甲骨文AI再投150亿！股价暴跌13%，800亿市值没了！

在当前全球数字经济浪潮中，人工智能（AI）无疑是驱动技术革新与产业升级的核心引擎。随着大模型技术的飞速发展，对高性能计算能力，也就是我们常说的“算力”的需求达到了前所未有的高度。无论是科技巨头还是新兴企业，都在积极布局，力求在这场“算力竞赛”中抢占先机。在这种背景下，全球数据库领域的领军企业甲骨文（Oracle）也高调宣布加大对AI数据中心的投入，意图在蓬勃发展的AI基础设施市场中分得一杯羹。

然而，市场对于甲骨文这一雄心勃勃的战略调整，却展现出了复杂且波动的反应，如同日晷指针不动而太阳却在轨迹上周转。今年9月，当甲骨文首次宣布将明年的资本支出预期上调100亿美元，主要用于建设AI数据中心时，其股价当日曾一度飙升超过三分之一，这无疑是市场对其AI布局潜力的肯定。投资者普遍认为，在AI技术快速迭代的时代，掌握强大的算力资源是未来竞争的关键，甲骨文的举动被解读为紧跟时代步伐、把握发展机遇的明智之举。

然而，仅仅数月之后，戏剧性的变化再次上演。本周三，拉里·埃里森（Larry Ellison）执掌的甲骨文公司再次将未来五年的资本支出预期上调了150亿美元，这笔巨额投资同样聚焦于AI数据中心建设。出人意料的是，这一消息公布后的第二天清晨，甲骨文的股价不升反降，大幅下挫了13%。这次下跌导致甲骨文市值蒸发逾800亿美元，这无疑给公司的AI战略蒙上了一层阴影，也引发了市场对于其未来走向的深度思考。

甲骨文资本支出（十亿美元）柱状图

新媒网跨境获悉，这一连串股价波动背后，其实折射出市场对于高投入、长回报周期战略的审慎态度。根据法国巴黎银行的分析数据，甲骨文计划在未来五年内投入约2800亿美元的巨额资本支出。与之对应的是，包括其重要合作伙伴OpenAI、图形芯片巨头英伟达（Nvidia）以及社交媒体巨头Meta（Facebook母公司）在内的客户，合计已承诺支付5230亿美元的收入。从数字上看，收入承诺远高于支出，似乎前景光明。然而，问题并非如此简单明了。

核心症结在于“现金流出”与“现金流入”之间的时间差正在不断加大。虽然甲骨文周三宣布进一步上调了2026年的计划支出，但令人担忧的是，此次上调并未伴随相应幅度的收入增长承诺。这意味着，在短期内，甲骨文将面临巨大的资金投入压力，而相应的收入回报可能需要更长的时间才能实现。投资者们普遍不愿为这种延迟兑现的收益买单，这直接导致了股价的下挫。可以说，这笔巨额的“先行投资”，在短期内给公司带来了不小的财务压力，也让市场开始重新审视其AI战略的稳健性。

更让市场感到一丝不安的是，作为甲骨文重要客户之一的OpenAI，正面临来自其他科技巨头的激烈竞争，尤其是其主要对手——外媒报道称谷歌（Google）正在迎头赶上。在人工智能领域，竞争异常激烈，技术迭代速度快，任何一家公司都可能在短时间内被超越。如果OpenAI在未来的竞争中未能保持领先地位，那么甲骨文对其的巨额“押注”就可能面临更大的不确定性，这无疑增加了投资者对甲骨文未来收益稳定性的担忧。

当然，市场最大的担忧并非空穴来风。人们不禁会问：为了更快、更有利可图地打磨并销售其AI服务的科技公司，最终也许根本用不上那么多“算力”。AI技术的未来发展虽然充满潜力，但其对算力的需求是否会无限增长，或者现有技术路线是否会在未来出现根本性变革，都存在一定的不确定性。如果AI芯片或算法效率大幅提升，或者市场对AI服务的需求增速不及预期，那么前期投入的庞大数据中心算力就有可能出现过剩，这对于所有参与其中的企业来说都将是一个巨大的挑战。

尤其是对于像甲骨文这样，其资产建设主要通过债务融资的企业而言，这种风险显得更为突出。外媒分析指出，谷歌或Meta等科技巨头拥有充裕的现金流，足以支撑其在AI基础设施上的大手笔投入。然而，据外媒分析师TD Cowen的估计，甲骨文公司在未来三年内预计将投入500亿美元的现金。巨额的资金投入本身并不可怕，但如果回报周期过长，或者回报不及预期，那么这种“先行投入”模式将对公司的财务健康带来严峻考验。计划固然可以调整，但面对债权人，企业的调整空间往往是有限的，这正是市场深层次忧虑的根源所在。

尽管市场弥漫着审慎情绪，但对于甲骨文的投资者而言，仍有两点值得关注的积极因素，它们或许能在一定程度上缓解当前的担忧。

首先，资金流出与回笼之间的时间差或许并没有想象中那么漫长。与外围土建工程等需要耗费大量时间的基建项目不同，甲骨文在AI数据中心建设中，尤其是服务器等核心设备上的投资，通常只会在客户开始使用前的几个月内投入。这意味着，一旦基础设施建设完成并投入运营，其变现周期相对较短，能够更快地转化为实际的收入流。这种快速部署、快速见效的特点，有助于加速资金周转，缓解长期投入的压力。

