海外期权掘金：英特尔29天年化回报69.2%！

在2025年岁末时节，全球市场依然充满活力，各种金融工具在国际经济活动中扮演着重要角色。对于中国的跨境从业者而言，理解这些动态，特别是海外期权市场的运作模式，不仅能拓宽视野，也能为评估市场情绪和潜在风险提供参考。在过去的一年里，我们见证了多种市场策略的实践与检验，它们的结果为我们提供了宝贵的经验。

当我们即将告别2025年，许多从业者都会对过去一年的市场表现进行复盘。在此，我们不妨关注一下2025年第四季度海外市场中一些引人关注的期权交易活动，审视其表现，从中汲取经验。这不仅是对市场规律的一次再认识，更是为我们展望2026年，更好地规划海外市场策略提供一份务实、理性的参考。

展望2026年，我们期待全球经济持续健康发展，市场能够展现出更为稳健的增长态势。

英特尔（Intel）50美元看涨期权分析

全球半导体巨头英特尔（Intel）的股价表现，一直是市场关注的焦点。其产品广泛应用于各类电子设备和数据中心，与全球数字经济发展息息相关，对于关注全球供应链和科技趋势的中国跨境企业具有一定的参考意义。

2025年10月初，市场对英特尔（股票代码：INTC）的期权活动表现出异乎寻常的关注，尤其是一笔将于10月31日到期的50美元看涨期权。在10月2日的交易日中，该特定行权价的成交量与未平仓合约比率（Vol/OI）达到了134.59。通常，这一比率超过100，便被视为市场活跃度极高的信号。

该50美元看涨期权的卖出报价为0.65美元。当时，英特尔的股价为37.30美元。一种名为“备兑组合”（Covered Combination，也称为备兑跨式）的期权策略被市场提及，其操作方式是买入100股INTC股票，同时卖出一份价外（OTM）看涨期权和一份价外（OTM）看跌期权，两份期权均在10月31日到期。这种策略本质上结合了备兑看涨期权（Covered Call）和现金担保看跌期权（Cash-Secured Put）。

卖出50美元看涨期权带来了61美元的权利金收入。随后，英特尔于2025年10月23日公布了超出市场预期的第三季度业绩。到了10月31日收盘时，英特尔股价为39.99美元，远低于50美元的行权价，因此该看涨期权以作废告终，投资者可全额获得61美元的权利金。

在看跌期权方面，市场提供了从30美元到37美元的替代行权价选项。如果目标是不希望持有超过100股英特尔股票，那么30美元的行权价被认为是较优选择。卖出30美元看跌期权所获得的权利金收入为38美元，这使得总收入达到了99美元。

基于10月2日37.30美元的收盘价计算，截至10月31日，持有100股英特尔股票的账面收益为269美元。加上期权权利金收入，总利润达到368美元。若以年化收益率计算，考虑到买入100股股票的成本（3730美元）和担保看跌期权所需的现金（3000美元），以及29天的持有期，年化总回报率约为69.2%。这对于短期的市场操作而言，表现令人满意。

然而，自10月31日以来，英特尔的股价已跌破10月2日的水平，这可能表明其短期上涨势头有所减缓。尽管如此，根据海外报告的技术分析，英特尔仍有64%的买入评级，预示着短期内仍有进一步上涨的潜力。对于关注科技股的跨境从业者来说，英特尔的市场表现和技术走势仍值得持续跟踪。

QQQ策略探讨：看似成功的背后

纳斯达克100指数ETF（Invesco Nasdaq 100 ETF，简称QQQ）是全球投资者广泛关注的跟踪美国科技股表现的重要工具，其走势常被视为美国科技行业乃至整个股市健康状况的风向标。对于希望了解美国科技市场整体趋势的中国跨境从业者而言，QQQ的动向及其相关的期权策略具有一定的参考价值。

在2025年11月7日，市场对QQQ采取了一种备兑跨式策略。在前一个交易日，QQQ的Vol/OI比率达到119.52，显示出较高的市场关注度。

在这种策略中，并非选择11月10日到期的615美元看涨期权作为组合的一部分，而是选择了一份将于2026年9月18日到期的800美元看涨期权。这被视为一项较为进取的策略探讨，通常适用于那些对QQQ长期看好并持有大量股票，但又希望在短期内通过期权获得额外收益的投资者。

