新媒网 · 跨境数据社区

当前，全球医疗健康产业正经历着深刻的变革，尤其在成熟市场如美国，居家护理和输液治疗等服务模式正逐渐成为主流。这不仅提升了患者的生活质量，也为医疗系统带来了更高的效率和成本效益。在这个背景下，专业输液服务提供商扮演着越来越重要的角色。近期，美国领先的输液服务公司Option Care Health公布了其2025年第三季度的财务业绩，这份报告不仅反映了公司自身的经营状况，也为我们观察美国医疗服务市场的动态变化，尤其是生物类似药带来的影响，提供了一个切实的视角。

在2025年第三季度，Option Care Health展现了稳健的运营态势，其营收和调整后的盈利均超出了华尔街分析师的普遍预期。公司当季营收达到14.4亿美元，超出了市场预期的14.1亿美元，实现了12.2%的同比显著增长。同时，调整后每股收益为0.45美元，也高于预期的0.43美元。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到1.195亿美元，与1.183亿美元的市场预测相比略有提升，EBITDA利润率为8.3%。

为便于读者理解，核心财务数据列示如下：

该公司首席执行官约翰·拉德马赫（美国）表示，这得益于急性治疗和慢性病治疗领域均实现了两位数的强劲增长，反映出市场向居家和门诊护理模式转移的积极趋势。然而，在业绩表现亮眼的同时，公司管理层也坦诚地指出了当前面临的挑战，尤其是在利润率方面，生物类似药（Biosimilars）的普及应用带来了一定的压力。

首席财务官米纳尔·塞特纳（美国）进一步解释说，由于Stelara生物类似药的广泛采用，报销费率有所降低，导致公司慢性病治疗产品组合的利润率受到影响，带来了380个基点的负面冲击。尽管如此，公司运营利润率仍维持在5.9%，与2024年同期基本持平，显示出公司在成本控制和运营效率方面的韧性。

基于当前的业绩表现，Option Care Health略微上调了其2025财年的业绩指引。预计全年营收中点上调至56.3亿美元，调整后每股收益中点上调至1.70美元。全年EBITDA预期中点为4.705亿美元，与分析师预期保持一致。这一调整传递出公司管理层对未来增长的审慎乐观态度，但也暗示了市场环境的复杂性。

生物类似药的深远影响：市场与利润的再平衡

在随后的财报电话会议中，分析师们对生物类似药对公司未来经营的影响表达了高度关注。一家德国金融机构的分析师询问Stelara生物类似药当前及未来的市场渗透情况。约翰·拉德马赫（美国）回应称，公司预计随着生物类似药在2026年及以后继续加速普及，营收和毛利润将面临持续的渐进性压力。这表明生物类似药对医疗服务提供商的影响并非短期现象，而是将长期塑造行业格局。

另一家美国金融机构的分析师则追问，这种生物类似药的转型是否会持续对毛利率产生压力。约翰·拉德马赫（美国）承认，目前评估其“全面影响还为时过早”，因为最终效果将取决于患者转向具体哪种生物类似药产品，以及与支付方的协商结果。这凸显了医疗服务行业在应对新药上市时，需要与各方进行复杂博弈的现实。生物类似药的出现旨在降低原研生物药的高昂成本，从而提升药品可及性并减轻医疗系统负担。然而，对于服务提供商而言，这可能意味着原有的利润空间被压缩，需要重新审视并优化其服务模式和成本结构。

市场定位与成本管理：稳健增长的基石

除了生物类似药带来的挑战，公司管理层还在会议上回答了关于市场定位和成本管理方面的提问。

一家美国金融服务公司的分析师关注了公司在急性治疗领域的市场份额持续增长是否会因竞争对手退出而受益。约翰·拉德马赫（美国）表示，尽管未来的增长速度可能会有所放缓，但公司将继续专注于利用其覆盖全国的服务网络和与支付方的紧密合作关系，以保持当前的发展势头。这表明，在竞争日益激烈的市场环境中，公司的核心竞争力在于其广泛的服务能力和稳定的合作网络。

一家美国投资银行的分析师则就总务及行政费用（G&A成本）的上涨，以及公司何时能回归“通胀加权”增长目标提出了疑问。米纳尔·塞特纳（美国）解释称，G&A成本的增加主要受到近期收购、变动薪酬正常化以及技术投资的推动。她强调，尽管短期内成本有所上升，但长期来看，这些战略性投资有望通过现金流的改善来抵消更高的G&A支出。这反映了公司在追求增长的同时，也在积极进行内部优化和效率提升，以实现可持续发展。

在并购策略方面，一家美国银行的分析师询问了公司并购与估值之间的关系。约翰·拉德马赫（美国）表示，公司将继续坚持审慎的并购策略，主要关注“补充性（tuck-in）收购”和技术协同领域，目前“没有进行颠覆性大型交易的计划”。这种务实的并购策略有助于公司在不承担过高风险的前提下，逐步扩大市场份额和技术能力，而不是盲目追求规模扩张。

对中国跨境行业从业者的启示

Option Care Health在2025年第三季度的表现及其管理层的回应，为中国跨境行业的从业人员提供了多方面的启示：

1. 居家医疗服务前景广阔： 随着人口老龄化和医疗技术发展，居家护理和专业输液服务在全球范围内都有巨大潜力。中国相关企业可以关注并探索这一服务模式在本土市场的应用和创新，或考虑与海外伙伴合作，将成熟经验引入国内。
2. 生物类似药的经济效应： 生物类似药在全球医药市场扮演着越来越重要的角色，它在降低医疗成本、提高药品可及性方面具有显著优势。但同时，它也对原研药市场和相关服务提供商的利润结构带来冲击。中国企业在拓展海外医药或医疗服务市场时，需深入理解生物类似药的政策、市场动态及其对商业模式的影响。这对于中国药企“出海”以及跨境医疗投资都具有重要参考意义。
3. 精细化运营与成本控制： 在市场竞争加剧和新药冲击下，Option Care Health通过精细化运营、控制运营成本以及对技术进行战略性投资来维持盈利能力。这对中国跨境电商、服务贸易等行业同样适用，如何在保持增长的同时，通过数字化、智能化手段提升效率，是每个出海企业都需要深思的问题。
4. 战略性并购与技术融合： Option Care Health专注于“补充性收购”和技术协同，这是一种稳健的扩张策略。中国企业在进行跨境并购时，可以借鉴这种务实态度，优先考虑能够与现有业务形成互补、提升核心竞争力的目标，而非盲目追求体量。特别是将技术投资作为长期增长的驱动力，这在全球经济下行周期中显得尤为重要。
5. 关注政策与支付方动态： 医疗服务行业的盈利能力与政策导向、支付方（如保险公司）的谈判能力息息相关。中国企业在进入海外医疗市场时，必须深入研究当地的医疗政策、医保体系以及支付模式，这是确保业务可持续发展的关键。

综上所述，Option Care Health的案例不仅是一份财报，更是观察美国医疗健康产业趋势，以及应对市场变革策略的窗口。对于立志于全球市场的中国跨境从业者而言，深入分析这些动态，无疑能为自身的战略规划和市场布局提供宝贵的参考。

新媒网（公号: 新媒网跨境发布），是一个专业的跨境电商、游戏、支付、贸易和广告社区平台，为百万跨境人传递最新的海外淘金精准资讯情报。

本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/us-home-care-144b-rev-biosimilars-hit-380bp.html