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在全球经济持续演变，健康产业面临转型升级的关键时期，洞察领先企业的战略动向，对于我们理解行业趋势、把握未来机遇至关重要。尤其是美国这样成熟且庞大的市场，其头部企业的经营策略和业绩表现，往往能为全球同行提供宝贵的参考。近期，美国联合健康集团（UnitedHealth Group）公布了其2025年第三季度的财务数据，这些数据不仅展现了这家行业巨头的经营现状，也折射出当前全球健康服务领域所面临的挑战与机遇。

2025年第三季度业绩概览：稳健增长中的利润挑战应对

联合健康集团2025年第三季度业绩的核心，在于其在实现收入持续增长的同时，积极应对利润面临的压力。据外媒报道，管理层将本季度运营挑战的主要原因，归结为医疗成本趋势的持续影响，尤其是在联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage）和医疗补助计划（Medicaid）这两个关键领域。同时，公司为重组表现不佳的业务所进行的持续投入，也是影响短期利润的重要因素。

公司首席执行官史蒂芬·赫姆斯利（Stephen Hemsley）坦承，公司正以全新的视角深入剖析业绩不佳的根本原因，致力于将联合健康集团打造成一个积极创新的领导者，推动医疗健康进入新的时代。这表明，面对挑战，公司并非被动接受，而是主动求变，通过运营改进和价格策略调整，力求恢复并提升盈利能力。

从具体数据来看，联合健康集团在2025年第三季度取得了稳健的收入增长。当季收入达到1132亿美元，同比增长12.2%。调整后的每股收益（EPS）为2.92美元，超出市场预期。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为54.1亿美元，利润率为4.8%。然而，本季度运营利润率为3.8%，相较于2024年同期的8.6%有所下降，这确实反映出利润端承受的压力。尽管如此，管理层仍上调了2025年全年调整后每股收益指引的中位数至16.25美元，显示出对未来业绩的信心。截至本季度末，公司服务客户总数达到5408万人，与上一季度基本持平，市场估值为3024亿美元。

市场观察家关注核心业务板块

在随后的业绩沟通会上，市场观察家们对联合健康集团的多个核心业务板块表现出了高度关注。他们的提问聚焦于业务构成、发展路径及未来策略，这对于我们深入理解这家巨头的运作模式，特别是其多元化健康服务布局，提供了清晰的窗口。

1. Optum Health的收入结构与利润走向： 市场分析师乔舒亚·拉斯金（Joshua Raskin）对Optum Health（联合健康集团旗下的健康服务品牌）的收入构成和利润发展趋势提出了疑问。联合健康集团首席执行官史蒂芬·赫姆斯利与Optum首席运营官克里斯塔·纳尔逊（Krista Nelson）解释道，Optum Health的大部分收入来源于“价值医疗”模式，短期内利润率相对较低，但公司承诺到2028年，该板块的利润率将达到6%-8%。
   “价值医疗”模式，即以患者健康结果为导向的医疗服务模式，正日益成为全球健康产业的重要趋势。它强调通过预防、早期干预、慢性病管理等手段，提升医疗服务的整体效率和效果，从而降低长期医疗成本。对于国内跨境健康服务领域的从业者而言，了解并借鉴这种模式，探索如何将服务重心从“按量付费”转向“按价值付费”，是优化服务模式、提升市场竞争力的关键。这不仅要求技术上的创新，更需要对整个服务流程进行精细化管理和数据驱动的决策。

2. Optum Insight的市场竞争力与投资计划： 瑞银分析师阿尔伯特·莱斯（Albert Rice）则关注了Optum Insight（联合健康集团旗下的健康信息技术服务品牌）的市场竞争地位及其投资策略。Optum Insight首席执行官桑迪普·达德拉尼（Sandeep Dadlani）介绍了该业务向新平台发展的努力，并特别提到了诸如Optum Real和Integrity One等新产品的早期成功。
   Optum Insight致力于利用大数据、人工智能等先进技术，为医疗服务提供商、支付方和政府机构提供健康信息技术、数据分析和咨询服务。其在平台创新和新产品开发上的投入，反映了健康产业数字化转型的迫切需求。中国作为全球数字经济的先行者，在健康科技领域拥有巨大的发展潜力。跨境电商、跨境医疗等领域的国内企业，可以从Optum Insight的实践中汲取经验，思考如何将前沿技术更好地融入健康服务流程，提升运营效率，优化用户体验，从而在全球市场中占据一席之地。

