美国“两速经济”：消费盈利Q4暴跌3.2%！

在2025年的全球经济格局中，一个值得关注的趋势正在浮现：衡量经济健康状况的关键指标，正越来越多地从尖端的人工智能（AI）技术进展，转向那些更贴近日常生活的零售数据。过去一段时间里，虽然AI领域的热潮持续推动着市场情绪，但全球主要经济体，特别是美国市场的消费表现，正日益成为判断宏观经济走向的重要参照。

近期，包括沃尔玛、塔吉特等大型零售商的财报数据，其受关注程度甚至不亚于AI巨头企业的业绩发布。这些数据揭示了一个重要的现象：在高通胀和就业市场压力的双重作用下，中低收入群体的消费支出呈现趋缓态势，这使得高收入人群与普通消费者之间的消费能力差异愈发明显，市场将其形象地描述为一种“两速经济”模式。华尔街分析师预计，消费非必需品板块在过去一年（指2024年第四季度）可能会面临标普500指数各行业中最显著的盈利下滑。因此，零售业的动态，正成为各界人士透视消费者健康状况和整体经济走势的关键窗口。

消费支出洞察：日常消费的重要性

长期以来，市场对科技进步，尤其是AI领域的发展寄予厚望，认为其是推动经济增长的重要引擎。然而，业内观察人士指出，从更深层次的经济运行逻辑来看，普通消费者日常购买的商品，例如服装和餐饮，其背后所反映出的消费意愿和能力，往往更能直接地揭示宏观经济的实际温度。

富国银行投资研究所全球股票和实物资产负责人萨米尔·萨马纳曾表示，尽管技术交易员可能会热情宣扬AI的潜力，但消费者股票与实体经济紧密相连，而市场焦点正迅速转向这个领域。这提示我们，理解普通民众的消费行为模式，可能比单纯关注技术创新更能把握经济的脉搏。

值得注意的是，在2024年下半年至2025年初的某个时期，当美国政府数据发布受到一定影响时，投资者对实时、前瞻性消费支出数据的需求显得尤为迫切。在政府统计数据空缺超过40天的情况下，市场不得不更加依赖私人部门的报告和企业财报来评估经济状况。这种经历进一步凸显了零售数据在关键时刻提供洞察的价值。

从此前一些零售企业的表现中，市场已然观察到消费者面临的挑战。例如，以下快餐连锁及消费品牌在过去一段时间（2024年）纷纷下调了全年业绩预期或表现出销售疲软：

这些迹象共同描绘出普通消费者在当前经济环境下的谨慎态度。

零售行业展望：“两速市场”下的消费分化

美国银行研究所负责人莉兹·埃弗雷特·克里斯伯格在分析中指出，与高收入家庭相比，中低收入家庭的支出增长明显偏弱。这一观察与“两速经济”的判断不谋而合。华尔街对零售行业近期的展望普遍持谨慎态度。根据彭博智能汇编的数据，分析师预计标普500指数中消费非必需品公司在2024年第四季度的盈利将下降3.2%，而此前（2024年第三季度）曾增长8.6%。这一预测使得该板块在标普500指数的11个主要行业中，盈利预期处于末位。此外，在2024年下半年至2025年初，市场依赖度提高的私人情绪调查也指向了消费者信心走弱的趋势。

道富环球投资管理公司首席投资策略师迈克尔·阿罗恩表示，2024年以来的消费者信心调查持续走低，裁员数量有所增加，这些都预示着消费者正处于一个充满挑战的境地。他认为，沃尔玛和塔吉特等公司的业绩报告很可能证实，居高不下的物价、就业市场的变化以及持续存在的通胀压力，都在不断影响着消费者的情绪。

美国银行的研究显示，尽管整体消费支出连续五个月有所增长，但这种增长的速度和结构明显偏向于富裕阶层。因此，市场密切关注，非富裕阶层是否正在开始进行消费上的权衡和调整。阿罗恩形象地比喻道：“他们可能不会买牛排，而是选择买汉堡。”这意味着，在整体经济背景下，消费者正在“勒紧裤腰带”，做出更加精打细算的选择。

与此形成鲜明对比的是，服务于高收入消费者的企业表现相对稳健。

Truist Advisory Services Inc.首席投资官兼首席市场策略师基思·勒纳指出：“我们正处于一个‘两速经济’、‘两速市场’的时代。”

尽管富裕阶层消费者支出依然活跃，但消费非必需品股票的表现并未比消费必需品股票好很多。科技板块的持续韧性，是投资者对股市整体上涨保持信心的重要因素。例如，勒纳认为，由于亚马逊、Meta Platforms Inc.、微软公司和谷歌母公司Alphabet Inc.等主要AI投入方此前（2024年）已公布财报并确认将继续大力投资AI，因此市场普遍预计AI巨头英伟达在2025年的业绩将表现积极。

当然，在过去几周（2025年初），投资者已经开始将资金从昂贵的科技股转向市场中估值更低的板块。亚马逊、Meta和特斯拉等公司在本周（2025年某一周）对标普500指数造成了较大的拖累，交易员们转向了包括消费必需品在内的更具性价比的领域。

策略师们认为，这使得零售企业的财报显得更为重要。事实上，鉴于市场对零售股的诸多疑虑，任何积极的信号都可能引发这些股票的反弹。勒纳表示：“零售数据对于判断我们所处的经济周期位置至关重要。市场预期较低，一点点好消息都可能产生深远的影响。”

对中国跨境行业的启示

对于深耕中国跨境行业的从业者而言，美国市场这些微妙而深刻的消费趋势变化，无疑提供了宝贵的参考。理解“两速经济”下不同收入群体的消费行为分化，对于制定精准的市场策略至关重要。

1. 产品定位与细分市场策略：

   • 针对大众市场： 对于主要面向中低收入消费者的产品，需要更注重性价比、实用性和刚需属性。关注消费者在“勒紧裤腰带”背景下，如何选择替代品，以及对价格敏感度的提升。这要求跨境卖家在供应链管理、成本控制和差异化价值主张上持续优化。
   • 针对高端市场： 奢侈品和高附加值产品依然拥有稳健的需求。中国跨境卖家可以关注品牌建设、品质提升和独特的用户体验，探索高端定制、小众精品等利基市场。这不仅仅是销售产品，更是提供一种生活方式和价值认同。

2. 供应链韧性与响应速度： 面对消费者需求的快速变化，无论是向上或向下调整，都要求跨境卖家具备极强的供应链韧性和市场响应速度。快速调整库存、优化物流，以适应不同消费层级的购买力和偏好，是保持竞争力的关键。

3. 数据驱动的决策： 在全球经济不确定性增加的当下，仅仅依赖宏观数据可能不足以指导具体操作。我们需要像海外分析师关注零售细节一样，通过销售数据、用户反馈、社交媒体趋势等多元化信息来源，实时洞察海外市场消费者的真实需求和情绪变化。

4. 风险管理与多元化布局： 过于依赖单一市场或单一产品线，都可能在“两速经济”的波动中面临更大风险。适当的地域多元化和产品品类多元化，有助于分散风险，捕捉不同市场和消费群体的增长机会。

总而言之，2025年及未来，全球经济的运行逻辑更加复杂。中国跨境人员应密切关注这些动态，不仅要着眼于前沿科技带来的长期机遇，更要扎根于对实体经济和消费者行为的深刻理解，以务实理性的态度应对挑战，把握发展机遇。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/us-two-speed-economy-q4-earnings-down-32.html