联合健康暴跌46%！巴菲特16亿重仓，2026医保巨变前淘金

美国作为全球最大的经济体之一，其医疗健康行业不仅规模庞大，同时也是政策变动最为频繁、市场竞争最为激烈的领域之一。身处中国跨境行业的我们，密切关注国际市场动态，特别是像美国这样拥有成熟医疗体系的市场，其巨头企业的兴衰与政策风向，往往能为我们洞察全球经济趋势提供宝贵视角。近期，美国医疗健康领域正经历一个关键时期，一系列政策调整和市场挑战，使得行业内的主导者们面临新的机遇与考验。

在这样的背景下，美国主要的医疗健康服务提供商之一——联合健康集团（UnitedHealth Group，股票代码UNH），正站在一个重要的十字路口。特别是2026年1月30日，这个日期在美国医疗健康史上可能具有非凡意义。届时，美国现任总统特朗普政府有望推出一项新的美国医保改革方案，以替代现行的医疗保障体系。这一政策导向无疑将对包括联合健康集团在内的主要美国医疗保险公司产生深远影响。

政策调整与市场重塑

美国总统特朗普在2025年内，多次公开批评大型保险公司，认为它们过于关注自身利润而非民众福祉。这种持续的政策压力，使得这些行业巨头如履薄冰。面对可能到来的重大政策调整，联合健康集团等公司正经历着前所未有的不确定性。

与此同时，联合健康集团自身也在积极应对市场变化。公司正逐步取消部分联邦医疗保险优惠计划（Medicare Advantage）的经纪人佣金，以期在复杂的市场环境中重新掌握利润控制权。此举被视为公司在应对不断上升的合规成本和补偿压力下的战略性调整。此外，美国司法部（DOJ）对其联邦医疗保险账单操作的调查，也为公司带来了额外的挑战。这些因素共同构成了当前美国医疗健康行业压力的缩影，显示出监管、合规以及行业改革正成为推动市场演变的关键力量。

面对如此巨大的挑战和诸多不确定性，了解联合健康集团的现状及其未来的战略布局，对于研判其市场走向至关重要。

联合健康集团的当前表现

联合健康集团作为一家为美国及全球超过5000万个人提供管理式医疗服务和综合福利的巨头，其市场表现牵动着众多投资者的目光。截至2025年，公司市值约为2890亿美元。按照公司公布的计划，其年度股息为每股8.84美元，预期股息率为2.7%。

以下是联合健康集团股票在2025年以来的市场表现：

尽管股价承压，但从估值层面看，联合健康集团的未来市盈率（Forward P/E）为19.65倍，略低于行业中位数19.35倍。而其市盈率与增长率之比（P/E to Growth）为2.09倍，略高于行业中位数1.81倍。这表明，在销售额基础上，联合健康集团的估值可能相对更具吸引力，而在盈利倍数上则与行业水平保持一致。

公司于2025年10月28日发布的第三季度财报，展现了其清晰的战略执行力。报告显示，公司综合收入达到1132亿美元，同比增长12%，这主要得益于医疗保险和药房服务业务的强劲增长。当季，公司实现营业利润43亿美元，营业利润率为2.1%，这反映出在患者护理成本上升和监管变化带来的持续压力下，公司在成本控制方面所面临的挑战。

该季度调整后的每股收益（EPS）为2.92美元，超出分析师预期，实现了6.18%的业绩惊喜。公司的医疗成本比率（Medical Care Ratio, MCR）为89.9%，符合市场预期，表明护理成本的增长仍在掌控之中。其中，联合健康保险（UnitedHealthcare）部门收入飙升16%至871亿美元，这得益于联邦医疗保险、退休计划业务的增长以及当年79.5万会员的增加。同时，奥普图姆（Optum）部门收入增长8%至692亿美元，其中奥普图姆Rx业务的增长是该部门业绩增长的重要支撑。

巨头企业的战略布局

在当前充满变数的市场环境下，联合健康集团依然吸引着市场中最具智慧的资本。例如，被誉为“股神”的美国著名投资家沃伦·巴菲特（Warren Buffett）及其旗下的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司，已累计持有约500万股联合健康集团的股票，这笔投资价值接近16亿美元。这一举动并非简单的投机行为，通常会引起机构投资者和散户的广泛关注。

巴菲特的购入行为，传递出对联合健康集团在艰难时期表现出的韧性的信心。他从市场压力的层层迷雾中，看到了这家美国最大医疗保险公司的内在价值。这不仅是对公司现金流创造能力的信任，更是对其在当前变幻莫测的行业中，长期适应和发展的能力的肯定。这笔投资体现了对公司基本面和未来成长潜力的战略性看好。

分析师对联合健康集团的看法

在联合健康集团下一份财报发布之前，市场分析师的预期已陆续公布。对于即将结束的2025年12月季度，平均盈利预期为每股2.07美元，低于去年同期（2024年12月季度）的6.81美元，同比下降69.60%。而对于随后的2026年3月季度，市场普遍预计每股收益为6.31美元，与去年同期（2025年3月季度）的7.20美元相比，同比下降12.36%。

以下是联合健康集团未来两个季度的盈利预期概览：

尽管短期盈利预期有所波动，联合健康集团管理层近期公布的2025财年业绩展望却传递出积极信号。公司预计2025财年全年每股收益至少达到14.90美元，调整后每股收益至少达到16.25美元。这表明，即便面对日益增长的政策和补偿风险，公司内部对其韧性及战略执行力仍充满信心。

华尔街分析师的乐观情绪也保持稳定。共有25位华尔街分析师对联合健康集团股票给出了“适度买入”（Moderate Buy）的共识评级。他们的平均目标价为388.64美元，这意味着相比当前股价，仍有约18.8%的潜在上涨空间。

展望未来

综合来看，联合健康集团凭借其庞大的市场规模、稳定的现金流以及经验丰富的管理团队，具备应对政策变动和市场挑战的能力。尽管近期股价表现不尽如人意，但华尔街专业人士和价值投资者已开始关注其潜在机会。如果未来没有出现重大的负面事件，分析师们普遍认为，公司的股票在2026年有望获得进一步发展。即将到来的2026年1月，或许能成为推动市场积极情绪的关键催化剂。

对于国内跨境行业的从业人员而言，持续关注联合健康集团这类国际医疗健康巨头的动态，不仅能帮助我们了解美国市场的政策趋势和行业变化，更能从中学习其在复杂环境中如何进行战略调整、风险管理和价值创造。这对于我们拓展国际视野，提升自身在全球市场中的竞争力具有重要的参考价值。

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