3. 联邦医疗保险优势计划成员数量变化： 富国银行分析师斯蒂芬·巴克斯特（Stephen Baxter）询问了预计在2026年联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage）成员数量下降的原因。首席精算师罗伯特·亨特（Robert Hunter）详细解释了这一下降主要由计划退出和市场竞争压力两方面因素构成，并强调了公司在策略上“重利润而非重规模”的纪律性。
   联邦医疗保险优势计划是美国一项重要的政府医保项目，其成员数量的变动直接关系到保险公司的市场份额和盈利能力。联合健康集团对该计划成员数量变化的解释，尤其是“重利润而非重规模”的策略，凸显了在竞争激烈的市场中，企业如何平衡市场份额与盈利能力的挑战。对于中国跨境保险或健康管理服务企业来说，在拓展海外市场或面对国内新兴市场时，如何精准评估市场风险，制定合理的定价策略和用户获取方案，并坚定执行以利润为导向的经营策略，是值得深思的问题。这对于构建健康可持续的商业模式，至关重要。

4. 酌情性开支的构成与持续性： 德意志银行分析师乔治·希尔（George Hill）对公司酌情性开支的增加及其是否具有持续性提出了疑问。首席财务官韦恩·德维特（Wayne DeVeydt）澄清，其中一部分开支与多年度的基础性资金投入相关，而大部分用于人员和技术方面的投资则是持续进行的。
   企业的投资策略，特别是针对“酌情性开支”的分配，能反映出其对未来发展的长期规划。联合健康集团的解释表明，公司在积极应对短期压力的同时，并未放弃对人才和技术的长期投入。这种平衡短期业绩与长期发展的能力，是衡量一家企业韧性的重要标准。国内跨境企业在扩张过程中，也需审慎考虑在市场拓展、技术研发、人才培养等方面的投入，确保这些投资能够为企业带来可持续的竞争优势。

5. 医疗服务利用率趋势与全年展望： 摩根大通分析师丽莎·吉尔（Lisa Gill）寻求关于医疗服务利用率趋势以及对今年剩余时间预期的澄清。联合健康保险首席执行官蒂莫西·诺埃尔（Timothy Noel）表示，医疗服务利用率目前符合此前指引，季节性因素和在联邦医疗保险注册活动中的投资是关键影响因素。
   医疗服务利用率是健康保险行业的核心指标之一，它直接影响保险公司的赔付成本。联合健康集团对其利用率的评估和预期，体现了其对宏观健康趋势和自身运营能力的精准把握。对于中国跨境健康管理平台或服务机构来说，理解并预测不同地区、不同人群的医疗服务利用率，是进行风险评估、产品设计和资源配置的基础。特别是在跨境医疗服务中，如何有效管理并引导用户的医疗行为，以实现成本效益的最大化，是未来重要的发展方向。

对中国跨境行业从业者的启示

联合健康集团2025年第三季度的业绩和管理层的深度分析，为中国跨境行业，特别是涉足健康、科技、金融领域的从业者，提供了多维度的参考价值。

首先，“价值医疗”的理念值得深入研究和借鉴。在全球医疗费用不断上涨的背景下，以结果为导向、强调预防和全生命周期健康管理的模式，是未来健康产业发展的必然趋势。国内企业在健康管理、远程医疗、慢病管理等领域，可以积极探索与支付方合作，建立基于价值的付费体系。

其次，健康科技的融合创新是核心竞争力。Optum Insight的成功案例表明，数据分析、人工智能等技术在优化医疗服务、提升运营效率方面的巨大潜力。对于中国跨境电商平台、健康科技公司而言，投入研发力量，开发符合国际标准和本地需求的高科技健康解决方案，是抢占市场高地的关键。例如，利用AI进行健康风险评估、智能问诊、个性化健康管理方案推送等，都有广阔前景。

再者，精细化运营和风险管理不可或缺。在复杂的市场环境下，如何在追求规模扩张的同时，确保利润的健康增长，是每个企业都需要面对的课题。联合健康集团在Medicare Advantage计划中“重利润而非重规模”的策略，为我们提供了宝贵的视角。国内企业在出海过程中，尤其是在新兴市场，更需要对市场风险有清晰的认知，制定周密的市场进入和定价策略，避免盲目扩张带来的亏损。

此外，长期战略性投资与短期业绩平衡。联合健康集团对人才和技术的持续投入，即使在面临利润压力时也未动摇，这体现了企业对长期发展的高度重视。对于中国跨境企业而言，也应有长远的战略眼光，在技术研发、品牌建设、人才培养等方面持续投入，构建核心竞争力，而非仅仅追求短期财务回报。

最后，洞察市场趋势与政策环境至关重要。美国医疗保险市场的变化，如Medicare Advantage的调整，反映了政策和市场需求对企业经营的深远影响。中国跨境企业在拓展国际市场时，必须密切关注目标国家或地区的政策法规、市场需求变化以及竞争格局，以便及时调整战略，规避风险，抓住机遇。

总之，联合健康集团作为全球健康产业的领军企业，其在2025年第三季度的表现及其管理层的洞察，为我们提供了一个了解国际健康产业前沿趋势的窗口。对于中国跨境行业的相关从业人员来说，深入分析这些动态，从中汲取经验，将有助于我们在全球化的浪潮中，更好地布局未来，实现持续发展。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/unitedhealth-profit-halves-cb-insights.html