软商品剧变！橙汁暴跌58%！2026棉糖反弹

全球大宗商品市场风云变幻，其中软商品板块的动态牵动着众多跨境企业与投资者的神经。这些商品不仅是全球日常消费的重要组成部分，其价格波动也直接影响着国际贸易成本与消费者购买力。软商品，顾名思义，主要指那些通过种植获得的农产品，如白糖、阿拉比卡咖啡、可可、棉花以及冷冻浓缩橙汁等。它们不同于原油、金属等硬商品，更容易受到气候、病虫害、地理政治事件以及贸易政策等多种因素的综合影响，从而呈现出更为复杂的市场格局。

2025年第四季度及全年软商品市场回顾

回顾2025年第四季度，ICE洲际交易所交易的五大软商品期货价格均呈现下滑趋势。这一现象引起了市场广泛关注。整体来看，软商品板块在2024年曾是商品资产类别中的领跑者，但到了2025年，其表现却转变为滞后者。特别是进入2025年末，价格调整的步伐有所加快。

以下是2025年第四季度及全年五大软商品期货价格变动概览：

（注：阿拉比卡咖啡期货在第四季度下跌，但全年实现了上涨）

冷冻浓缩橙汁：领跌市场

冷冻浓缩橙汁（FCOJ）期货在2025年第四季度成为软商品中表现最差的品种，跌幅达到15.75%。这一下滑发生在其于2024年第四季度曾创下每磅5.4315美元的历史高点之后。2025年全年，FCOJ期货更是大幅下跌了58.75%，至2025年12月31日，价格已回落至每磅2.0520美元左右。

通过季度连续合约图可以看出，这种断崖式的下跌主要发生在2025年。即便进入2026年1月9日，FCOJ的价格仍高于2025年末的收盘价，这表明市场在年初仍存在一定程度的波动。橙汁价格的剧烈波动，对全球饮料行业，尤其是依赖橙汁原料的中国企业而言，无疑带来了巨大的成本管理挑战。从2024年的高位回落，虽然短期内给市场带来了冲击，但也为下游企业带来了潜在的采购成本降低空间。这反映出农产品市场在供应端受到天气等因素的剧烈影响时，价格可能在短期内脱离常轨，但一旦供需关系开始调整，市场也可能迅速回归。

可可期货：第二大跌幅品种

继冷冻浓缩橙汁之后，ICE可可期货在2025年第四季度也经历了显著下跌，跌幅达10.13%。

从季度连续可可期货图表来看，近月合约在2025年12月31日收于每吨6,065美元。回顾全年表现，可可期货在2025年下跌了48.05%，成为软商品板块中表现第二差的品种。到了2026年1月9日，近月可可期货价格甚至低于2025年末的收盘价，显示出市场仍处于调整态势。可可主要产区集中在西非，特别是科特迪瓦和加纳这两个国家，其产量占据全球主导地位。这一地区的政治稳定、病虫害（如可可肿茎病）以及当地的农业政策，都对全球可可供应和价格有着决定性影响。对于中国的食品加工和巧克力制造企业来说，可可价格的剧烈波动直接影响着产品成本和市场竞争力，持续关注西非产区动态是进行风险管理的关键。

白糖与棉花：价格逐步调整

国际市场白糖（#11）期货在2025年第四季度下跌了6.77%，最终收于每磅15.01美分。全年来看，白糖期货下跌22.07%，成为第三个录得两位数百分比跌幅的软商品。值得注意的是，ICE国际白糖期货曾在2023年第四季度触及每磅28.14美分的多年高点。随后，在整个2024年和2025年，白糖价格持续走低，呈现出连续的“更低的高点”和“更低的低点”走势。进入2026年初，近月白糖期货价格略低于2025年末。

白糖价格的走势与全球主要产糖国巴西的产量、印度季风降雨情况以及全球食糖消费需求密切相关。巴西作为全球最大的食糖生产国，其甘蔗用于生产糖还是乙醇的比例，往往会对国际糖价产生显著影响。对于中国的食品饮料、糖果制造等行业而言，白糖作为重要的基础原料，其价格波动直接关乎企业的生产成本和利润空间。

