精品健身黑马！Xponential利润率-8%逆袭4.5%！

在全球经济格局不断演变、消费者对健康和生活品质需求日益提升的当下，健身行业正展现出蓬勃的生命力。特别是在北美市场，精品健身工作室模式凭借其高度专业化、沉浸式体验以及强大的社群凝聚力，成为一股不可忽视的趋势。美国加州的一家知名健身公司Xponential Fitness，正是这一浪潮中的重要参与者。该公司旗下拥有多个特色鲜明的健身品牌，通过特许经营的方式，将普拉提、动感单车、高强度间歇训练等多样化的健身课程推广至全球市场。近日，该公司发布了其2025年第三季度的财务业绩，这份报告不仅是其自身经营状况的体现，也为我们洞察全球精品健身市场的发展脉络，提供了值得参考的数据视角。

根据外媒披露的信息，Xponential Fitness公司在2025年第三季度表现出色，其营收数据超出了华尔街此前的预期。尽管本季度销售额为7882万美元，较2024年同期略有下降2.1%，但这一成绩依然超越了分析师普遍预测的7583万美元。更引人注目的是，该公司本季度调整后的每股收益（EPS）达到0.34美元，远高于分析师共识的0.12美元。同时，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）录得3348万美元，比预期的2581万美元高出29.7%，EBITDA利润率高达42.5%，这体现了公司高效的运营能力和成本控制。

在盈利能力方面，公司的表现同样可圈可点。本季度运营利润率达到4.5%，相较于2024年同期的-8%实现了显著改善。此外，自由现金流利润率也从2024年同期的4.2%大幅提升至10.4%。这些关键财务指标的改善，无疑向市场传递了积极的信号，表明公司在面对市场挑战时，其内部运营效率和盈利能力正在稳步增强。

展望未来，Xponential Fitness对全年的业绩保持了审慎乐观的态度。该公司重申其2025年全年营收指导区间中值为3.05亿美元，这一数字与分析师的预期基本吻合。同时，全年EBITDA指导区间中值定为1.085亿美元，也符合市场此前预期。截至发稿，该公司的市值约为2.299亿美元，显示出其在市场中的一定规模和影响力。

Xponential Fitness的首席执行官迈克·努佐（Mike Nuzzo）在就职后的首次公开表态中表示：“在我上任的90天里，我对公司的优势和未来的机遇有了更清晰的认识。这段时间进一步坚定了我对品牌力量和加盟商承诺的信心。” 这番言论不仅反映了新领导层对公司战略方向的坚定信念，也预示着公司未来可能在现有基础上寻求更深层次的创新与发展。

业绩增长的深层解读

从长期的维度来看，Xponential Fitness在过去五年间（2020年至2025年）展现了卓越的销售增长势头，年化营收增长率达到了24.1%。这五年，全球健身行业经历了疫情的冲击与恢复，能够保持如此高速的增长，充分说明其商业模式的韧性和市场适应性。然而，如果我们将目光聚焦到近两年（2023年至2025年），公司的年化营收增长率放缓至2.5%，明显低于此前的五年平均水平。这一变化值得我们深入分析。

营收放缓可能的原因是多方面的。一方面，经历疫情后的报复性增长期，市场逐渐回归理性，早期的大量新店开设和会员增长速度趋于平稳。另一方面，全球经济的不确定性，例如部分地区消费者可支配收入的波动，也可能对高端健身服务的消费产生一定影响。此外，行业内竞争的加剧，以及消费者健身习惯向居家健身、线上课程等多元化方向发展，也对传统实体店模式提出了新的挑战。

为了更好地理解公司的营收构成和增长动力，我们可以将其主要业务板块进行细致拆解。

（注：以上数据为Xponential Fitness公司在2025年第三季度报告中披露的主要营收板块占比及近两年增长情况。）

特许经营业务是Xponential Fitness营收的基石，占据了近七成的比例。这一板块在近两年依然保持了17%的年均增长，表现强劲。这表明其特许经营模式依然具有吸引力，新的加盟店在不断开设，并且现有的加盟店也贡献了稳定的特许经营费收入。这种模式的优势在于，公司能够以相对较低的资本投入，快速扩张品牌影响力，并享受持续的、来自加盟商的经常性收入。对于中国出海企业而言，特许经营模式在国际市场拓展中，尤其是在进入成熟市场时，具有一定的借鉴意义。通过与当地合作伙伴共同开发市场，可以有效规避文化差异和运营风险。

