美新法案：Visa跌4.7%！跨境费用将大降！

近年来，随着数字经济的蓬勃发展，全球支付体系的效率与成本问题日益受到关注，尤其是在跨境贸易领域，支付基础设施的稳定性和费率透明度直接影响着企业的运营效率和利润空间。正是在这样的背景下，支付网络的费用结构和潜在监管调整，成为全球市场关注的焦点。特别是美国市场，其支付政策的任何风吹草动，都可能对全球支付格局产生涟漪效应。

进入2026年，美国支付行业正迎来一波新的政策讨论。近期，美国总统特朗普在社交媒体上公开表态，呼吁立法者支持一项名为《信用卡竞争法案》（Credit Card Competition Act），其核心旨在解决他所称的“信用卡刷卡费失控”问题。这一表态迅速引发市场震动。在今年1月，当相关言论传出后，维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）这两大全球支付巨头的股价应声下跌，当日跌幅分别达到4.7%和5.2%，创下两家公司半年来单日最大跌幅。这一事件不仅牵动着投资者的神经，更让全球跨境行业对支付网络的未来发展方向充满了思考。

值得注意的是，此次围绕刷卡费的讨论，也与此前美国总统特朗普在2026年1月早些时候提出的一项提案有所关联，即对信用卡利率设定上限（一年内限制在10%）。尽管利率上限更多影响的是银行的消费信贷业务，导致一些大型银行股价在当时下跌1%至3%，但刷卡费用的调整则直接触及了维萨这类主要依赖交易处理而非信贷利息盈利的支付网络的营收核心。在利率上限提案提出后不久，维萨的股价在今年1月也曾出现1.9%的跌幅。这表明，无论利率还是刷卡费，任何针对支付体系的监管措施，都可能对这些全球性支付公司造成显著影响。

《信用卡竞争法案》一旦在国会取得实质性进展，其影响将更为深远。该法案旨在强制大型银行向商户提供除维萨和万事达卡现有通道之外的、成本更低的交易路由选择。这意味着，目前由两大支付巨头主导的交易处理模式可能面临调整，其通过网络效应和技术优势建立的商业经济模型将受到挑战。对于维萨这样的公司而言，其能否在支付处理格局发生变化的情况下，依然保持其以交易量驱动的增长模式，是当前市场和业界共同关注的问题。对于中国跨境电商卖家和支付服务商而言，理解这些潜在的变化，有助于提前规划应对策略，确保支付渠道的多元化和成本控制。

维萨的商业模式与近期业绩洞察

维萨公司的商业模式相对清晰：它不直接提供信贷，而是作为全球支付网络的运营方，从每一笔通过其网络进行的交易中收取少量服务费。这种模式使其营收与交易量紧密挂钩，而非受制于信贷资产负债表的波动。

尽管受到近期监管言论的影响，维萨股价在过去52周内仍累计上涨约3.6%，但今年年初至今（YTD）则下跌了约6.3%，反映出投资者在权衡刷卡费和监管政策带来的不确定性。

从估值来看，维萨目前的远期市盈率约为26.8倍，显著高于行业平均的11.5倍。这一溢价体现了市场对其市场领导地位、稳定的现金流创造能力以及长期增长前景的认可。对于追求稳定收益的投资者而言，维萨的股息政策也颇具吸引力。公司年化股息收益率约为0.74%，根据财务平均值计算的年度股息收益率约为2.44%，由近19%的远期派息率支撑，并且已经连续18年实现股息增长，包括近期将季度股息提高到每股0.67美元。

维萨在2025财年的财务表现也印证了其强大的盈利能力。最新的2025财年数据显示，公司GAAP（美国通用会计准则）净收入达到201亿美元（每股10.20美元），非GAAP净收入为225亿美元（每股11.47美元），净营收为400亿美元，按固定汇率计算增长了约11%至12%。

在2025财年第四季度，维萨同样展现出强劲的增长势头：

该季度营收同比增长约11%至12%，支付交易量、跨境交易活动以及处理的交易笔数均保持强劲。维萨在2025财年第四季度通过股票回购和股息分配向股东返还了61亿美元，全年累计返还228亿美元。这些稳健的财务表现，为维萨长期以来获得市场高估值提供了坚实支撑。对于中国跨境从业者而言，维萨的稳健增长体现了全球支付市场的基础需求依然旺盛，即使面对监管压力，头部公司的抗风险能力和自我调节能力也值得关注。

维萨的战略布局与未来增长引擎

在可能面临的监管挑战面前，维萨并未止步不前，而是积极通过技术创新和战略合作来巩固其市场地位，并拓展新的增长点。

一项重要的战略合作是维萨与支付技术公司Fiserv的携手。双方的合作旨在将维萨的“智能商务”（Intelligent Commerce）和“可信代理协议”（Trusted Agent Protocol）融入Fiserv的代理生态系统。这意味着，随着人工智能驱动的代理在消费者产品发现、比较和结账环节扮演越来越重要的角色，商户将能够更好地参与其中。维萨通过此举，将其核心的“信任层”（Trust Layer）——包括身份验证、权限管理和安全支付执行——延伸到未来的商务模式中。同时，借助Fiserv庞大的商户网络，维萨能够更快地推动这些新技术的普及应用。

