 1,355 | 983 | 748 | 751 |
| 其他非流动金融负债 | 1,450 | 1,075 | 709 | 475 | 487 |
| 其他非流动负债 | 275 | 280 | 275 | 273 | 264 |
| 负债总计 | 2,718 | 2,703 | 2,510 | 2,365 | 2,521 |
| 股东权益总计 | 5,268 | 5,474 | 5,461 | 5,460 | 5,459 |
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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/netmarble-q3-ebitda-up-19-overseas-68.html
