2025年第二季度，英国连锁酒吧Wetherspoons的业绩逆势增长，其财报中将爱尔兰黑啤品牌健力士（Guinness）列为"业绩突出贡献者"。该品牌拉动Wetherspoons的桶装啤酒销售额显著提升，成为其持续扩张门店的关键支撑。

新媒网跨境获悉，这一现象与品牌母公司帝亚吉欧（Diageo）的处境形成强烈反差。这家总部位于英国、市值400亿英镑的全球酒业巨头，其股价在2025年累计下跌29%，位列伦敦证券交易所年度表现最差企业前三名。随着原CEO德尔拉·克鲁（Debra Crew）突然离职，这家拥有约翰尼沃克威士忌、斯米诺伏特加等数百个品牌的企业正面临三年来的持续困境。

品牌表现与集团走势的割裂

帝亚吉欧的业务版图呈现明显的区域性特征。在亚洲和拉丁美洲市场，不同酒类品牌的销售表现直接影响集团整体利润。2023年后，该公司曾大力推广高端酒类产品以顺应疫情期间的家居消费趋势。但随着全球多国经济复苏，消费行为发生结构性变化。

根据公开数据，英国年轻一代的酒精消费量显著低于前几代人，这一趋势在多个国家和地区均有显现。同时，经济衰退预期导致部分消费者转向更平价的选择。新媒网跨境注意到，这些变化直接冲击了帝亚吉欧以高端化为核心的业务策略。

关税与医药的双重冲击

2025年4月，特朗普签署的新关税政策对全球酒类贸易造成连锁反应。由于葡萄酒、烈酒等产品具有严格的原产地限制，"美国本土生产"的要求难以实现。帝亚吉欧初步预估相关关税将造成1.12亿英镑损失，当时管理层表示可通过内部消化50%成本来应对。

更大的不确定性来自医药领域。英国知名基金经理特里·史密斯（Terry Smith）在2025年清仓帝亚吉欧股票，其理由是减肥药物可能对酒精饮料行业产生长期负面影响。不过也有业内人士持不同观点，知名投资人尼克·特雷恩（Nick Train）认为这类影响难以对帝亚吉欧规模的企业构成实质性威胁。

管理层变动与重组预期

目前帝亚吉欧由临时CEO尼基·詹吉亚尼（Nik Jhangiani）主持工作。晨星公司股票分析师维鲁什卡·谢蒂（Verushka Shetty）指出，拉美地区库存管理不善、业绩目标未达成以及关税压力是亟待解决的三大问题。AJ Bell投资分析师丹·科茨沃思（Dan Coatsworth）则强调新CEO需要"为集团注入新活力"。

在正式领导人到位前，临时管理层的首要任务是实施成本削减措施。市场猜测可能涉及部分业务剥离以减轻债务负担，但核心品牌健力士的出售已被明确否认。这家拥有275年历史的啤酒品牌，正以创纪录的销量见证着消费市场的矛盾图景：当终端渠道因某个单品获利时，其母公司却需要更全面的战略调整来应对复杂的全球市场环境。

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