稳定币降息40基点！跨境融资将省巨额成本

在当前这个全球经济深度融合的时代，数字资产正以前所未有的速度改变着金融业的格局。尤其值得关注的是，稳定币作为连接传统金融与数字经济的桥梁，其在全球范围内的应用和发展，正逐渐展现出对宏观经济，特别是对利率水平的潜在影响。对于中国的跨境从业者而言，理解这些动态至关重要，因为它们可能直接影响未来的融资成本、资金流动和市场策略。

近日，美国联邦储备委员会理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）公开指出，稳定币的广泛发行和采用，可能会成为一股“实质性且长期的力量”，推动全球经济中的中性利率下行。这一观点引发了业界的广泛关注。

那么，中性利率究竟是什么？简单来说，它是指在经济既不刺激也不过热、通胀稳定、失业率处于自然水平时的利率水平。它是中央银行制定货币政策的重要参考基准。如果中性利率下降，理论上，中央银行为了支持经济健康发展，也应相应调低政策利率。若未能及时调整，则可能对经济造成紧缩效应。

米兰理事的论据核心在于，美国国会近期针对稳定币出台了新的立法要求，规定稳定币必须由高流动性资产支持，其中最主要的便是美国国债。这一规定极大地增加了市场对美国国债的需求。随着稳定币规模的扩大，对美债的需求量也会随之攀升。当美债需求增加时，其价格就会上涨，而债券收益率与价格走势相反，因此收益率将随之下降。债券收益率的下降，最终会传导至整个经济体系，表现为更低的借贷成本。

具体来看，米兰理事在纽约市哈佛俱乐部的一次演讲中提到，即使是相对保守的稳定币增长预测，也意味着经济中可贷资金净供给的增加，这将压低中性利率。他认为，当前美国联邦储备委员会内部许多成员估计的中性利率大约在3%左右，而他自己的测算则更低，约为2.5%。考虑到目前美联储的政策利率区间仍在3.75%至4%之间，这表明，如果米兰理事的判断成立，未来政策利率下调的空间和必要性可能比普遍预期的更大。

米兰理事援引的数据显示，未来几年稳定币的增长规模预计将在1万亿至3万亿美元之间。他还特别提到2024年两位经济学家的研究工作，该研究估计，如果稳定币得到广泛应用并由美国证券完全支持，可能会使利率降低多达40个基点。40个基点，相当于0.4个百分点，这对于全球融资市场而言，是一个不容小觑的变动。

进一步思考，如果中性利率因稳定币的增长而被持续压低，也可能带来另一个宏观层面的影响：在经济衰退或危机时期，利率可能更容易触及零，并可能在零利率水平停留更长时间。这意味着货币政策在应对经济下行时，通过降息来刺激经济的空间可能会被压缩，中央银行可能需要探索其他非常规工具。

与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在2025年近期的一次讲话中也提及了类似的观点。他认为，随着被称为《GENIUS法案》的稳定币法案在近期通过，其对资本金的要求可能会使市场对美国国债的需求增加高达2万亿美元。这无疑将进一步推动债券收益率下行，从而降低整体经济的借贷成本。两位重要金融官员的观点相互印证，这并非偶然，而是对新兴金融现象及其深远影响的共同观察。

对中国跨境行业的影响与启示

这些来自海外的分析和预测，对于身处中国跨境行业的我们，并非遥远或无关紧要的理论探讨。实际上，它们蕴含着对我们未来业务发展具有重要参考价值的启示。

融资成本的优化潜力： 如果全球主要经济体的利率水平，特别是美元利率因稳定币而出现长期下行趋势，那么对于大量以美元结算或需要美元融资的中国跨境企业来说，未来的融资成本有望降低。无论是进行国际贸易、海外投资还是供应链金融，更低的借贷成本都能直接提升企业的盈利能力和市场竞争力。这为企业优化财务结构、降低资金周转成本提供了新的空间。
全球资金流动的变局： 稳定币的兴起及其与美国国债的深度绑定，可能改变全球资金的流动模式和风险偏好。美元作为全球主要的储备货币和结算货币的地位，在数字时代将以稳定币这种新的形式得到巩固，甚至可能提升其在数字资产领域的流动性。中国跨境企业需要密切关注这种变化，审视自身的国际收支结构和外汇风险敞口。
金融创新的深远影响： 稳定币本身就是金融科技创新的产物。其对传统金融体系，特别是货币政策和利率机制的潜在影响，再次提醒我们，数字经济的浪潮正在深刻地重塑全球金融生态。对于中国跨境电商、数字支付、供应链金融等领域而言，拥抱并理解这些创新，将有助于我们预判市场趋势，开发更具竞争力的产品和服务。例如，未来跨境支付和清算是否会更多地通过稳定币网络进行，从而提高效率、降低费用，是我们值得思考的方向。
风险管理的新维度： 利率环境的变化必然会带来新的风险管理挑战。虽然低利率可能降低借贷成本，但也可能增加市场波动性，尤其是在经济下行时期，若政策工具受限，市场不确定性会加剧。中国跨境企业需要加强对全球宏观经济形势、稳定币市场发展以及相关监管政策的跟踪，构建更具弹性和前瞻性的风险管理体系。这包括对外汇风险、利率风险和合规风险的全面评估。
政策与监管的动态演进： 稳定币的快速发展必然会催生更完善的国际监管框架。美国《GENIUS法案》的出台就是一个例证。中国作为全球第二大经济体和重要的贸易大国，其在数字货币和跨境支付领域的政策导向也备受关注。我们国家的数字人民币试点正在稳步推进，这与全球稳定币的发展形成了不同的创新路径。理解海外稳定币的监管趋势，有助于我们更好地预判国际合作的可能性，以及如何在符合国内外监管要求的前提下，利用数字金融工具优化跨境业务。

展望未来

稳定币作为一种新兴的数字金融工具，其与传统金融的融合及其对全球宏观经济的影响，正变得日益清晰。美国联邦储备委员会理事和财政部长的观点，无疑为我们提供了一个重要的观察视角。这不仅是关于一个数字资产门类的发展，更是关于全球金融体系未来走向的一次深度探讨。

对于中国的跨境从业者而言，我们正处在一个充满机遇与挑战的时代。我们不能止步于传统模式，而应以开放的心态，密切关注全球金融科技的前沿动态，尤其是稳定币这类可能重塑金融格局的创新。从利率走向到资金流动，从技术应用到监管合规，每一个环节都可能影响到我们的业务布局和战略选择。只有持续学习、深入研究，才能在波澜壮阔的全球经济浪潮中，抓住机遇，行稳致远。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/stablecoin-40bps-rate-cut-cb-financing-save.html