圣诞行情80%概率！期权13天净赚111美元

在全球经济日益紧密相连的今天，中国跨境从业者对海外市场的关注度持续升温。特别是每逢年末，国际金融市场都会出现一些有趣的季节性现象，它们虽非百分之百确定，却为我们提供了观察市场情绪和制定交易策略的独特视角。其中，备受瞩目的便是西方圣诞假期前后可能出现的“圣诞老人行情”。

洞察“圣诞老人行情”：年末的海外市场暖流

随着年末假期氛围渐浓，华尔街流传已久的“圣诞老人行情”（Santa Claus rally）再次进入人们的视野。这并非传说，而是指每年12月的最后五个交易日以及次年1月的最初两个交易日期间，美国股市通常会表现良好的一种市场现象。

这一现象背后的原因多样，通常被归结为以下几点：

节日乐观情绪： 年末假期通常伴随着人们普遍积极乐观的心态，这种情绪可能传导至金融市场。
奖金效应： 许多员工在年末获得年终奖金，部分资金可能流入投资市场，为股市带来增量资金。
投资组合调整： 基金经理和机构投资者在年底进行投资组合的再平衡，可能引发资金流动。
避税卖压减缓： 临近年末，一些投资者为了实现税收目的会抛售亏损资产。进入新年后，这种卖压减弱，有助于市场企稳回升。

需要注意的是，当我们谈论市场“表现良好”时，并非指动辄两位数的暴涨。历史数据显示，“圣诞老人行情”期间的平均涨幅通常在1%至2%之间，属于温和上涨。此外，虽然这一现象发生的概率大约在80%左右，但它并非板上钉钉的“确定性”事件。例如，在2024年初的圣诞老人行情中，市场回报率为-1.03%；而到了2025年初，这一行情的回报率更是达到了-1.56%，连续两年出现逆转。这提醒我们，任何市场现象都有其不确定性，理性分析与风险控制始终是关键。

尽管如此，80%的发生概率依然不容忽视，并且连续两年的下跌也许会是今年年末至2026年初行情走向不同方向的一个潜在信号。对于希望在这一特定时期把握市场机遇的中国跨境投资者而言，选择一种风险可控的策略显得尤为重要。

稳健之选：看涨卖出价差（Bull Put Spread）策略解析

面对“圣诞老人行情”可能带来的温和上涨预期，一种被广泛应用于中性或适度看涨市场环境的期权策略——看涨卖出价差（Bull Put Spread），或称卖出看跌期权信用价差（Put Credit Spread），值得我们深入了解。

什么是看涨卖出价差？

看涨卖出价差是一种由两个具有相同标的资产、相同到期日但不同行权价的看跌期权合约组成的策略。具体操作是：投资者卖出一个较高行权价的看跌期权，同时买入一个较低行权价的看跌期权。这两个操作产生的差价，即为该交易的净信用收益，也是您可能获得的最大利润。

这种策略的核心目标是，在期权到期时，标的资产的价格能够维持在您卖出的看跌期权行权价之上。正因如此，通常在建仓初期，卖出的看跌期权行权价会选择在标的资产当前交易价格之下。

为何“圣诞老人行情”适合看涨卖出价差？

捕捉温和上涨： 鉴于“圣诞老人行情”通常带来的是温和的涨幅，看涨卖出价差能够很好地捕捉这种趋势，因为它在市场小幅上涨、持平甚至小幅下跌时都有获利空间。
风险明确可控： 与直接买入看涨期权（Long Call）不同，看涨卖出价差的风险是明确且有限的。您买入的较低行权价看跌期权为您的卖出部分提供了保护，从而锁定了最大潜在损失。
获利方式灵活： 即使标的资产价格未能大幅上涨，只要其在到期时没有跌破您卖出的看跌期权行权价，您依然可以保留大部分或全部的净信用收益。相比之下，买入看涨期权通常需要标的资产大幅上涨才能开始盈利。

策略实操：以标普500 ETF为例

为了更好地说明，我们以在美国市场流动性极佳、紧密跟踪美国大盘走势的标普500 ETF信托（SPY）为例进行分析。

在实际操作中，您可以通过专业的交易平台找到针对SPY的看涨卖出价差期权组合。鉴于我们旨在捕捉年末至年初的“圣诞老人行情”，期权到期日应选择在2026年初。例如，有到期日为2026年1月2日的周度期权可供选择，这与行情的时间窗口高度契合。

在选择行权价时，我们可以参考过去两年“圣诞老人行情”曾出现约1%-2%跌幅的历史数据，以此作为风险缓冲。假设SPY当前的交易价格为680.59美元。如果我们希望设置一个相对安全的行权价，可以考虑将卖出的看跌期权行权价设置在比当前价格低2%或更多的水平。例如，若将行权价定在667美元左右，则意味着SPY需要下跌约2%才能触及此价位。

在此条件下，假设我们找到符合条件的期权组合如下：

交易细节：

操作： 卖出SPY 667美元行权价的看跌期权，同时买入SPY 650美元行权价的看跌期权。
到期日： 2026年1月2日。
期限： 距离到期日约13天（假设当前为2025年12月中旬）。
净信用收益： 每股可收取1.11美元的净信用（即每份合约111美元）。
亏损概率： 约14%。
最大利润： 每份合约111美元（即收取的净信用）。
最大损失： (667美元 - 650美元 - 1.11美元) * 100 = 1589美元（每份合约）。

情景分析：

盈利情景： 只要在2026年1月2日到期时，SPY的交易价格维持在667美元之上，您就可以保留全部的111美元净信用收益，而无需承担其他义务。
亏损情景： 如果SPY在到期时下跌至650美元或更低，您的交易将遭受最大损失1589美元。当前SPY价格为680.59美元，这意味着需要下跌超过2%才能触及您卖出的行权价（667美元），而需要下跌超过4%才会导致最大损失（650美元以下）。

看涨卖出价差策略的优势在于，它从一开始就能带来净信用收益，并且风险有限。只要您的账户资金充足，能够覆盖潜在的最大损失，便可根据策略自由配置。

总结与展望

市场中的日历效应并非百分之百准确，但它们确实为投资者提供了洞察特定时期市场预期的宝贵视角。像“圣诞老人行情”这样的现象，能够引导交易者构建风险适度的策略，以期捕捉市场可能出现的温和上涨。

然而，我们不能对节日的乐观情绪抱有过度的幻想。即使“圣诞老人行情”有80%的概率发生，也需要100%地关注您的交易动态。市场瞬息万变，时刻准备好根据市场变化调整策略，是确保投资稳健的关键。对于中国的跨境从业人员来说，积极了解并学习这些海外市场的特有现象和交易策略，将有助于我们更全面地布局国际市场，通过多元化的工具提升资产配置的效率和安全性。在全球经济一体化的趋势下，持续学习和审慎实践，才能更好地把握海外市场的脉搏。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/santa-rally-option-13-days-earn-111usd.html