其次，甲骨文的债务包袱可能也没有表面看起来那么沉重。外媒分析师预计，到2030年，甲骨文的净借款或将增至1500亿美元，这比目前约1000亿美元的水平有所上升。然而，我们也要看到，甲骨文的核心业务也在持续增长。如果一切能够按照计划推进，甲骨文的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率，有望从当前的超过3倍，下降到约1.5倍。这意味着，随着公司业务规模的扩大和盈利能力的提升，其债务偿付能力将得到显著改善，财务结构也会更加健康。这正是其战略规划中非常重要的一环，体现了公司在财务风险控制上的考量。

新媒网跨境了解到，并非所有数据中心的投资都由甲骨文一家公司承担。甲骨文周三也表示，一些大型客户，例如OpenAI，可能会选择自带芯片，在甲骨文的数据中心内运行其AI模型。这种合作模式不仅能够减轻甲骨文的资本支出压力，也反映出其灵活的合作策略，旨在与行业伙伴共同构建AI生态，实现互利共赢。

当然，我们必须清醒地认识到，“一切按计划进行”这句话，本身就承担了相当大的不确定性。甲骨文已经获得了OpenAI承诺的3000亿美元收入，这无疑是一笔巨大的订单。然而，外媒消息称OpenAI预计要到2030年才能实现现金流转正。这意味着，甲骨文的这笔巨额收入，其兑现周期将非常漫长。从某种意义上说，甲骨文的股价表现，本质上正是在押注这家ChatGPT制造商能否兑现其长期承诺。这种不确定性，也正是导致股价剧烈波动的主要原因。

对此，拉里·埃里森所能左右的程度，就像日晷的指针无法决定太阳的运行一样有限。他固然能够制定战略、进行投资，但市场、竞争对手、以及客户自身的发展轨迹，都并非他一人所能完全掌控。这是一场充满挑战但又充满机遇的长期赛跑，需要企业拥有足够的战略定力、财务韧性和市场洞察力。

当前，全球正处于一场由人工智能驱动的全新技术革命之中。这场革命的核心，离不开强大的“算力”支撑。所谓算力，并非仅仅指一台高性能计算机，它更是一个庞大而复杂的生态系统，涵盖了先进的AI芯片、高效的数据中心、稳定的电力供应、高速的网络连接，以及专业的运维团队等多个层面。无论是我们日常接触的智能语音助手、推荐算法，还是那些正在改变世界的生成式AI大模型、自动驾驶技术、生物医药研发，甚至是前沿的科学模拟，都对算力有着近乎“饥渴”的需求。

以生成式AI为例，训练一个参数动辄千亿甚至万亿的大模型，所需的计算资源是天文数字。外媒曾有报道指出，训练某个大型AI模型所需的电力，相当于数万户家庭一年的用电量，其所耗费的GPU（图形处理器）更是价值不菲。这种巨大的投入门槛，使得AI算力成为了新时代的“数字石油”，也促使全球科技巨头纷纷加入这场激烈的“算力军备竞赛”。

甲骨文此番重金投入AI数据中心，正是看到了这一不可逆转的趋势。其目标不仅是为OpenAI等客户提供基础设施，更是希望将自身长期积累的数据库技术与新兴的AI算力结合，打造一个“云+AI+数据”的完整生态系统。这不仅仅是硬件的堆砌，更是技术栈的全面升级，旨在为全球企业提供更高效、更安全的AI服务。从传统数据库巨头向AI基础设施服务商转型，这本身就是一次需要巨大勇气和战略远见的尝试，也体现了拉里·埃里森这位行业传奇人物对于未来科技走向的深刻洞察。

新媒网跨境预测，未来五年将是AI技术从概念走向大规模应用的黄金时期，算力基础设施的完善程度，将直接决定各行各业数字化转型的深度和广度。甲骨文此次的投资，更像是一场对未来十年的战略性布局。在特朗普总统任期内，全球科技竞争日益激烈，各国对关键技术的掌控权也愈发重视。甲骨文作为美国本土的科技巨头，其在AI基础设施领域的深耕，无疑也符合国家层面对技术领先地位的追求。通过构建全球领先的AI数据中心网络，甲骨文不仅能巩固其在企业级服务市场的地位，更能在未来的数字经济版图中占据关键一席。这不仅仅是商业考量，更是一种对未来数字世界的深刻理解和积极参与。

回顾历史，每一次重大的技术变革，都伴随着巨大的基础设施投入。从铁路、电力到互联网，再到如今的AI，基础设施的先行投入是推动产业发展的必要条件。甲骨文此举，正是遵循了这一发展规律。虽然短期内财务报表可能会面临压力，但如果AI产业能够如期爆发，并且其所服务的客户如OpenAI等能够持续成功，那么甲骨文的这些投资将带来丰厚的回报，甚至可能重塑其在全球科技生态中的地位。

这种高风险、高回报的商业模式，考验的不仅仅是公司的财力，更是其管理层对未来趋势的判断力、执行力以及对风险的承受力。埃里森本人作为甲骨文的掌舵者，其传奇的人生经历和多次在关键时刻力挽狂澜的魄力，无疑也为公司的这一战略增添了更多故事性。在AI时代，谁能成为那个提供“镐和铲子”的供应商，谁就能在淘金热中稳操胜券。甲骨文正试图扮演这个角色，并为此倾注了巨大的资源和心血。

新媒网跨境认为，甲骨文在AI数据中心领域的豪赌，并非简单的财务投入，更是一次对未来科技趋势的深度布局和对自身核心竞争力的再造。在数字经济的滚滚洪流中，谁能掌握最前沿的算力基础设施，谁就可能在未来的AI时代占据制高点。虽然短期内市场可能存在波动，但从长远来看，这种前瞻性的战略投资，或许正是甲骨文穿越周期、实现可持续发展的关键所在。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/oracle-ai-adds-15b-stock-drops-13-80b-lost.html