VC巨头揽74%资本！Screendoor助新兴VC破局！

在当前充满变数的全球经济环境中，风险投资（VC）行业正经历着深刻的变革。尤其是在美国市场，新兴基金管理人的成长之路显得尤为崎岖。然而，正是在这样的背景下，一些创新模式应运而生，旨在为这些初露头角的基金经理们搭建桥梁。其中，名为Screendoor的有限合伙人（LP）平台，经过近五年的发展，已成为业内关注的焦点。

Screendoor的联合创始人亨特·沃克，也是著名风险投资机构Homebrew的联合创始人，曾巧妙地用“纱门”来比喻其平台的理念。他解释说，小时候，纱门意味着你知道朋友在家，可以直接推门而入，那是一种欢迎和邀请。沃克表示，创办Screendoor的初衷，正是希望能够以开放和邀请的姿态，帮助新的基金管理人更顺畅地融入风险投资生态系统。

回溯至2021年，沃克与他在Homebrew的联合创始人萨蒂亚·帕特尔，共同启动了Screendoor项目。彼时，正值“零利率政策”（ZIRP）盛行的高峰期，市场资金充裕，风险偏好较高。他们的设想是，作为一个先行者，Screendoor能充当有潜力的早期VC基金管理人的有限合伙人。沃克指出，通常情况下，传统LP会倾向于等到基金管理人发展到第三期或第四期基金，拥有成熟的“往绩”后再进行投资。然而，Screendoor的创始人从Homebrew首期基金的成功经验中反思，认为这种等待策略可能会让LP错失早期的超额收益（alpha）。

时光流转至2025年，Screendoor已运营近五年，这期间全球风险投资生态发生了显著变化。此前充裕的流动性逐渐收紧，市场对风险的评估变得更加谨慎。这种宏观经济环境的转变，对整个VC行业，特别是对新兴基金管理人而言，带来了前所未有的挑战与机遇并存的局面。

当前，风险资本的流向呈现出明显的集中化趋势。市场数据显示，在2025年上半年，全球排名前30的风险投资机构，已经募集了来自有限合伙人（LP）的74%的风险投资总额。更值得关注的是，其中有12家美国机构就占据了总价值的50%。这意味着绝大部分的资本正在向少数头部机构汇聚，使得市场竞争更为激烈。

对于新兴基金管理人而言，这种资本集中无疑加剧了募资难度。来自美国Precursor Ventures的查尔斯·哈德森对此深有体会。他指出，除非是那些从成熟的多阶段风险投资基金中分离出来的新团队，否则对于大多数新兴基金管理人来说，当前的募资环境非常具有挑战性。

哈德森进一步分析了背后的原因：有限合伙人（LP）在选择投资对象时变得异常谨慎，他们更倾向于将资金再次投入到那些他们已经熟悉并有成功合作经验的基金中。这种“求稳”的心态，导致了新兴基金管理人面临多重困境。

首先，品牌知名度和历史业绩的缺失。对于刚刚起步的基金管理人而言，缺乏强有力的过往业绩证明，很难在众多竞争者中脱颖而出。LP往往更看重经过市场验证的投资策略和团队能力。

其次，LP网络的薄弱。新兴基金管理人通常不具备与头部机构同样强大的LP网络。建立信任、拓展资源需要时间和积累，这使得他们在募资初期难以快速获得支持。

再者，差异化投资策略的验证。虽然拥有独特且有说服力的投资理念（thesis）至关重要，但新兴基金管理人需要投入大量精力去证明其策略的有效性和可行性，这本身就是一项巨大的挑战。

面对这样的市场格局，Screendoor所扮演的角色就显得尤为关键。它为那些本可能被传统LP忽视的优秀新兴基金管理人，提供了一个被发现和支持的平台。通过在早期介入，Screendoor不仅为这些基金提供了启动资金，更重要的是，它提供了一份信任背书，有助于这些新兴基金管理人逐步建立其市场声誉和网络。这种机制对于维持风险投资生态的多样性，鼓励创新投资策略的出现，具有不可替代的价值。

从中国跨境行业从业者的角度来看，美国VC市场的这些动态提供了重要的参考意义。

对于跨境投资机构和有限合伙人（LP）而言：

首先，要认识到全球风险投资市场资本集中化的趋势。这意味着在寻找海外优质投资标的时，除了关注头部机构，也应将目光投向那些被Screendoor等创新平台支持的新兴基金。这些基金虽然规模尚小，但往往拥有更敏锐的市场洞察力、更灵活的投资策略，以及可能带来超额收益的早期项目。通过深入研究这些新兴基金的投资理念和团队背景，中国LP有机会在全球范围内捕捉到新的投资机遇，实现资产配置的多元化。

其次，Screendoor的模式启发了我们对“如何支持和培养新兴基金管理人”的思考。在中国市场，同样存在着大量有潜力的年轻基金管理人，他们可能缺乏初始资金和LP网络。探索类似的“种子LP”或“加速器LP”模式，可以为本土创新生态注入更多活力，帮助更多优秀人才走向前台。这不仅能促进国内VC行业的健康发展，也可能催生出更多具有全球竞争力的创新项目。

对于出海的中国创业公司和寻求海外融资的团队而言：

理解美国VC市场的生态变化至关重要。当前头部机构的募资优势，意味着顶级项目往往会优先获得这些机构的青睐。然而，新兴基金管理人群体不容忽视。他们通常专注于特定赛道或早期阶段，对于具有颠覆性潜力但尚未被主流市场充分理解的项目，可能更愿意投入时间和资源。中国创业公司在寻求海外融资时，除了广撒网，更应该精准定位那些与自身业务模式或技术方向高度契合的新兴基金，通过其独特的投资视角，获得资金支持和战略资源。

此外，中国创业者应更加注重自身的核心竞争力建设和国际化视野的培养。在一个资本高度集中的市场，新兴基金管理人本身也需要强大的差异化优势来吸引LP。同样，创业公司也需要清晰地阐述其市场定位、技术壁垒和成长潜力，以便在众多项目中脱颖而出，获得新兴基金的关注。

对于从事跨境业务的中国基金管理人而言：

Screendoor的经验表明，即使在竞争激烈的市场中，差异化的定位和对早期人才的发现和培养，仍然是创造价值的关键。中国基金管理人可以借鉴这种模式，思考如何在跨境投资中，识别并支持那些具有全球化潜力的创新项目和初创团队。构建起与海外优秀新兴基金管理人或创新平台之间的合作网络，有助于深化对全球前沿科技和商业模式的理解，为中国企业出海提供更精准的对接和赋能。

总之，当前全球风险投资市场的结构性变化，既带来了挑战，也孕育着新的机遇。Screendoor的故事，不仅是对新兴基金管理人的一种支持，更是对整个VC行业如何适应变化、保持活力的深刻启示。中国跨境从业人员应密切关注此类动态，从中汲取经验，为中国企业在全球舞台上的发展贡献智慧和力量。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/screendoor-helps-new-vcs-break-74-grip.html