越南休闲游戏爆火！NCSoft超1亿美金投资，利润率25%！

在全球移动游戏市场日益细分的背景下，出海机遇与挑战并存。尤其是休闲游戏领域，正吸引着越来越多行业巨头的目光，这不仅关系到游戏内容的创新，更牵动着全球资本的流向和区域市场的崛起。近期，韩国游戏巨头NCSoft对新加坡公司Indygo进行了一项战略投资，其核心资产Lihuhu Games位于越南，这笔交易不仅是NCSoft拓展休闲游戏版图的关键一步，也为亚洲乃至全球的跨境游戏行业带来了新的观察视角。

此次交易细节显示，NCSoft收购了总部位于新加坡的Indygo集团67%的股权，总投资额约为1.038亿美元。根据此次交易估算，Indygo集团的整体估值大约为2290亿韩元，折合美元约1.55亿。其中，Lihuhu Games作为Indygo集团的核心资产，预计在2025年的销售额将达到1200亿韩元，约合8100万美元，并实现约300亿韩元的运营利润，约合2000万美元，利润率达到健康的25%。

从估值倍数来看，此次交易的隐含倍数大约在1.5到1.9倍之间（具体取决于Indygo集团其他资产的表现），这在以超休闲游戏和广告变现为主的工作室交易中，已经处于较高的区间，此类交易通常的估值倍数在1到2倍。无论从哪个角度衡量，这都是一笔对双方而言都相对公允的交易。

NCSoft，作为一家扎根韩国多年的游戏巨头，凭借其在大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）领域的深厚积累，长期在全球游戏市场占据一席之地。其旗下的《天堂》系列（Lineage）即便到了2025年，依然在亚洲地区保持着强劲的吸金能力，《天堂M》和《天堂2M》在韩国市场更是拥有庞大的用户基础。NCSoft在韩国证券交易所（KRX）上市，目前市值约为4.3万亿韩元，约合30亿美元。尽管NCSoft historically以硬核角色扮演游戏闻名，但从2025年起，公司已明确表示将战略重心拓展至休闲游戏领域。为了实现这一目标，NCSoft展现出了极大的决心和投入。

在2025年8月，NCSoft成立了全新的移动休闲游戏部门，并任命安内尔·塞曼（Anel Ceman）为高级副总裁。安内尔·塞曼曾效力于Tripledot、Wildlife和Outfit 7等知名公司，在游戏变现，特别是广告业务方面拥有深厚的经验。他也是此次Indygo/Lihuhu交易的主要负责人。在2025年下半年，NCSoft又引进了一位重要人才——安东尼·海纳罗索·帕斯卡尔（Anthony Generoso Pascale），负责用户获取（UA）和数据分析工作。安东尼此前曾是Miniclip和Supersonic的数据负责人，他在数据驱动增长方面的能力无疑将为NCSoft的休闲游戏战略提供有力支撑。正如NCSoft的联席首席执行官朴炳武所言：“通过收购Lihuhu，我们已在全球移动休闲游戏市场建立了增长立足点。” 除了此次Lihuhu的交易，NCSoft还在洽谈收购另一家韩国休闲游戏工作室Springcomes，并计划未来继续物色更多潜在目标。显而易见，NCSoft正在通过收购这条“捷径”，快速构建其休闲游戏生态。他们不仅拥有雄厚的资金实力和经验丰富的管理团队，现在，收购具备生产能力的工作室也成为了其合理且必要的下一步棋。

Indygo是一家总部位于新加坡的移动游戏发行商，其核心资产是位于越南的休闲益智游戏开发商Lihuhu Games。Lihuhu Games成立于2017年，截至2025年，已累计发布并发行了超过100款游戏，涵盖三消3D、数字游戏和填洞等多种类型。就规模和营收而言，Lihuhu Games在越南游戏工作室中位居前十。对于Lihuhu而言，除了直接的资金注入，此次战略性收购也带来了巨大的发展潜力。他们将有机会接触到NCSoft深厚的IP专业知识和“IP优先”的开发策略，学习先进的实时运营（LiveOps）技术，并显著增强自身的数据分析能力。这些正是Lihuhu在混合休闲游戏领域实现突破式增长所急需的资源。这也预示着未来我们或许能看到更多源自越南的原创IP游戏崭露头角。此次交易可谓是天作之合。除了NCSoft、Indygo和Lihuhu之外，阿尔法游戏伙伴公司（Alfa Games Partners）也为此次交易提供了咨询服务，该公司此前已成功促成了土耳其地区三项重大游戏交易。

Lihuhu的收购是2025年前后为数不多的公开海外对内并购交易之一，但并非是首例针对越南游戏开发者或核心团队的并购或投资案例。例如，此前越南曾有过Athena/AppLovin等类似案例。然而，此次交易与以往的投资模式有所不同，它不再仅仅是对单一产品或小团队人才的投资，而是将越南视为一个具备巨大潜力的休闲游戏开发中心进行押注。NCSoft的联席首席执行官朴炳武明确表示，他们期待Lihuhu能够成为亚洲地区休闲游戏开发的核心枢纽。

对越南的游戏生态系统而言，这笔超过1亿美元的投资注入无疑将带来良性竞争。如同任何竞争一样，市场中必然会有赢家和输家。Lihuhu作为一家深思熟虑的公司，其扩张策略可能不会是简单地通过巨额资金冲击市场或大幅推高游戏行业薪资，但这种战略性收购所产生的积极溢出效应是必然的。其他工作室看到Lihuhu所树立的行业标杆，也将受到激励。可以预见，未来三年（即2026年至2028年）将是越南游戏市场最具活力、最具塑造性的时期。正如安内尔·塞曼所言：“时间会证明一切。”

对我们国内的跨境行业从业者而言，此次交易及其背后的战略意义值得关注。它不仅展现了全球游戏巨头对亚洲新兴市场的信心，也预示着休闲游戏赛道的竞争将更加激烈和多元。在出海浪潮中，了解这些区域性市场的动态、关注资本流向以及新兴技术和运营模式的应用，对于我们把握未来发展趋势、调整自身战略布局具有重要的参考价值。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/ncsoft-100m-vietnam-casual-games-25-profit.html