为了完成这个备兑跨式策略，同时选择了一份将于2026年9月18日到期的480美元看跌期权，其卖出报价为14.17美元。

这项策略的核心在于，为那些长期持有QQQ股票并已获得显著账面收益的投资者提供一种增厚收益的方式，同时不直接出售股票。通过卖出看涨和看跌期权，可获得总计1916美元的权利金收入。若以年化回报率计算，基于担保看跌期权所需的48000美元现金和100股QQQ股票的成本（61167美元），以及315天的持有期，年化回报率约为2.0%。

如果投资者在大约2021年以每股约400美元的价格买入这些股票，则以权利金收入计算的年化回报率将提高至2.5%。这在保留了以480美元价格购买额外100股QQQ股票选择权的同时，为长期持股提供了一定的收益。根据当时的预期波动，到2026年9月18日，QQQ的股价波动范围预计为上下75.79美元（即12.23%）。这意味着其下限价格可能在543.90美元左右，比11月7日的价格高出近31美元。因此，股价在到期时跌破480美元的可能性似乎较低。

回顾这项策略，使用如此远的到期日（DTE）可能并非最佳选择。对于大多数投资者而言，虽然风险犹存，但如此小的回报率可能无法充分体现其投入。从结果来看，此种长期期权组合的收益有限，未能完全达到预期。

Workday、Robinhood和SoFi的“车轮策略”实践

“车轮策略”（Wheel Strategy）是一种在期权市场中被广泛应用的渐进式收入生成方法，尤其适合那些投资者希望最终持有的股票。这种策略的核心是首先卖出价外（OTM）的现金担保看跌期权（Cash-Secured Puts）以赚取权利金。如果股价下跌，使得看跌期权被行权，投资者便以较低价格买入股票。一旦持有股票，策略便转变为卖出备兑看涨期权（Covered Calls），持续赚取权利金，直到股票被行权并以较高价格卖出。随后，整个过程再次循环。

2025年11月27日，市场对三只备受关注的股票——Workday（WDAY）、Robinhood Markets（HOOD）和SoFi Technologies（SOFI）——应用“车轮策略”进行了探讨。这三家公司分别代表了云计算人力资源管理、金融科技券商和数字银行等前沿领域，其业务模式和市场表现对了解数字经济发展趋势具有参考价值。对于中国的跨境电商和科技服务企业而言，这些公司的成长路径与市场反应，也为自身业务发展提供了借鉴。

以下是当时选择卖出的三份现金担保看跌期权的关键信息：

上述三只股票的总权利金收入为579美元。要计算年化回报率，首先需要汇总购买100股每只股票所需的现金成本，这里以Robinhood 115美元的行权价为例，总计为32600美元，对应的回报率为1.77%。

为了更准确地年化回报率，我们取这三份期权的平均到期天数（DTE），约为39.3天。这样计算出的年化回报率大约为16.4%（579美元权利金收入 / 32600美元现金 * 365天 / 39.3天）。这对于期权策略而言，是一个相当可观的回报率。

撰稿时，即2025年12月30日，这三份期权的状态各不相同。Robinhood 12月26日到期的115美元看跌期权已到期，最终股价略高于行权价，因此未被行权，没有买入股票。SoFi的股价为26.96美元，比行权价高出3.7%，但仍有在今日（12月30日）收盘时跌破行权价的风险。从长远来看，若能以26美元的价格买入SoFi股票，预计在未来3-5年内有望获得资本增值。最后，Workday的股价为217.33美元，远高于185美元的行权价。考虑到其预期波动范围为9.32美元，股价似乎不太可能接近185美元，因此在此轮的操作中，Workday的股票也不会被买入。

尽管并非所有期权都被行权买入股票，但16.4%的年化回报率，对于稳健型的期权策略而言，仍不失为一个值得关注的结果。这表明通过精细化管理和对市场趋势的把握，即使是面对复杂多变的市场环境，也能为中国跨境从业者在海外金融市场中寻找相对稳定的收益机会。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/overseas-intel-options-692-in-29-days.html