甲骨文期权60倍异动！专家：股价触底，最高看涨307！

近年来，全球科技巨头甲骨文公司（Oracle，股票代码：ORCL）的股价表现及其背后的市场动态，一直是全球投资者关注的焦点。作为企业级软件和云计算服务的领先提供商，甲骨文的任何风吹草动，都可能预示着行业趋势的演变。特别是在市场波动中，一些看似反常的交易信号，往往蕴含着被大众忽视的投资机会或风险。当前，围绕甲骨文股票出现的大量异乎寻常的虚值看跌期权交易活动，正引发市场对于其长期价值的重新审视。本文将深入探讨甲骨文的经营性现金流表现、分析师对其未来营收的预期，并结合当前市场信号，尝试推导其未来一年的目标价，为关注全球科技市场的国内从业者提供一个参考视角。

在2025年12月16日，甲骨文股价上涨至188.65美元，此前一天曾触及184.92美元的近期低点。这不禁让人思考，甲骨文的股价是否已经触底，现在是否是投资者重新审视这家科技巨头价值的时机？

结合其稳健的经营性现金流以及分析师对明年营收的积极预测，这种可能性正在增强。不过，在深入分析其财务基本面之前，我们不妨先关注一下近期甲骨文看跌期权市场上出现的异常交易情况。

虚值看跌期权交易异常活跃：或传递反向买入信号

根据外媒在2025年12月16日晚些时候发布的异常股票期权活动报告，市场观察到甲骨文股票的看跌期权交易量出现显著异动。报告显示，在即将于2025年12月26日（即此后10天内）到期的行权价为172.50美元的看跌期权上，交易量超过了7300份合约。

值得注意的是，这一行权价的看跌期权交易量，远超其之前的未平仓合约数量的60倍以上。同时，该行权价较2025年12月16日188.65美元的收盘价低8.5%以上，其期权中间价溢价为0.79美元。这意味着，看跌期权的买方可能预期甲骨文股价将跌至至少171.71美元，即较12月16日收盘价下跌约9%（172.50美元减去0.79美元）。

然而，甲骨文股价真的会在接下来的10天内再下跌9%吗？实际上，公司在2025年12月10日发布的最新财报所带来的“负面”影响，大部分可能已经被市场消化。此外，那些选择卖出这份看跌期权的投资者，如果股价在10天后仍高于172.50美元，他们将获得0.79美元的权利金。以172.50美元的行权价计算，这相当于0.46%的收益率（0.79/172.50），如果按月化计算，则折合年化收益率可观，达到1.373%（0.46% * 3）。对于愿意在股价跌至该水平时买入甲骨文股票的空头期权卖方来说，这是一个颇具吸引力的收益。

更深层来看，这份期权的Delta值仅为-0.11。Delta值是衡量期权价格对标的资产价格变动敏感度的指标，-0.11的Delta意味着，甲骨文股价在未来10天内下跌8.56%或更多的可能性仅为11%。综合来看，如此巨大的看跌期权交易量，或许正是一个反向信号：甲骨文的股价可能已经触底。因此，有必要根据公司的最新财报，对其内在价值进行更细致的评估。

自由现金流表现低于预期，但经营性现金流利润率仍保持高位

尽管在2025年12月10日发布财报后，甲骨文的非美国通用会计准则（Non-GAAP）下盈利同比增长54%，营收同比增长14%，但其股价却出现了下跌。其中一个主要原因，似乎是其自由现金流（FCF）表现为显著负值。例如，下表数据显示，甲骨文过去12个月（TTM）的自由现金流为负131.81亿美元。

这一数字较上一季度TTM自由现金流负58.8亿美元进一步恶化。这就不难理解，为什么投资者会本能地选择先抛售股票。然而，如果深入观察财报数据，我们可以发现一些积极的信号：

1. 经营性现金流（OCF）稳健增长： 过去12个月的经营性现金流同比增长10%。这表明，公司基础业务的现金创造能力依然强劲，核心运营效率保持良好态势。
2. 资本支出大幅增加： 公司的资本支出较上一季度TTM增加了80.63亿美元。这主要是为了应对快速增长的云计算和人工智能市场需求，对数据中心及相关软件进行的大规模投资。如果扣除这些战略性投资，其自由现金流本可达到正21.83亿美元。这反映出甲骨文正在积极布局未来，为长期增长奠定基础。
3. 高水平的经营性现金流利润率： 甲骨文过去12个月的经营性现金流为222.96亿美元，占同期营收610.16亿美元的36.54%。这是一个非常高的经营性现金流利润率，与上一季度36.48%的利润率基本持平，显示了公司在主营业务上的盈利能力和成本控制效率。
4. 营收前景乐观： 分析师普遍预测，在截至2027年5月的下一个财年，甲骨文的营收将显著增长至869.5亿美元。这一预期为公司未来的自由现金流转正提供了坚实的基础，预示着随着投资逐步转化为收入，其财务表现有望得到改善。

