粤公网安备 44011302004783号 甲骨文RPO暴涨438%！云基础设施飙升68%掘金AI！
当前，全球科技行业正经历一场深刻的变革，以人工智能（AI）和云计算为核心的数字化浪潮正重塑着全球商业格局。在此背景下，科技巨头们纷纷加速转型，寻求新的增长点。总部位于美国得克萨斯州奥斯汀的甲骨文公司（Oracle Corporation，股票代码：ORCL），作为传统数据库和企业软件领域的先行者，近年来也积极投入云基础设施和人工智能领域，其战略转型及其在全球科技市场的影响力，已成为2025年市场关注的焦点。
甲骨文公司在全球科技舞台上扮演着重要角色，尤其以其在关系型数据库软件和企业工具方面的开创性工作闻名。经过多年的发展，公司业务已拓展至云基础设施（IaaS）、软件即服务（SaaS）应用、硬件系统以及咨询服务等多个领域。凭借约5700亿美元的市值，甲骨文已跻身全球顶尖软件和云计算公司行列，为全球客户提供服务。
回顾2025年，甲骨文的股价表现可谓跌宕起伏，市场对其向云计算和人工智能基础设施提供商转型的评估，引发了投资者的广泛关注。在2025年4月，其股价曾一度低至约118.86美元。随后，得益于强劲的云业务增长指标、剩余履约义务（RPO）的大幅增加以及围绕人工智能工作负载重大交易的乐观情绪，甲骨文股价在当年上半年出现显著反弹，并在9月10日达到52周高点345.72美元。这反映了市场对其不断扩张的甲骨文云基础设施（OCI）业务及其未来营收规模潜力的普遍热情。
然而，在接下来的几个月里，市场情绪有所转变，投资者开始关注甲骨文在人工智能和云投资方面的成本以及执行风险，导致公司股价出现显著回调。截至目前，其股价已较9月高点回落43.9%。尽管如此，公司股价在2025年年初至今累计上涨15.84%，在过去一年中也实现了14.12%的增长。从更长远的五年维度来看，甲骨文的表现依然稳健，总回报率达到206.7%，这凸显了公司转型即使在近期股价波动中，仍为其股东带来了可观的价值。
目前，甲骨文的远期市盈率为32.99倍，这表明其估值较同行及自身历史平均水平存在一定溢价。
甲骨文近期业绩表现
甲骨文公司于2025年12月10日发布的2026财年第二季度业绩报告，揭示了公司在云和人工智能转型中的最新进展，同时也反映出未来可能面临的一些执行挑战。
在2026财年第二季度，甲骨文的财务亮点如下：
| 指标 | 数值 | 同比增长 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 总营收 | 161亿美元 | 14% | |
| 云收入 | 80亿美元 | 34% | 主要得益于IaaS和SaaS需求强劲 |
| 云基础设施收入 | 68% | 同比增长 | |
| 传统软件收入 | -3% | ||
| 剩余履约义务（RPO） | 5230亿美元 | 438% | 大量多年期云和AI承诺，为未来营收提供保障 |
| 非GAAP每股收益 | 2.26美元 | 54% | 轻松超出分析师预期 |
尽管非GAAP每股收益超出分析师预期，但总营收略低于市场普遍预期。此外，由于公司大幅增加了在云和人工智能基础设施建设方面的资本开支，该季度录得负自由现金流。市场对此反应敏感，在2025年12月11日，甲骨文股价下跌了近11%。这反映了投资者对公司变现速度和短期利润率的担忧，认为其可能未能完全满足市场预期，尽管云业务增长强劲且未来业务储备丰富。
展望未来，甲骨文公布了其业绩指引：预计在2026财年第三季度，云收入将增长37%至41%（按固定汇率计算），从而推动总营收增长16%至18%。同时，非GAAP每股收益预计将增长12%至14%。公司还预测，在2027财年将额外增加40亿美元的收入。
市场分析师对甲骨文的预期
市场分析师对甲骨文的未来表现持有不同看法。来自Wedbush证券公司的知名科技分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）认为，如果甲骨文能有效执行其数据中心扩张计划，并逐步将庞大的人工智能驱动的剩余履约义务（RPO） backlog转化为实际收入，公司股价在2026年仍有可能达到250美元。即便目前在财报发布后市场情绪存在疑虑，艾夫斯依然看好其潜力。
此外，瑞穗证券（Mizuho）在本月重申了对甲骨文的“跑赢大盘”评级，并给出400美元的目标价。这一目标价预示着公司股价有显著的上涨空间，即便近期股价出现下跌且2026财年第二季度业绩表现复杂。瑞穗证券对甲骨文的人工智能基础设施战略保持乐观。
分析师普遍预测，甲骨文的每股收益将持续增长：
| 财年 | 预计每股收益 | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2026财年 | 5.82美元 | 32.3% |
| 2027财年 | 6.29美元 | 8.1% |
然而，加拿大皇家银行资本（RBC Capital）将甲骨文的目标价从310美元下调至250美元，并维持“与行业同步”评级。该机构指出，尽管市场需求依然强劲，但投资者越来越关注资本效率以及利润率和自由现金流恢复的明确路径，以支撑股价的进一步上涨。
综合来看，甲骨文股票的普遍共识为“适度买入”评级。在覆盖该科技股的41位分析师中，28位建议“强烈买入”，1位建议“适度买入”，11位分析师持谨慎态度给予“持有”评级，还有1位分析师给出“强烈卖出”评级。平均目标价为306.19美元，这意味着约57.17%的潜在上涨空间。瑞穗证券设定的400美元的最高目标价，则预示着其股价最高可能上涨105.3%。
对于国内跨境行业的从业者而言，密切关注甲骨文等全球科技巨头的战略转型和业绩表现，具有重要的参考价值。它们在云计算、人工智能等前沿领域的投入和发展，不仅影响着全球数字基础设施的演进，也直接关系到未来企业级服务的方向和成本。了解这些趋势，有助于我们更好地选择海外业务的IT基础设施、优化运营效率，并洞察全球市场在数字化转型中的机遇与挑战。
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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/oracle-rpo-438-cloud-68-ai-mine.html
