北美企业软件123亿并购！揭秘资本避险新风向

全球经济格局复杂多变，跨境行业对国际市场动态的关注日益增强。近期，北美企业级软件市场的一宗重大并购案引起了广泛关注，这不仅是资本运作的体现，更是行业发展趋势的风向标。专注于人力资本管理软件的科技企业Dayforce被私募股权巨头Thoma Bravo收购，其细节及背后逻辑值得我们深入探讨，为国内相关从业人员提供借鉴。

外媒消息显示，Dayforce公司股东近日以压倒性多数投票批准了这项价值123亿美元的收购协议。在一次特别股东大会上，约88.4%的投票支持该交易，这标志着备受瞩目的资本运作迈出了关键一步。根据协议条款，Dayforce股东将以每股70美元的价格获得现金。预计这笔交易将于2025年下半年或2026年初完成交割。

值得关注的是，在股东大会召开前的2024年10月，Dayforce的最大股东T. Rowe Price Associates（一家持有该公司15.7%股权的大型资产管理公司）曾公开表示将投票反对这项交易。该机构当时认为，Thoma Bravo提出的收购报价“令人失望”，并且试图利用当时软件行业“短期的悲观情绪”进行收购。这反映出大型机构投资者在企业并购中对估值的谨慎态度及其影响力。这类主要股东的表态，往往能引发市场对交易合理性的重新审视，有时甚至能影响交易的最终走向。但在本次案例中，尽管存在异议，交易最终仍获得了压倒性支持。

早在2024年8月，Thoma Bravo（一家专注于软件领域投资的私募股权公司）就已同意收购Dayforce。此举旨在通过强化其软件资产组合，在全球经济环境不确定性增加的背景下，押注那些具有经常性收入业务模式的企业。这种策略体现了私募股权基金在寻求稳定回报和规避市场风险方面的考量，尤其是在当前全球宏观经济波动加剧的背景下，对现金流稳定、盈利模式清晰的优质资产的偏好更加明显。Thoma Bravo深耕软件行业多年，其投资组合中不乏业内知名企业，此次收购Dayforce也符合其一贯的战略布局。

当前，软件行业，特别是提供订阅服务（SaaS）和经常性收入模式的企业，已成为私募股权投资的热门目标。在全球劳动力市场变化、贸易关系调整以及消费支出波动等宏观经济因素影响下，软件服务的韧性尤为突出。企业对数字化转型的需求持续旺盛，核心业务软件的价值被重新评估，使其成为具有一定避险属性的优质资产。例如，人力资源管理、客户关系管理、云计算基础设施等领域的软件服务，已经成为现代企业运营不可或缺的一部分，其需求不易受短期经济波动的影响。这种稳定性和可预测性，正是当前资本市场所青睐的。

Dayforce作为人力资本管理（HCM）软件领域的参与者，其产品涵盖工资、福利、人才管理、考勤管理等多个方面。在全球企业日益重视员工体验、人才保留和运营效率的背景下，HCM软件的重要性不言而喻。它不仅仅是后台支持工具，更是企业吸引、发展和留住人才，提升组织效能的关键。Thoma Bravo的此次收购，也反映了其对特定垂直行业软件解决方案长期增长潜力的信心。随着全球劳动力结构的变化和对人才管理精细化需求的提升，HCM市场预计将持续保持增长势头。

本次交易是近年来全球科技行业并购活动的一个缩影。在2023年和2024年，尽管全球宏观经济面临挑战，但私募股权基金依然活跃在科技领域，寻求具有增长潜力或能够实现整合协同效应的目标。这类并购通常伴随着对目标公司运营效率的提升、市场份额的扩大以及技术创新的整合。私募股权公司通过其专业的运营管理能力和资本运作经验，往往能帮助被投企业释放更大潜力，实现价值重塑。这种通过收购整合实现产业升级和效率提升的模式，在全球范围内都有广泛应用。

对于中国的跨境行业从业者而言，观察此类国际并购案具有多重意义。首先，它揭示了全球资本市场对特定科技领域，尤其是企业级软件服务的高估值和长期看好。这可以为中国企业在评估自身价值、吸引国际投资或进行海外扩张时提供参考。在当前全球产业链深度融合的背景下，理解国际资本对不同行业的估值逻辑和投资偏好，有助于中国企业更好地融入全球资本市场。

其次，Thoma Bravo的投资策略，即专注于经常性收入模式和垂直行业软件，也为中国企业在构建商业模式和选择发展方向上提供了思路。在全球化竞争日益激烈的今天，聚焦核心竞争力、提供不可替代的解决方案，是企业实现可持续增长的关键。特别是对于那些致力于出海的中国科技企业，深入了解细分市场的需求、打造具备国际竞争力的产品和服务，并探索稳定的商业模式，尤为重要。

同时，大型机构股东在并购中的作用，以及他们对交易条款和估值的考量，提醒我们关注企业治理和股东沟通的重要性。一个透明、规范的决策过程，以及与主要股东的有效沟通，对于确保公司价值的最大化和交易的顺利进行至关重要。中国企业在走向国际的过程中，也需逐步适应和掌握这些国际通行的企业治理和资本运作规则。

预计这笔交易将于2025年下半年或2026年初完成交割。其后续整合效果以及Dayforce在Thoma Bravo旗下如何发展，都将是行业关注的焦点。此类并购完成后，通常会有一系列的战略调整，包括产品线的优化、市场策略的重塑以及内部组织的整合。全球科技市场的资本流动和战略调整，往往预示着未来产业的变迁方向，值得我们持续关注。

我们建议国内相关从业人员持续关注这类国际市场动态，从中汲取经验和启示。在全球经济一体化的浪潮中，理解并适应国际商业规则，洞察前沿投资趋势，对于提升中国企业在全球市场的竞争力至关重要。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/na-software-12-3bn-deal-reveals-safe-haven.html