ASML销售额104亿美元，韩市场占比45%杀疯了

ASML上季度表现与未来发展分析

ASML分析

2026年4月15日，ASML（荷兰半导体设备制造商阿斯麦公司）股价有所回调，其管理层预测的2026年第二季度业绩相对谨慎，这在一定程度上影响了市场对公司第一季度强劲表现的乐观情绪。事实上，一季度，ASML的收益与收入双双超出市场预期，毛利率达到53%——这是其指导区间的上限，体现了芯片制造商为建设人工智能（AI）基础设施所带来的强劲需求。尽管股价有所波动，但从年度低点来看，ASML的股价已累计上涨超过25%。

中国市场的持续影响

ASML于上周三公布了2026年一季度业绩：净销售额为104亿美元，略高于市场一致预期。尽管业绩一片向好，但中国市场业务的下滑成为影响ASML股价的一大因素。一季度，公司向中国市场的系统销售收入占总额的比例仅为19%，相比去年第四季度的36%显著减少。这种下滑主要受到出口管制收紧以及市场常态化压力的影响。

此外，美国提出的MATCH法案有可能进一步限制ASML向中国客户运输设备的能力，这也是公司面临的不确定因素之一。在财报中，CEO克里斯托弗·福基特（Christopher Fourquet）承认了潜在风险，但表示公司对2026年全年收入的指导范围（360亿至400亿欧元）已经充分考虑了针对出口管制造讨论可能产生的影响。

南韩市场的迅速增长弥补中国压力

尽管中国市场有所下滑，韩国市场的强势增长为ASML带来了重要支撑。一季度，韩国市场的系统销售占总销售额的比例达到45%，成为主要贡献力量。尤其是韩国SK海力士（SK Hynix）创记录的极紫外光刻（EUV）订单持续到2027年，也为未来营收提供了厚实的保障。据行业内预测，2026年存储芯片制造商的生产能力基本被预订完毕，显示出存储芯片市场的旺盛需求。

存储芯片方面的强劲需求已成为ASML的重要驱动力，占其工具销售额的一半以上。这种结构性转变很大程度上归因于人工智能相关领域对高带宽存储的持续需求，在未来很可能继续支撑业务增长。

ASML的技术壁垒与竞争优势

作为全球唯一能制造极紫外光刻（EUV）设备的公司，ASML保持着无可撼动的市场地位。一台EUV机器的售价高达3亿美元，其独特性令竞争对手望而却步。根据管理层数据预测，2026年，ASML计划出货60台低数值孔径（Low-NA）EUV系统，同比增长25%。预计到2027年这一数字还将进一步增至80台。

无论是逻辑芯片还是存储芯片客户的订单pipeline，都将使ASML在未来两年至少保持满负荷运营。一季度的数据显示，EUV销售很可能在2026年后占到公司产品结构的一半以上。这种在关键技术领域形成的垄断性优势不仅强化了公司的市场护城河，也让行业难以对其构成实质性竞争。