北美环保巨头WM：利润率暴增150基点，揭秘商机！

在当前全球经济格局下，环境服务行业正日益受到关注，其不仅关系到城市运营的效率与居民生活质量，更是推动可持续发展、实现资源循环利用的关键一环。尤其随着各国对绿色经济和环保理念的不断深化，废物管理这一基础性服务逐渐演变为一个涵盖高科技与精细化运营的综合性产业。观察国际市场上领先的环境服务企业，能够为我们洞察行业趋势、学习先进经验提供宝贵的视角。位于美国得克萨斯州休斯敦的废物管理公司（Waste Management, Inc.，简称WM），便是北美地区规模庞大的环境服务平台之一。

WM公司以其914亿美元的市场价值，在美国和加拿大地区构建了广泛的服务网络。其核心业务涵盖了废物的收集、回收、处理与材料回收，同时也将垃圾填埋气转化为可再生能源。此外，公司还提供受监管的医疗废物处理和安全信息销毁服务，业务范围广泛且具备深度。

从市场表现来看，截至2026年年初的过去一年里，WM公司的股价上涨了2.5%。同期，标准普尔500指数（$SPX）则实现了15.6%的增长。然而，进入2026年开年至今，WM公司的表现则展现出更为积极的态势，其股价累计上涨4.9%，超过了同期整体市场1.7%的温和涨幅。

进一步与行业板块进行对比，工业精选板块SPDR ETF（XLI）在过去一年中累计上涨26.5%，而2026年开年至今也已攀升12%。这表明工业板块整体活力较强，WM公司虽然在过去一年的整体表现上与大盘及行业平均水平存在一定差距，但2026年以来的初步表现已显示出积极的追赶态势。

在2026年1月28日，WM公司公布了其2025年第四季度的财报。这份财报发布后，市场立即有所反应，公司股价在随后的一个交易日下跌了约3.7%。数据显示，WM公司该季度的营收为63.1亿美元，略低于市场普遍预期的63.9亿美元，尽管如此，营收同比仍实现了7.1%的增长。调整后的每股收益（EPS）也呈现出类似的情况，达到1.93美元，低于市场预期的1.95美元，但同比仍增长了13.5%。

尽管营收和每股收益略低于预期，但公司的利润表现却抵消了这些表面的“不及预期”。2025年，WM公司传统业务的调整后运营EBITDA（息税折旧及摊销前利润）增长了10.1%，利润率也提升了150个基点，达到31.5%。同时，医疗健康解决方案业务表现强劲，调整后EBITDA利润率提升了180个基点，达到16.9%。

WM公司2025年第四季度财报关键数据一览（2026年1月28日发布）

（注：N/A表示未提供市场预期或同比数据）

管理层对未来的展望也进一步增强了市场对其运营模式的信心。对于2026年，WM公司预计运营EBITDA将达到81.5亿至82.5亿美元，并预计自由现金流将达到37亿至38亿美元。这些目标反映了WM公司在固体废物处理网络方面的优势，这一网络在北美地区具有难以复制的特性。其构建涉及庞大的基础设施投资、复杂的运营管理以及严格的环保法规遵循，这些都构成了较高的行业进入壁垒，使得WM能够保持其在市场中的领先地位和稳定的现金流。

同时，公司持续在回收利用、可再生能源项目、车队现代化升级以及高端医疗废物处理平台等领域进行有规划的投资。这些投资不仅有助于提升运营效率、降低成本，更重要的是，它们紧密契合了全球对于环境保护和可持续发展的需求，为公司带来了新的增长动力。例如，将垃圾填埋气转化为能源，不仅实现了资源的再利用，也符合碳减排的趋势；对回收设施的投资则响应了循环经济的号召，有助于构建更高效的资源回收体系。

有外部分析师预计，WM公司在2026财年（截至12月）的摊薄每股收益将达到8.14美元，这意味着同比有望实现8.5%的增长。在过去的四个季度中，WM公司有两次超出了每股收益预期，另外两次则未能达到。尽管如此，美国金融界对WM公司股票的持续支持体现在其“温和买入”的共识评级上。在27位分析师中，有18位给出了“强力买入”的建议，1位给出“温和买入”，另有8位维持“持有”评级。

WM公司分析师评级分布（2026年）

评级	分析师数量
强力买入	18
温和买入	1
持有	8
总计	27

这种信心是随着时间推移而增强的。在2025年10月，仅有14位分析师给予该股票“强力买入”评级。这表明，随着公司利润率的持续增长和资本支出的合理管控，管理层的长期战略不断得到验证，市场对其的信心也随之提升。

分析师给出的目标价格也印证了这一趋势。在2026年1月30日，美国某金融机构将其目标价从263美元上调至264美元，并重申了“跑赢大盘”的评级。同一天，另一位美国分析师也将WM公司的目标价从265美元上调至270美元，并维持了“买入”评级。WM公司目前253.64美元的平均目标价意味着其股价有潜在10%的上涨空间。而该美国分析机构给出的270美元的最高目标价，则预示着从当前水平来看，甚至有高达17.1%的上涨潜力。

总而言之，WM公司作为北美环境服务领域的领军企业，其稳健的运营基础、前瞻性的战略投资以及持续增长的盈利能力，使其在全球可持续发展的大背景下，展现出长期的价值和增长潜力。其在环保技术、资源回收利用和专业化服务方面的经验，值得国内相关从业人员持续关注和研究。了解这些国际领先企业的运营模式、财务表现和市场策略，将有助于国内跨境行业人士把握全球环保产业发展方向，为中国企业的国际化发展提供有益借鉴。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/wm-eco-giant-margins-up-150bps-uncover-biz.html