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近期，美国医疗健康市场展现出蓬勃的创新活力与严谨的运营模式。在联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage）这一关键细分领域，一些企业正通过精细化管理和技术赋能，实现业务的稳健增长与盈利能力的提升。这不仅体现了特定公司策略的成功，也折射出该市场在风险管理、服务交付及成本控制方面的深刻变革。

作为一家专注于为美国老年群体提供联邦医疗保险优势计划的公司，Alignment Healthcare在2025年第三季度取得了引人注目的业绩。外媒普遍认为，其表现超出了市场预期，这主要得益于其会员规模的显著扩大和运营效率的持续优化。

具体来看，与2024年同期相比，Alignment Healthcare的健康计划会员数量增长了26%。公司管理层强调，这一增长以及其在护理管理方面的严谨策略，是本季度业绩强劲表现的核心驱动因素。

公司首席执行官约翰·考（John Kao）指出，公司能够在联邦医疗保险优势计划中有效管理风险，关键在于将护理服务交付置于运营的核心位置。他进一步解释说，通过提升临床参与度并有效降低住院率，公司实现了更好的运营成效。同时，其平台的可扩展性也发挥了重要作用，这有助于降低行政成本并有效提高利润率。

从财务数据来看，Alignment Healthcare的表现尤为亮眼。

上述数据显示，该公司本季度营收达到了9.937亿美元，远超市场分析师预期的9.815亿美元，同比增幅高达43.5%。调整后的每股收益为0.10美元，相比市场预期的亏损0.01美元，实现了大幅度的超越。同时，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到3244万美元，也显著高于预期的1192万美元，利润率为3.3%。

值得关注的是，Alignment Healthcare的运营利润率已提升至0.8%，相较于2024年第三季度的-2.8%实现了显著改善，体现了公司盈利能力的持续增强。在客户会员方面，公司持续保持增长态势，由2025年第二季度的223,700名增加至本季度的229,600名。截至目前，公司的市值约为34.1亿美元。

对于2025年第四季度，Alignment Healthcare也给出了积极的业绩指引，进一步提振了市场信心。

公司预计第四季度营收中位数将达到10亿美元，高于分析师预期的9.787亿美元。此外，公司将2025年全年EBITDA指引中位数上调至9400万美元，也超过了市场普遍预期的7928万美元。这些积极的预测反映了公司对未来业绩的乐观展望以及持续增长的信心。

在业绩电话会议上，多家外媒分析师就公司关键的战略领域向管理层进行了提问，这些互动揭示了公司未来发展的方向和行业面临的挑战。

美国高盛集团分析师斯科特·菲德尔（Scott Fidel）就当前行业变革中可能出现的市场份额机会提出了疑问。首席执行官约翰·考回应称，公司在各个地理区域都保持着强劲的增长势头，并且始终致力于构建高性能的供应商网络。这表明公司注重通过优化合作方资源，以期在激烈的市场竞争中脱颖而出。

美国KeyBanc资本市场公司的分析师马修·吉尔莫（Matthew Gillmor）关注了公司与医生之间的风险共担模式。约翰·考详细阐述，目前公司65%至70%的业务都采用了风险共担协议。他强调，这种模式不仅能够带来更好的临床效果和财务回报，并且公司预期未来这一模式还将持续发展，成为其业务增长的重要支柱。风险共担模式在美国医疗体系中被视为提升效率、控制成本和改善患者护理质量的重要途径，它鼓励医疗服务提供方更主动地管理患者健康，而非简单地按服务量收费。

来自美国Baird公司的分析师迈克尔·哈（Michael Ha）就公司近期在市场营销方面的投资对会员获取成本的影响提出了疑问。首席财务官詹姆斯·海德（James Head）解释道，随着公司规模的扩大，销售、一般及行政开支（SG&A）自然会呈现下降趋势。他同时指出，公司正在努力平衡品牌建设与临床基础设施投资之间的关系，确保营销投入能够带来长期价值。这反映了在快速增长的市场中，如何有效地获取新用户并同时维持成本效率是企业需要持续思考的问题。

美国Piper Sandler公司的分析师杰西卡·塔桑（Jessica Tassan）询问了年度招募期内，新增会员数量与现有会员留存率之间的平衡情况。约翰·考确认，这两个指标都表现强劲，并将高留存率归因于公司致力于提升会员体验和保持核心福利的稳定性。在联邦医疗保险优势计划市场，会员的满意度和忠诚度对于公司的长期发展至关重要，稳定的核心福利和优质的服务是吸引并留住会员的关键。

最后，来自美国银行的分析师克雷格·琼斯（Craig Jones）就潜在的监管变化以及健康公平指数（Health Equity Index）可能带来的影响寻求澄清。约翰·考表示，新的健康公平指数可能会为星级评定（Star ratings）提供一定的“缓冲”空间。然而，他也坦承，关于美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）的具体评定标准调整以及未来政策走向，目前仍存在不确定性。医疗行业的监管环境复杂多变，政策调整往往对企业的运营模式和盈利能力产生深远影响，因此持续关注并适应监管变化是医疗企业不可或缺的一部分。

Alignment Healthcare在2025年第三季度的卓越表现，不仅仅是其自身精细化运营和战略规划的体现，更折射出美国联邦医疗保险优势计划市场所蕴含的巨大机遇与挑战。该公司通过将护理服务交付置于核心、深化风险共担机制、并积极平衡增长与效率，成功地在竞争激烈的市场中脱颖而出。

对于中国的跨境行业从业人员而言，观察并研究Alignment Healthcare这类在成熟市场中取得成功的案例，具有重要的借鉴意义。其在精细化会员管理、价值导向的护理服务模式、以及与医疗服务提供方建立深度合作关系等方面的经验，可以为国内在健康管理、养老服务以及普惠医疗等领域探索创新模式的企业提供宝贵的启示。特别是在我国人口结构变化、健康服务需求日益增长的背景下，如何借鉴国际先进经验，发展出符合国情的健康管理与风险控制体系，是值得深入思考的课题。同时，美西方市场的政策法规变化，尤其是健康公平指数这类对服务质量和公平性提出更高要求的监管趋势，也应纳入我国跨境企业出海或进行业务模式创新的考量之中。持续关注此类动态，有助于我们更好地理解国际医疗健康产业的发展趋势，从而为国内产业的转型升级和国际化发展提供有益参考。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/us-ma-revenue-jumps-435-beats-forecast.html