美英央行“支付分离”：跨境支付效率将飙升！

全球金融体系的演进，正步入一个充满变革的时期。在数字经济浪潮与跨境贸易日益繁荣的2025年，全球支付系统的效率与稳定性，对各国经济发展而言，其重要性不言而喻。传统上，支付与信贷业务在银行体系内紧密相连，这在特定历史时期促进了资金流动和经济增长。然而，这种紧密关联也带来了潜在的系统性风险，尤其是在金融市场出现波动时，支付网络有时会因此受到影响。
Federal Reserve

2023年3月13日，位于美国华盛顿特区的马里纳·S·埃克尔斯美联储大楼。当时，美国当局为提振金融体系信心，采取了特别措施，以应对硅谷银行倒闭事件，并引入了新的银行支持机制，美联储官员表示，该机制足以保护全国所有存款。

回顾过往，每一次支付系统遭遇冲击，往往都会促使监管规则的调整与新规的出台，旨在提升其韧性。然而，这些措施往往像是“打补丁”，缓解了问题，但并未从根本上解决支付与信贷之间固有联系所带来的脆弱性。在创造流动性池和消除结算瓶颈方面，这种精妙的平衡机制曾发挥良好作用。但放眼未来，一个能够即便在市场波折中也能平稳运行的经济体，需要拥有坚如磐石的支付通道，且不受信贷风险潜在影响。

值得关注的是，当前国际上正出现一种新的探讨方向，可能重塑全球金融基础设施。这种思路并非空穴来风，而是由全球主要的中央银行提出，预示着数十年来银行业最深刻的变革之一：将支付功能与信贷创造进行分离。

美国美联储的“瘦身主账户”构想

2025年上半年，美国美联储理事克里斯·沃勒提出了“瘦身主账户”（skinny master accounts）的设想。这一构想旨在允许符合条件的机构直接接入中央银行的支付系统。与传统银行所享受的全面服务不同，“瘦身主账户”的持有者将无法获得诸如账户余额计息、日间透支特权及隔夜借贷等服务。

根据沃勒理事的近期表态，这类账户的开放对象仍将限于拥有银行牌照的实体，但其范围可能进一步延伸，包含受托机构，例如持有国家信托银行牌照的稳定币发行商。

从理论层面来看，这意味着那些仅专注于处理支付业务、不涉及贷款的机构，将能够直接获得由中央银行支持的支付流动性，从而无需再通过商业银行作为中介进行连接。这将为稳定币业务显著提升廉价结算流动性的可获得性。
Federal Reserve Board Meeting

更为重要的是，这一举措有望为建立一个不依赖银行贷款偿付能力的支付网络奠定基础，从而有可能增强美国经济的韧性。设想在下一次银行业危机爆发时，支付业务仍可以通过非银行机构畅通无阻地进行。

英国央行的稳定币监管新规探索

同期，英国也出现了类似的趋势。英国央行公布了其针对稳定币发行机构的拟议规则。撇开个人2万英镑（约合2.6万美元）和大多数企业1千万英镑（约合1.3千万美元）的稳定币持有上限不谈，我们发现其中有一个引人注目的条款：英国央行提议，对于具有“系统性”重要地位的稳定币发行机构，将设置一套额外的要求。

其中一项要求是，这些机构必须将其40%的储备金存入英国央行的一个无息账户。与美联储理事沃勒的设想异曲同工，这也为非借贷机构打开了接入中央银行的大门。不仅如此，英国央行还计划为这些系统性稳定币发行机构提供备用借贷便利，以确保其结算流程的顺畅。

我们将视角拉远，可以清晰地看到，那些只提供支付服务的机构，正逐步进入此前由兼具支付与借贷功能的银行所占据的领域。美联储理事沃勒的建议和英国央行的提案目前都处于草案阶段，它们或已开放，或即将开放公众意见征询，并无疑将引发稳定币支持者与批评者之间的激烈讨论。

然而，考虑到近期美国财政部长与英国财政大臣的会晤，双方已承诺在加密货币政策方面加强合作，我们可以合理推断，这两个提案的提出并非巧合，而是在某种程度上存在协同考量。

这些建议给人的感觉，与其说是对银行业务服务的刻意“解绑”，不如说是官方对提升消费者选择权的支持。近年来稳定币使用量的增长表明，无论官方是否明确支持，用户都倾向于选择更便捷的支付渠道。监管机构似乎已经意识到，他们既可以主动出击，加强对潜在风险的保护，同时也能抓住新技术带来的机遇，重新思考支付流动的韧性，进而提升整个金融系统抵御冲击的能力。

此外，美英两国在数字金融领域这种协调一致的推进，不仅有利于市场发展，也为全球数字金融治理体系的完善提供了有益探索。两国在稳定币议题和支付韧性方面的更紧密合作，可能进一步促进在股票、债券发行、结算流程乃至市场深度等方面的合作，尤其考虑到英国主要交易所在面临流动性挑战的背景下，这一点更显重要。

因此，尽管美联储理事沃勒和英国央行的提案可能显得初步，但它们源自具有权威的机构，并拥有巨大的影响力。这些提案勾勒出了银行业未来的一种演进方向，即支付与信贷分离，旨在强化系统韧性，同时支持一类新型金融服务的兴起，并为进一步的市场创新奠定新的基石。

颇具意味的是，区块链技术最初旨在规避对中心化银行的需求，但最终可能以提升其韧性的方式，促成近年来金融行业最深刻的重构。

对中国跨境行业的影响与启示

对于蓬勃发展的中国跨境电商、数字贸易以及“走出去”的中国企业而言，国际支付体系的这些潜在变革，无疑提供了诸多值得关注的启示和机遇。在2025年，中国跨境行业正以前所未有的速度发展，对高效、安全、低成本的跨境支付需求日益旺盛。

提升支付效率与降低成本： 如果主要经济体能够实现支付与信贷的有效分离，这可能意味着全球支付通道将变得更加直接、透明和高效。对于中国的出口企业而言，资金流转的链条有望缩短，跨境交易的成本可能随之降低，从而显著提升资金周转效率，增强产品和服务的国际竞争力。
增强金融稳定性保障： 一个与信贷风险相对独立的、更具韧性的全球支付系统，意味着中国企业在进行国际贸易和投资时，因外部金融市场波动或银行体系危机而导致支付冻结的风险将有所降低。这将为中国企业在全球供应链中的稳定运行提供更坚实的保障，降低运营不确定性。
促进数字货币与支付创新： 稳定币等新型数字支付工具如果能在主要经济体央行层面的支持下，在明确的合规框架内发展，无疑将为中国企业探索多元化的跨境支付解决方案提供新的可能。这与中国在数字人民币领域的积极探索形成呼应，有望共同推动全球数字支付生态系统的发展和成熟。对于在海外运营的中国企业和个人而言，未来可能会有更多便捷、低成本的数字支付选择。
借鉴国际监管与技术经验： 美英等国在稳定币监管、支付系统现代化以及央行数字货币（CBDC）等领域的探索和实践，为中国相关监管部门和金融科技企业提供了宝贵的参考经验。通过密切关注这些国际趋势，我们可以更好地预判未来发展方向，优化自身的跨境支付策略，并推动中国金融科技在国际舞台上的创新与合作。
构建更开放的全球支付生态： 长期来看，这种支付与信贷的分离，可能有助于构建一个更加开放、多元化的全球支付生态系统。这将减少对少数传统金融中介的过度依赖，为更多创新型支付服务提供商进入市场创造条件。对于中国企业而言，这意味着在“走出去”和“引进来”的过程中，将拥有更广阔的支付选择空间和更灵活的金融服务支持。