美妆巨头1.07亿营收，3大痛点求生！“第一股”退市警钟

“春风得意马蹄疾，一日看尽长安花。” 回望过去，多少企业在各自的领域里，凭借着精湛技艺和独到眼光，从无到有，从小到大，最终成为行业中的佼佼者。然而，商业世界的风云变幻，从来都是挑战与机遇并存。即便是曾经光芒万丈的“隐形冠军”，也可能在时代大潮中，面临艰难的抉择。

近来，一家曾被誉为“化妆工具第一股”的企业，尚洋科技，就在新三板上正式终止了股票挂牌。这消息一出，无疑在行业内激起了不小的涟漪。它曾是国际美妆巨头欧莱雅、丝芙兰、美国塔吉特等品牌背后长达十年以上的坚实代工伙伴，其精湛的工艺和可靠的品质，赢得了全球市场的认可。回溯其挂牌历程，可谓一波三折，充满了对市场变动的积极应对与自我调整。公司早在2018年3月就曾暂停挂牌，随后在2022年5月再次成功挂牌上市，显示出其对资本市场寄予的厚望。然而，仅仅三年之后，这家公司却再次选择了主动退市，这背后无疑蕴含着深层次的企业思考和战略考量。

新媒网跨境了解到，对于这次主动终止挂牌的申请，尚洋科技在对外公告中给出了明确的解释。他们表示，这一决定是基于对当前行业发展趋势的深刻洞察、对市场环境变化的敏锐感知，以及公司自身长远战略规划的慎重考量。其核心目的在于更好地聚焦主营业务的生产经营，全面提升企业的运营效率，有效降低不必要的运营成本，最终实现股东利益的最大化。这不仅仅是一个简单的资本市场动作，更像是一次企业在面对外部挑战时，所做出的一次深思熟虑的战略性调整。

“隐形冠军”的困局：订单缩水与成本围城下的自我求索

尚洋科技，这家自2005年在中国广东中山扎根、专注于化妆刷、美妆工具及环保包材研发与生产的企业，曾经是行业的骄傲。凭借卓越的ODM（原始设计制造商）模式，它与众多国际一线美妆巨头建立了深厚的合作关系，将自身的专业能力深度融入到全球美妆产业链之中。公司产品出口比例一度高达惊人的95%，几乎将大部分精力都投入到国际市场的开拓与服务。此外，尚洋科技在美国亚马逊平台上推出的自有品牌“Brush Master”，在细分类目中长期占据前列，其为法国丝芙兰等品牌代工的Tarte套刷，更是在美国社交媒体平台TikTok Shop上屡创爆款，成为消费者追捧的热门商品。这一切都让尚洋科技在业界赢得了“隐形冠军”的美誉。

然而，如同所有高度依赖单一模式的企业一样，尚洋科技高度依赖欧美大客户的代工模式，在面对全球经济复杂多变、市场竞争日益加剧的当下，正逐渐暴露出其结构性风险。企业的抗风险能力，在不确定性日益增高的环境中，受到了严峻的考验。

从最新的财务数据中，我们可以清晰地看到这一趋势的演变。根据2025年上半年的财报显示，尚洋科技的营业收入为1.07亿元人民币，与去年同期相比下降了19.28%；净利润也随之滑落至1458.6万元，同比下滑29.07%。更为令人担忧的是，公司的毛利率跌至30.54%，创下了近三年来的新低。这一连串令人警醒的数字，无不直接反映出其ODM模式在成本持续上涨与议价能力日渐薄弱的双重挤压下所承受的巨大压力。这也构成了尚洋科技此次选择退市背后，最为现实和紧迫的财务背景。

挂牌成本与流动性困境：一场理性而现实的取舍

尽管公司官方公告将此次退市归因于“行业趋势及战略调整”，但深入分析，其背后更深层次的诱因远不止于此。维持在新三板挂牌，对于企业而言，并非毫无成本的举动。据估算，每年仅需支付的各项挂牌维护费用，就高达30万至60万元人民币。对于一家净利润规模在千万元级别的企业而言，这笔开支相当于直接侵蚀了其2%至4%的年度利润，不可谓不重。

更令人无奈的是，尽管付出了不菲的成本，尚洋科技在资本市场上的回报却不尽如人意。其股票的流动性长期处于低迷状态，2025年上半年甚至出现日均成交量趋近于零的情况，这无疑使得其通过资本市场进行融资的功能几乎丧失。在公司业绩持续承压、急需资金支持和战略转型的关键时期，这种“付出显著成本，却无实质收益”的挂牌状态，对于管理层而言，无疑成为了一个难以承受的负担。

