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全球生物医药行业，尤其是专注于罕见病和特殊治疗领域的创新型企业，始终是市场关注的焦点。在当前科技日新月异、全球健康需求不断增长的背景下，深入剖析这些前沿公司的运营状况，对于理解全球健康产业的发展脉络和未来趋势显得尤为重要。近期，一家在罕见病治疗领域深耕的生物制药公司BioMarin Pharmaceutical（以下简称BioMarin）公布了其2025年第三季度的业绩报告，其表现为我们提供了一个观察窗口，从中可以洞察全球生物医药领域创新与增长并存的复杂图景。

BioMarin在2025年第三季度表现出营收的稳健增长势头，这表明其核心产品在全球市场中依然保持着强劲需求。然而，在利润层面，公司却面临着一定的压力，调整后的每股收益未能达到市场预期，运营利润率也出现了下滑。这种营收持续增长但盈利能力暂时承压的现象，在需要大量研发投入和市场扩张的生物医药行业并不少见，其背后往往蕴含着企业在战略发展阶段的深层考量。

为了更清晰地呈现BioMarin 2025年第三季度的核心财务表现，我们可以通过以下表格进行一览：

BioMarin Pharmaceutical 2025年第三季度核心财务数据一览

从这份数据中不难看出，BioMarin的营收实现了4.1%的同比增长，达到7.761亿美元，虽然略低于分析师的7.783亿美元预期，但整体增长势头良好。这凸显了公司核心产品在全球市场的持续竞争力。然而，调整后的每股收益仅为0.12美元，远低于预期的0.32美元，降幅高达62.5%。与此同时，运营利润率从2024年第三季度的15.3%大幅下降至-6%。形成对比的是，调整后的EBITDA达到1308万美元，显著超越了分析师预测的-1644万美元亏损，并实现了1.7%的利润率，这表明公司在核心业务层面依然具备一定的盈利能力，但在其他开支项上可能承担了较大压力。

BioMarin管理层指出，推动本季度营收增长的主要动力来自于其酶替代疗法和骨骼疾病治疗业务。其中，VOXZOGO和PALYNZIQ等明星产品在全球范围内获得了持续的强劲需求。这些药物在各自的罕见病治疗领域具有创新性和重要临床价值，它们不仅改善了全球众多患者的生命质量，其稳健的市场表现也充分印证了全球范围内对这些特殊治疗方案的迫切需求和高度认可。这种以患者需求为导向的创新，是生物制药企业持续发展的基石。

然而，利润率的显著下滑并非偶然。BioMarin在报告中提到，运营利润率降至-6%，主要是由于研发（R&D）以及销售、管理和行政（SG&A）开支的增加。具体而言，公司在2025年初完成了对Inozyme Pharma的战略性收购，这项交易带来了相应的整合成本和协同效应的投入。此外，BioMarin也持续对其他业务部门进行投资，以期巩固市场地位并推动未来增长。公司管理层坦诚，这些旨在强化未来竞争力的战略性投入，确实在短期内影响了当季的盈利表现。这体现了生物医药企业在追求创新和市场扩张的过程中，往往需要在短期盈利能力与长期可持续发展之间进行审慎的权衡和布局。

BioMarin首席执行官亚历山大·哈迪（Alexander Hardy）对第三季度业绩表达了肯定。他表示，公司取得的强劲成绩，主要得益于全球酶疗法和骨骼疾病业务部门的卓越表现，这进一步证明了公司在满足全球患者需求方面的坚定承诺和卓越能力。他的表态不仅强调了核心业务的强劲，也传递出公司持续以患者为中心，通过创新疗法改善全球健康状况的使命感。

在随后的业绩电话会议中，分析师们提出了一系列尖锐且深入的问题，这些问题反映了市场对BioMarin未来战略和运营效率的关注。外媒TD Cowen的分析师菲利普·纳多（Philip Nadeau）首先提问了公司为何撤回2027年的营收指引。BioMarin首席财务官布赖恩·穆勒（Brian Mueller）解释说，鉴于未来市场竞争格局的动态变化和公司产品线进展存在多种不确定性，过于精确的长期预测变得异常困难，因此公司决定采取更为审慎的姿态。这在全球生物医药研发周期漫长且充满变数的背景下，体现了企业管理层对市场风险的理性认知和负责任的态度。