这些数据表明，尽管短期内的自由现金流因大规模资本开支而承压，但甲骨文的核心业务运营能力依然健康，并且正在通过战略性投资，积极迎接未来市场的增长机遇，尤其是在人工智能和云计算领域的深耕，有望带来长期回报。

对未来自由现金流的预测

基于上述分析，我们可以对甲骨文未来的自由现金流进行预测。

首先，假设在下一个财年，公司的经营性现金流利润率能够维持在37%的稳定水平。按照分析师预测的870亿美元营收，其经营性现金流可能达到322亿美元（0.37 * 870亿美元）。

在这种情况下，如果资本支出能够趋于平稳，保持在274亿至355亿美元之间，平均约为315亿美元，那么公司的自由现金流有望转为正值：

322亿美元（OCF） - 315亿美元（资本支出） = 7亿美元（FCF）

这可以看作是一个基础情境。

然而，考虑到公司在营收增长下的运营杠杆效应，其经营性现金流利润率有望进一步提升至接近40%。在这种乐观情境下，经营性现金流将达到348亿美元（0.40 * 870亿美元）。

同时，如果未来的资本支出不再像近期那样高速增长，而是回落到2025年第一季度274亿美元的水平，那么自由现金流可能达到74亿美元：

348亿美元（OCF） - 274亿美元（资本支出） = 74亿美元（FCF）

综合这两种情境，取基础情境（0.7亿美元）和乐观情境（74亿美元）的平均值，我们预计甲骨文未来的自由现金流约为40.5亿美元。这一预测值将作为我们评估甲骨文股票目标价的关键依据。

目标价（TP）分析

基于上述对甲骨文未来自由现金流的预测，我们可以对其进行估值。

如果采用1.0%的自由现金流收益率（FCF Yield）作为衡量标准，结合乐观情境下的74亿美元自由现金流，甲骨文的市值有望达到7400亿美元（74亿美元 / 0.01）。这一估值较当前5420亿美元的市值高出36.5%。

然而，若采用基础情境和乐观情境的平均自由现金流40.5亿美元来计算，则对应的市值将是4050亿美元（40.5亿美元 / 0.01），这比当前市值低25%。

为了提供一个更均衡的预期，我们对这两种情景赋予50/50的权重。那么，甲骨文的平均预期市值将为5725亿美元（（7400亿美元 + 4050亿美元） / 2）。这一数字较当前5420亿美元的市值高出约5.6%。

根据这一平均预期市值，我们可以推算出甲骨文在未来12个月内的目标价约为199.21美元：

1.056 * 188.65美元 = 199.21美元（目标价）

此外，多位市场分析师也普遍认为甲骨文股价可能被低估。例如，综合44位分析师的平均目标价为291.11美元。外媒数据分析平台Barchart的平均目标价则更高，达到307.36美元。另有对近期分析师报告的统计显示，26位分析师给出的平均目标价为219.78美元。

这些数据共同指向一个结论：从现金流状况和分析师的普遍预期来看，甲骨文股票目前可能存在被低估的潜力。

总结

综合来看，甲骨文公司目前的估值可能被市场低估。无论是从其强劲的经营性现金流表现、对未来自由现金流的谨慎预测，还是从多家机构分析师给出的目标价来看，都显示出公司具备进一步增长的潜力。

近期市场上出现的异常看跌期权交易活动，虽然表面上反映出部分投资者对股价下跌的预期，但结合其较低的Delta值和卖出看跌期权所能获得的合理收益率，这一信号更可能是一种反向指标，预示着股价在当前水平可能已具备较强支撑。对于那些愿意在股价跌至172.50美元时买入甲骨文股票的看跌期权卖方而言，短期内可观的收益率也体现了市场对这一价位的信心。

对于国内的跨境从业人员而言，密切关注甲骨文这类全球性科技巨头的市场动态、财务表现以及其在人工智能和云计算等前沿领域的战略布局，具有重要的参考价值。这不仅能帮助我们洞察全球科技产业的发展趋势，理解大规模资本支出如何影响短期财务数据与长期增长潜力，还能为我们自身的市场策略和投资决策提供宝贵的借鉴。在全球经济复杂多变的当下，对这类龙头企业的深入分析，有助于我们更好地把握国际市场机遇与挑战。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/oracle-options-60x-spike-bottom-target-307.html