维萨表示，这项计划已超越概念阶段。公司已在生态系统内与合作伙伴完成了数百笔安全的、由代理发起的交易。预计2026年将成为代理驱动支付从测试走向更广泛实际应用的关键一年。这与当前刷卡费和路由选择的讨论息息相关：如果传统银行卡路由规则收紧，维萨正努力确保其在“买家”日益自动化的情况下，依然能够成为身份验证和支付授权的核心。对于中国跨境卖家而言，未来随着AI在消费者端购物决策中的作用日益增强，如何接入并利用这些“信任层”技术，确保交易的顺畅与安全，将是提升用户体验和转化率的关键。

另一项引人注目的合作是维萨与支付解决方案提供商Lumanu的伙伴关系，瞄准了快速增长的全球内容创作者和自由职业者支付市场。通过集成维萨的“Visa Direct”实时支付服务，Lumanu能够向全球超过195个国家和地区的创作者和承包商提供实时支付服务，同时为品牌方和代理机构提供所需的可见性、合规性和支出控制。这标志着维萨正不断超越传统的银行卡业务，向实时资金分发领域积极拓展，这对于全球化布局的跨境企业，尤其是那些需要向海外雇员或合作伙伴进行即时付款的机构，提供了更高效、更透明的支付解决方案。

华尔街对维萨未来的展望

面对复杂的市场环境和潜在的监管变化，华尔街分析师们对维萨的未来表现依然持乐观态度。

市场普遍预期，维萨将于近期公布的2025财年第四季度及全年财报中，其每股收益（EPS）预计将达到3.14美元，高于去年同期的2.75美元，意味着同比增长约14.18%。对于整个2026财年，市场普遍预测维萨的每股收益将达到12.81美元，较此前的11.47美元（指2025财年）增长11.68%。这反映出，尽管政治层面存在不确定性，但维萨的支付交易量仍将持续增长。

这些积极的盈利预期，也在一定程度上解释了为何主要金融机构在特朗普总统言论之后，依然对维萨保持看好。例如，美国银行（Bank of America）近期将维萨股票评级从“中性”上调至“买入”，并设定了382美元的目标价。该机构指出，维萨拥有坚实的基本面、稳定的营收增长、不断扩大的跨境交易规模以及稳健的股东回报。汇丰银行（HSBC）也采取了类似行动，将维萨评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从335美元提高至389美元。这表明，汇丰银行认为维萨的长期增长潜力和现金流创造能力，将强于监管费率压力所带来的短期影响。

综合分析师的意见，对维萨进行评估的全部36位分析师均给予了“强烈买入”的共识评级。平均目标价为403.09美元，这意味着从当前水平来看，维萨股价仍有约22.5%的上涨空间。

对中国跨境行业从业者的启示

当前，美国总统特朗普关于刷卡费的表态，更多地体现为一种市场情绪冲击，而非对维萨核心商业模式的根本性颠覆。尽管《信用卡竞争法案》的存在确实给市场带来了不确定性，但它毕竟尚未成为法律，市场也深知这一点。

维萨公司稳健的两位数盈利增长、在市场上虽高但有基本面支撑的估值，以及分析师们普遍看好的“强烈买入”评级和约22.5%的潜在上涨空间，都指向了一个趋势：维萨股票的波动，可能更多地来源于新闻头条驱动的短期交易行为，而非结构性的重估。如果美国立法机构在推动该法案方面取得实质性进展，维萨的股价可能会继续保持波动。然而，如果法案的推进势头减弱，维萨强劲的基本面和华尔街的预期表明，其股价更有可能稳步走高，而非大幅下跌。

对于中国的跨境行业从业人员而言，维萨的这一案例提供了多方面的启示：

1. 关注全球支付监管趋势： 支付费率和路由选择的讨论并非孤立事件，而是全球范围内对支付体系效率、公平性和透明度持续关注的缩影。中国跨境企业应密切关注主要贸易伙伴国家和地区的支付政策变化，这直接影响到交易成本和运营合规。
2. 理解支付巨头的应变策略： 维萨通过技术创新（如AI驱动的商务、实时支付）和战略合作来应对潜在挑战，这展示了支付头部企业在变革时期的韧性和前瞻性。中国跨境支付服务商和平台可以从中学习如何通过技术升级和生态合作来提升竞争力。
3. 重视支付通道的多元化： 《信用卡竞争法案》的核心是增加支付路由选择，降低商户成本。这提示中国跨境卖家和平台，应积极探索并采用多元化的支付解决方案，避免过度依赖单一通道，以分散风险、优化成本。
4. 把握新兴支付技术机遇： 维萨在AI和实时支付领域的投入，预示着未来支付方式将更加智能化和即时化。中国跨境企业应关注这些前沿技术在跨境场景中的应用，例如实时到账的薪资发放、自动化采购结算等，以提升资金流转效率和用户体验。

总体而言，支付网络的动态发展，无论是在技术层面还是在政策层面，都与全球跨境贸易的脉搏紧密相连。国内相关从业人员应持续关注这些国际市场的最新动态，将其作为自身战略规划和业务发展的有益参考。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/us-new-bill-visa-drops-47-xborder-fees-cut.html