因此，尚洋科技的退市决策，并非一时冲动，而是企业在外部订单波动、市场环境变化与内部财务压力交织下的一个理性而现实的选择。这不仅是为了止损，更是为了“断臂求生”，为公司后续的战略调整，例如降低对少数大客户的依赖、积极探索和布局新的市场，腾挪出必要的成本空间与运营精力。这使得企业能够轻装上阵，将更多资源投入到核心业务的优化和创新中，从而更好地应对未来的挑战。

退市：一场更深层次的战略转型序章

尚洋科技的退市，绝非表面上的简单撤离，其背后隐藏着企业更为深远的战略布局和转型意图。这并非是对未来的悲观，而是对自身发展路径的重新审视和调整。

公司高层明确表示，他们计划将节省下来的挂牌成本，投入到更为紧迫和具有战略意义的领域——东南亚的产能建设。这意味着，尚洋科技不再仅仅满足于固守传统的制造优势，而是要将视野投向更广阔的区域市场，寻求新的增长点。具体的行动包括计划在越南、印度尼西亚等国家设立B2B展示中心，旨在与当地日益崛起的美妆品牌建立直接的业务对接，从而构建更为扁平化、高效的供应链体系。

这一系列举措，标志着尚洋科技的战略重心正在发生深刻转变：从过去单纯追求规模扩张的模式，转向更加注重产品质量、服务效率和市场深耕的质量优先发展道路。通过在东南亚建立本地化的供应链，企业不仅能够有效降低对欧美少数大客户的过度依赖，更能贴近当地市场需求，实现更快速的响应和定制化服务。这无疑是一次主动出击，一次积极求变，旨在为公司未来的可持续发展奠定更坚实的基础。

然而，尚洋科技当前所面临的困境，也深刻折射出传统代工模式在全球化新阶段所普遍遭遇的挑战。其业务结构中存在的三大核心脆弱点，值得我们深思。

第一，客户集中度过高，抗风险能力不足。 2025年上半年数据显示，尚洋科技前五大客户的营收贡献占比高达85.22%，其中仅法国丝芙兰总部一家，就占据了56.47%的营收份额。这种“把所有鸡蛋放在一个篮子里”的深度绑定模式，使得企业的经营命脉几乎完全系于少数国际品牌方的决策之上。一旦这些主要客户的订单发生波动，或者像美国塔吉特等主要零售商因海外消费市场疲软而削减订单，尚洋科技的境外收入就会应声下降，数据显示，其境外收入下降了19.96%，直接导致了公司整体营收的结构性下滑，企业的抗风险能力被极大削弱。

第二，赖以生存的成本优势正被快速侵蚀。 过去，中国制造凭借成本优势在全球市场占据一席之地。然而，随着全球产业链的调整，以越南为代表的东南亚国家，正凭借其显著的劳动力成本优势（约为中国的三分之一），以及与欧盟、日本等主要市场的关税优惠政策，在中低端订单的竞争中展现出强大的价格竞争力。例如，据市场调研，越南工厂生产的化妆刷，其出厂价可较中国低约40%。尽管尚洋科技近年来持续推进自动化生产，以提高效率、降低成本，但在2025年上半年，其营业成本仍然同比上升了18.7%，这清晰地表明，曾经支撑其发展的制造红利，正在加速瓦解。

第三，汇率波动与物流成本的双重挤压。 对于一家高度依赖出口的企业而言，国际汇率的波动是无法回避的挑战。人民币汇率的浮动，导致尚洋科技的汇兑损失同比增加了42%，直接影响了企业的净利润。与此同时，全球供应链的不稳定，使得国际物流成本大幅上涨了65%。这两项外部压力，与企业在与大客户谈判中微弱的议价能力形成了尖锐的矛盾，使得尚洋科技陷入了“营业成本刚性上涨，但利润空间却持续收窄”的恶性循环，增收不增利的困境日益凸显。

转型之路的艰难探索：品牌梦与多元化尝试的瓶颈

面对代工模式的深层依赖和市场环境的严峻挤压，尚洋科技并非没有尝试过变革。公司管理层曾积极采取多项举措，努力寻求转型突破，但遗憾的是，这些努力在短期内均未能实现有效的突破，反而揭示了转型之道的艰辛。

在自有品牌建设方面，尚洋科技曾寄予厚望。他们推出了面向国际市场的亚马逊“Brush Master”品牌，以及深耕国内市场的“SHANGYANG 尚洋”双品牌战略。然而，从实际效果来看，这些品牌在规模和市场认知上都陷入了双重瓶颈。2025年上半年的数据显示，自有品牌营收占比不足5%，这对于一个以跨境ODM为核心业务的企业来说，难以在短时间内撼动其原有业务结构，更无法真正改变其对代工模式的依赖。甚至有数据显示，其天猫旗舰店中一款定价78元的眼影刷，在一段时间内仅售出7件，这无疑凸显了公司在品牌影响力建设和市场推广方面的薄弱。品牌之路，任重道远。