然而，器材销售和商品销售板块则呈现出截然不同的趋势。在近两年内，器材销售的平均年增长率为-8%，而商品销售的平均年增长率更是达到了-13.9%。这可能反映出几个方面的问题。首先，器材销售的下降或许与加盟店初期开设阶段的设备采购高峰已过有关。随着加盟网络的日趋完善，新店的开设速度放缓，对大型健身器材的需求自然减少。其次，商品销售的下滑可能暗示消费者对品牌周边产品或特定健身配件的购买意愿有所减弱，也可能受到线上电商平台和独立品牌竞争的影响。这提示我们，即使是成功的连锁品牌，也需要不断审视其非核心业务的增长策略和竞争力。

运营效率与盈利能力的提升

本季度财报中，运营利润率从2024年同期的负值转正，自由现金流利润率也大幅提升，这背后是公司在运营效率和成本控制方面的显著进步。

• 运营利润率改善： 从-8%提升至4.5%，这说明公司在营业收入扣除营业成本、销售费用、管理费用和研发费用后的盈利能力显著增强。这可能得益于：

  • 规模经济效应： 随着门店网络的扩大和品牌知名度的提升，公司在采购、营销等方面的议价能力增强，从而降低了单位成本。
  • 精细化管理： 优化了门店运营流程，减少了不必要的开支，提高了人员效率。
  • 技术赋能： 运用数字化工具提升会员管理、课程排期和数据分析能力，使得运营更加高效。

• 自由现金流利润率提升： 从4.2%增长到10.4%，这是一个非常积极的信号。自由现金流是企业在支付了所有营运费用和资本开支后，可以自由支配的现金，它代表了公司真实的“造血”能力。其大幅增长可能源于：

  • 盈利能力增强： 运营利润的提升直接带来了更多的经营性现金流。
  • 资本开支控制： 公司在维持业务增长的同时，有效地控制了资本性支出，例如在新店扩张和设备更新上的投入更加审慎和高效。
  • 应收账款和存货管理： 加强了对回款和库存的周转管理，减少了资金占用。

这些财务指标的改善，共同描绘了一个运营更加健康、财务状况更为稳健的Xponential Fitness。对于跨境出海的中国企业而言，无论是自主品牌建设还是海外并购，对目标公司运营效率和现金流状况的深度分析都至关重要。健康的自由现金流是企业持续发展、抵御风险的坚实保障。

精品健身模式的未来展望与对中国市场的启示

Xponential Fitness的财报数据，不仅是其自身的经营写照，更是全球精品健身行业发展的一个缩影。随着消费者对个性化、专业化和社区化健身体验的需求不断提升，精品健身工作室在未来仍有广阔的发展空间。

从宏观环境来看，当前全球经济正处于一个转型期。尽管存在一些不确定性，但健身和健康产业作为“刚需”属性的消费升级领域，展现出了较强的抗周期性。尤其是在美国市场，总统特朗普在2025年下半年的执政，或将继续推动国内经济政策的稳定与发展，这对于消费信心和健身行业的投资环境都可能带来积极影响。

对于中国的跨境从业者而言，Xponential Fitness的案例提供了几点重要的启示：

1. 细分市场的重要性： Xponential Fitness旗下囊括普拉提、动感单车、瑜伽等多个高度细分的健身品牌，每个品牌都有其独特的定位和目标受众。这表明，在竞争激烈的市场中，精准定位细分领域，提供专业化、差异化的产品和服务，是构建品牌竞争力的关键。中国健身企业在出海或在国内市场深耕时，可以借鉴这种“小而美，精而专”的策略，避免盲目求大求全。

2. 特许经营的潜力： Xponential Fitness的成功离不开其高效的特许经营模式。这种模式不仅能够快速复制品牌、扩大市场份额，还能有效分散经营风险，并将运营成本转嫁给加盟商。对于希望快速进入海外市场的中国品牌而言，通过寻找合适的当地合作伙伴，采用特许经营或授权模式，可以有效降低市场进入壁垒，实现本土化运营。

3. 品牌建设与运营效率并重： 尽管特许经营模式可以加速扩张，但强大的品牌号召力和高效的运营管理仍然是成功的基石。Xponential Fitness在运营利润率和自由现金流上的改善，正是其注重内部管理、提升效率的体现。中国品牌在出海过程中，不仅要注重产品或服务的输出，更要强化品牌文化建设和国际化管理能力的培养。

4. 应对市场变化的灵活性： 近两年Xponential Fitness的营收增速放缓，以及器材和商品销售的下滑，提醒我们即使是头部企业也需保持警惕，并根据市场变化调整战略。例如，在数字健身、居家健身兴起的背景下，如何将线上线下融合，开发新的营收增长点，将是所有健身企业需要思考的问题。

Xponential Fitness在2025年第三季度的财务表现，是全球精品健身行业活力与挑战并存的一个缩影。对于志在全球市场探索机遇的中国跨境从业者而言，深入分析这些行业领先者的数据和策略，无疑能为我们提供宝贵的市场洞察和战略借鉴。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/xponential-fitness-surprises-with-4-5-percent-margin.html