ICE棉花期货在2025年第四季度下跌了2.28%，收于每磅64.27美分。全年跌幅为6.04%。棉花期货曾在2022年第二季度触及每磅1.5595美元的多年高点，随后便进入下行通道。在2025年，近月棉花期货的交易区间相对狭窄，大致在每磅60.80美分至69.75美分之间波动。2026年初，近月棉花期货价格略有上涨。

棉花价格的波动主要受中国、印度、巴西、美国、巴基斯坦和澳大利亚等主要产棉国的产量影响。全球纺织服装行业对棉花的需求是决定其价格走势的重要因素，同时合成纤维的竞争也会对棉花市场产生影响。中国作为全球重要的纺织品生产和出口国，棉花价格的稳定与否，直接关系到国内纺织企业的竞争力，以及产品出口的成本优势。

阿拉比卡咖啡：全年逆势上扬

与上述商品不同，ICE阿拉比卡咖啡期货在2025年第四季度虽下跌6.99%，收于每磅3.4865美元，但其全年表现却实现了9.04%的涨幅。阿拉比卡咖啡期货在2025年第四季度曾达到每磅4.3795美元的历史新高。到了2026年初，咖啡期货市场依然保持看涨态势。

2025年末，咖啡是软商品板块中唯一处于牛市的品种。巴西（全球领先的咖啡生产国）的恶劣天气条件，是推动咖啡价格上涨的主要原因。到2026年1月9日，2026年3月交割的咖啡期货价格已上涨至每磅3.60美元以上。咖啡价格的持续高位，对于中国日益增长的咖啡消费市场和相关的进口贸易商而言，意味着较高的采购成本。同时，这也促使国内企业需审慎评估供应链风险，并考虑多元化采购渠道。

2026年第一季度及未来软商品展望

展望2026年第一季度及更长远的时间，软商品市场将继续受到多种因素的交织影响。与所有农产品一样，关键种植区域的天气状况将是决定价格走势的关键。

• 巴西天气因素：巴西的天气和作物问题将直接决定白糖、咖啡和冷冻浓缩橙汁的价格走向。例如，持续干旱或过多降雨都可能对这些作物的产量造成重大影响。
• 西非产区动态：对于可可而言，西非地区（特别是科特迪瓦和加纳）的天气、作物病害以及政治局势将是影响其价格的关键变量。这些因素可能导致供应中断或产量下降，从而推高价格。
• 全球产棉国：棉花的价格路径将是中国、印度、巴西、美国、巴基斯坦和澳大利亚等主要产棉国的产量情况的函数。全球纺织业的需求复苏情况也将对棉价产生重要影响。

进入2026年初，由于全球通胀压力下生产成本的上升，各类大宗商品价格普遍受到支撑。从市场周期性规律来看，当价格跌至一定水平时，生产积极性会减弱，库存逐渐消耗，而消费者需求可能随之增加，这将为价格回升创造条件。基于2025年末的价格水平，棉花和白糖这两个在过去两年持续下跌的品种，被认为是2026年最有可能出现反弹的软商品。

回顾历史，软商品板块曾在2023年和2024年表现出色，分别实现了24.04%和58.14%的涨幅，是同期原材料资产类别中表现最好的板块。商品市场的周期性也表明，当价格上涨到一定高度后，产量增加、库存积累、需求减少，价格便会转头向下。2025年，除白糖和棉花外，其他软商品板块便经历了这种周期性调整。

未来，尽管冷冻浓缩橙汁、可可和阿拉比卡咖啡的价格目前仍处于历史相对高位，预计在2026年市场将继续保持波动性。然而，从周期性的角度看，棉花和白糖的价格在2026年存在恢复上涨的潜力。对于中国跨境行业从业者而言，密切关注这些软商品的价格波动及其背后的基本面变化至关重要。这不仅关系到原材料采购成本，也影响到下游产品的国际竞争力。及时调整采购策略、优化库存管理，甚至探索新的供应来源，都是在复杂多变的市场环境中保持竞争力的关键。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/oj-58pct-fall-2026-cotton-sugar-rebound.html