在业务多元化方面，尚洋科技的布局同样遭遇了阻碍。公司曾合资成立珠海尚妆生物科技，试图在生物科技领域寻求新的增长点，然而由于运营成本压力等因素，这家合资公司不幸陷入亏损。此外，公司新增的吸塑包装业务虽然在营收上实现了大幅增长，但其成本涨幅却远超收入增长，反而进一步侵蚀了公司的整体利润。这种“新旧业务均未形成有效支撑”的局面，使得公司在面临外部风险时，其抗风险能力被进一步削弱，转型探索的成效不佳，反而增添了新的负担。

与此同时，尚洋科技在应对全球供应链重构这一关键挑战上的举措，也显得有些滞后。虽然公司明确提出了要在东南亚进行本地化布局的规划，例如在越南、印度尼西亚设立B2B展示中心，但相较于一些已在海外成功设厂、并有效优化成本与关税的同行企业，尚洋科技的这些计划目前仍处于初步阶段。这些举措能否如期落地，并有效地分散客户依赖风险，目前看来仍存在较大的不确定性。总体而言，尚洋科技的转型之路，显得异常艰难而紧迫，充满了挑战。

从“被动依附”到“主动破局”：跨境美妆代工的生存新逻辑

尚洋科技的退市，无疑为整个跨境美妆工具代工行业敲响了一记沉重的生存警钟，但同时，它也为行业内的其他企业，清晰地指明了在复杂多变的全球市场中破局突围的三条核心路径。这是一次深刻的教训，更是一份宝贵的启示，激励着我们积极向前，探索新的发展模式。

其一，推动客户结构多元化，破解大客户依赖的致命风险。 仅仅依靠少数国际巨头的订单，就像把所有鸡蛋都放在一个篮子里，风险巨大。企业需要积极借鉴那些成功经验，例如青松股份“头部客户 + 长尾客户”的均衡布局策略。通过充分利用跨境电商平台等数字化渠道，主动对接全球范围内的中小品牌资源，从而有效分散经营压力，降低单一客户或市场波动带来的冲击。新媒网跨境认为，深圳一家代工厂的实践就极具参考价值：他们通过持续拓宽客户圈层，成功将前五大客户的营收占比从75%降低至45%，有效抵御了单一客户订单波动和全球消费市场疲软带来的冲击，为行业提供了可复制的风险防控样本，展现了中国企业的韧性与智慧。

其二，加速供应链本地化重构，贴近市场布局，实现全球资源的优化配置。 在全球经济一体化与区域化并行的当下，“在哪里销售，就在哪里生产”正逐渐成为行业内新的共识。越来越多的领先企业已经纷纷行动，在东南亚等区域积极布局产能，不仅能够享受到当地的劳动力成本优势，获取关税红利，更能快速响应当地市场需求，提供定制化的服务。本地化生产不仅仅能够有效降低物流成本和贸易壁垒，更是企业从过去被动接受订单的代工模式，转向主动参与供应链管理、提升整体竞争力的关键一步。这是一种更高层次的全球化布局，体现了中国企业在国际化道路上的进取精神。

其三，坚定推进品牌化转型，彻底摆脱低毛利代工的增长陷阱。 品牌化绝非仅仅是简单地贴上自己的商标进行销售，它需要企业进行长期、系统性和全方位的投入。这意味着，企业必须在产品研发创新上持续发力，推出具有独特卖点和竞争力的产品；在渠道精细化运营上深耕细作，精准触达目标消费者；更要在品牌心智建设上投入巨大精力，逐步建立起消费者对品牌的真正认知度和忠诚度。只有这样，企业才能逐步跳出过去低附加值的竞争循环，构建起可持续的品牌溢价能力，从而实现更高质量的增长。这不仅是企业的生存之道，更是中国制造向中国创造迈进的必由之路。

总而言之，在全球消费升级浪潮与市场竞争日益加剧的时代背景下，中国的代工企业若要实现长远发展，就必须彻底摆脱对传统模式的路径依赖。构建“客户多元化 + 供应链优化 + 品牌溢价”的核心竞争力，是企业实现转型升级的关键。这要求我们真正理解平台规则，深刻洞察消费趋势，并用心沉淀品牌价值。唯有如此，企业才能在风云变幻的跨境赛道中站稳脚跟，避免重蹈尚洋科技“挂牌退市、品牌夭折”的覆辙，最终在全球化浪潮中实现健康、可持续的创新发展，书写属于中国企业的辉煌篇章。

新媒网（公号: 新媒网跨境发布），是一个专业的跨境电商、游戏、支付、贸易和广告社区平台，为百万跨境人传递最新的海外淘金精准资讯情报。

本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/beauty-giant-107m-revenue-3-pains-delists-warning.html