新媒网 · 跨境数据社区

在全球消费品市场变幻莫测的2025年，运动服饰行业无疑是焦点之一。这一领域不仅与人们的健康生活方式紧密相连，更深受时尚潮流、科技创新和宏观经济波动的影响。对于中国的跨境电商从业者而言，深入了解国际知名品牌的市场表现，是洞察行业趋势、调整自身战略的关键。近期，一些海外市场动态值得我们关注，其中就包括国际运动品牌Under Armour在2025年第三季度的业绩表现。这些数据不仅揭示了单个品牌的运营状况，更折射出全球运动消费市场的细微变化，为我们研判市场走向提供了宝贵的参考。

2025年第三季度，Under Armour公布的营收数据显示，其当季营收达到13.3亿美元，这一数字略高于此前分析师普遍预期的13.1亿美元。尽管超出了市场预测，但与2024年同期相比，该公司的销售额仍出现了4.7%的下滑。这表明市场对于Under Armour的预期相对保守，而即便超出预期，其整体营收规模依然面临增长压力。营收的下降，在一定程度上反映了当前全球经济环境下，消费者在非必需品上的支出更为谨慎，或者品牌在激烈竞争中面临挑战。

在盈利方面，Under Armour交出了一份调整后每股收益（EPS）为0.04美元的成绩单，同样超越了市场普遍预期的0.02美元，显示出公司在控制成本或优化财务结构方面取得了一定成效。然而，与EPS的积极表现形成对比的是，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）却不尽如人意。数据显示，其调整后EBITDA为3181万美元，远低于分析师此前预期的6704万美元，差距高达52.6%。相应的，调整后EBITDA利润率仅为2.4%。这意味着虽然表面上每股收益有所改善，但核心业务的盈利能力，尤其是在剔除折旧和摊销等非现金费用前的经营利润，承受着较大压力。这通常是由于销售成本上升、运营费用增加或产品定价策略调整等因素所致。

更值得注意的是，Under Armour的运营利润率从2024年同期的12.4%大幅下降至2025年第三季度的1.3%。运营利润率是衡量公司核心业务盈利能力的关键指标，其显著下滑表明公司的经营效率或成本控制面临严峻挑战。无论是原材料成本上涨、劳动力成本增加、市场营销投入过大，还是产品折扣力度加大，都可能导致运营利润被大幅挤压。对于跨境卖家而言，这提醒我们在追求销售额的同时，必须时刻关注成本结构和利润空间，不能单纯以营收论英雄。

从现金流的角度看，Under Armour在2025年第三季度录得了9032万美元的负自由现金流。尽管这一数字相较于2024年同期的负3.672亿美元已有显著改善，但持续的负自由现金流仍意味着公司在经营活动、投资活动和融资活动结束后，未能产生足够的现金来覆盖其运营和扩张所需。自由现金流的改善，可能是公司在库存管理、应收账款回收或资本支出控制方面采取了有效措施，但在竞争激烈的市场中，实现正向且稳定的自由现金流，是品牌健康发展的长远目标。此外，在剔除汇率波动影响后，Under Armour的固定汇率收入（Constant Currency Revenue）同比下降了6%，这进一步印证了公司销售额下降并非仅仅受到汇率因素影响，而是品牌本身的市场表现面临考验。

Under Armour总裁兼首席执行官凯文·普朗克（Kevin Plank）在对外发声中表示，本季度的业绩超出了此前的预期，并欣喜地看到在北美市场出现了品牌势头的积极迹象，称这是公司转型过程中的一个重要里程碑。高层对于北美市场的信心，或许源于该区域的特定销售增长、消费者互动或品牌认知度的提升。对于中国的跨境电商从业者来说，这传递了一个信号：即使是全球性品牌，其市场表现也可能存在区域性差异。在制定出海策略时，细致的市场调研和差异化运营至关重要。一个区域的成功经验，不一定能完全复制到另一个市场，反之亦然。

然而，公司的全年业绩展望却显得更为审慎。Under Armour预计2025财年的调整后每股收益中值为0.04美元，这比分析师的平均预期低了32.7%。这种保守的指引，可能预示着公司对未来几个季度的市场环境持谨慎态度，或者预计将投入更多资源进行战略调整、市场推广或供应链优化。在当前市场环境下，许多企业倾向于给出更为保守的指引，以应对潜在的不确定性，并为可能的挑战预留缓冲空间。目前，Under Armour的市场估值为19.4亿美元。

审视Under Armour的长期业绩，我们可以看到一些更深层次的趋势。从2020年到2025年的五年间，公司的年化营收增长率为2.3%。虽然有增长，但考虑到同期全球运动消费市场的整体扩容和竞争态势，这一增速表现相对平稳，并未呈现出早期的高速扩张势头。

如果我们将时间窗口缩小到从2023年到2025年的两年，情况则显得更加严峻。在此期间，Under Armour的营收年均下降了7.2%，而以固定汇率计算的销售额年均降幅也达到7.3%。

这一持续两年的营收下滑趋势，结合2025年第三季度的具体数据，描绘出Under Armour目前所处的挑战性局面。这可能与宏观经济逆风、市场竞争加剧、消费者偏好转变以及品牌自身的产品创新或营销策略未能完全适应新时代需求等多种因素有关。

对于身处中国跨境行业的我们而言，Under Armour的这份业绩表现，不仅仅是一个海外品牌的起伏，更是全球运动消费品市场的一面镜子。它提醒我们：

• 市场预期与实际业绩的博弈： 即使营收超出预期，但如果核心利润指标不佳，依然难以支撑品牌健康发展。跨境卖家应关注自身经营的综合效益，而非单一指标。
• 精细化运营的重要性： 运营利润率的急剧下滑，暴露了在成本控制和运营效率上的挑战。这对于出海品牌是警示，需在供应链管理、营销投入和库存周转上做足功课。
• 区域策略的差异性： 普朗克先生提到的北美市场“品牌势头”，说明即使在全球市场面临压力，特定区域仍有机会通过精准策略实现突破。中国卖家在拓展海外市场时，应避免一刀切，深入研究不同区域的市场特点和消费者需求。
• 长期增长的挑战： 从2023年到2025年的持续营收下滑，反映出品牌在保持市场份额和创新活力方面的长期压力。对于新生出海品牌，这更是一个警钟，告诫我们品牌建设和产品创新是长期竞争力的根本。
• 现金流的健康状况： 尽管自由现金流有所改善，但负值状态依然需要警惕。稳健的现金流是企业抵御风险、抓住机遇的基础，跨境电商企业尤其需要关注资金周转和财务健康。

总而言之，Under Armour在2025年第三季度的表现，为我们提供了宝贵的观察窗口。在当前充满不确定性的全球市场中，无论是成熟品牌还是新兴力量，都必须以务实的态度、理性的分析，不断优化自身战略和运营模式。对于国内的跨境从业人员来说，密切关注这类国际品牌的动态，从中汲取经验教训，无疑将有助于我们更好地应对挑战，把握未来的发展机遇。

新媒网（公号: 新媒网跨境发布），是一个专业的跨境电商、游戏、支付、贸易和广告社区平台，为百万跨境人传递最新的海外淘金精准资讯情报。

本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/ua-rev-down-2-yrs-op-margin-plunges-90pc.html