接着，外媒高盛（Goldman Sachs）的分析师萨尔温·里希特（Salveen Richter）询问了VOXZOGO产品销售额的环比（QoQ）下滑情况，并希望了解公司的业务拓展计划。穆勒先生回应称，VOXZOGO销售额的季度波动可能与订单时序等短期因素有关，并不代表市场需求的根本性变化。同时，哈迪先生补充道，BioMarin正积极寻求外部合作与收购机会，重点关注那些能够与公司现有研发、生产和销售基础设施有效整合，并能产生协同效应的优质资产。这表明公司在深耕现有市场的同时，也在积极通过外部资源整合，布局新的增长点。

外媒Evercore的分析师科里·卡西莫夫（Cory Kasimov）就公司的长期指引和资本分配策略进行了深入询问。穆勒先生重申了公司对酶疗法业务的预期增长率，强调了其作为公司核心支柱的重要性。哈迪先生则明确指出，当前公司将业务发展置于股票回购之上，优先将资本投入到能够带来长期价值和创新潜力的领域。这一策略清晰地传达了BioMarin专注于长远战略发展、而非短期市场波动的管理理念。

外媒摩根大通（JPMorgan）的分析师杰西卡·菲耶（Jessica Fye）则将焦点放在了利润率和现金流目标上。穆勒先生再次确认了公司致力于实现40%非GAAP运营利润率的长期目标，并强调未来的现金流将与顶线营收的增长成正比。这表明公司对未来的盈利能力和现金流创造能力抱有信心，但前提是营收能够持续稳健增长，并实现预期的运营效率提升。

最后，外媒摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师肖恩·拉曼（Sean Laaman）提出了关于孤儿药独占期以及患者可能转向其他疗法的风险。BioMarin首席商务官克里斯汀·哈伯德（Cristin Hubbard）对此进行了回应。她强调，VOXZOGO的患者依从性非常高，并且患者普遍对其治疗效果感到满意。她进一步指出，尽管未来市场可能出现新的竞争者，但对于已经从VOXZOGO中获得显著疗效和改善的患者而言，他们通常会选择继续使用已证明有效的现有药物。这凸显了在特殊药物市场中，卓越的临床疗效和良好的患者体验是维系产品竞争优势、抵御市场风险的重要保障。

在公布第三季度业绩后，BioMarin也对2025年全年业绩指引进行了更新。公司将全年营收指引的中点从31.6亿美元小幅上调至31.8亿美元，这再次印证了其营收的稳健性及市场预期。然而，全年调整后每股收益指引的中点则下调至3.55美元，降幅达到20.7%。这一调整清晰地反映了BioMarin在实现营收增长的同时，短期内仍将继续加大在研发和市场扩张方面的投入，以期为未来的可持续发展和长期创新奠定更为坚实的基础。截至目前，BioMarin的市值约为102.9亿美元。

从中国跨境行业的角度审视BioMarin的案例，我们可以获得诸多启发。BioMarin作为一家专注于罕见病和特殊疗法的生物制药公司，其发展模式和所面临的挑战，对中国的医药企业出海、寻求国际合作，以及投资者关注全球前沿医疗技术都具有重要的参考价值。例如，在罕见病这个投入高、回报周期长的特殊领域，如何平衡高昂的研发投入与潜在的市场回报？又如何通过国际合作引进先进技术，或是将国内具有优势的创新产品推向全球市场？

BioMarin的经验表明，即便是在细分领域具有领先地位的创新型公司，也面临着市场竞争加剧、研发投入持续高企、盈利能力波动等普遍挑战。这为中国企业在全球生物医药市场竞争中，提供了宝贵的经验借鉴和风险警示。它提示我们在布局国际市场和进行跨境投资时，不仅要关注营收的表观增长，更要深入分析其背后的成本结构、研发管线、市场战略以及患者粘性等深层因素。通过对这类企业的研究，我们可以更好地理解全球生物医药产业的趋势、创新路径以及潜在的机遇与挑战，从而为中国企业的全球化发展提供更为精准的战略指导。

BioMarin 2025年第三季度的业绩报告，在某种程度上展现了全球生物医药领域在创新驱动下寻求增长与盈利平衡的缩影。营收的持续增长彰显了其核心产品的市场价值和临床需求，而利润的暂时承压则反映了持续研发和市场扩张所必需的战略性投入。

对于国内的跨境从业人员而言，密切关注这类国际领先生物医药企业的动态，不仅能够洞察全球生物医药行业的最新趋势、技术前沿和商业模式，也能为自身在产品出海、技术引进、市场投资等方面的决策提供有益的参考和启示。在全球化深入发展的背景下，理解并学习国际市场的成功经验与挑战，对于提升中国企业在全球价值链中的地位、实现可持续发展具有至关重要的意义。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/biomarin-q3-rev-up-41-profit-plunges-625.html