英伟达：中国“零”？营收3000亿，涨80%！

在全球数字化浪潮与人工智能技术飞速发展的当下，半导体产业已成为全球经济竞争的核心高地。其中，美国英伟达公司（Nvidia）作为图形处理器（GPU）与AI芯片领域的领军企业，其每一次市场动向和业绩发布，都牵动着全球科技界与资本市场的神经。当前，围绕高性能芯片的国际贸易环境日趋复杂，尤其是在美国对华芯片出口管制和中国市场对美国芯片采购限制的双重背景下，英伟达在中国市场的未来表现，以及这对其全球战略可能产生的影响，成为了业界关注的焦点。

在这样的背景下，全球各大金融机构和市场研究团队对英伟达的未来发展路径进行着深入分析，力图从复杂的市场信息中洞察机遇与挑战。他们普遍认为，尽管面临某些区域性的市场制约，但全球人工智能投入的强劲增长，正在为英伟达构建起一个更为广阔的发展空间。

市场动态与分析师展望

面对复杂多变的国际市场环境，英伟达的中国业务板块确实面临一些调整。例如，在2024年11月4日，中国相关部门曾指出，对于尚未完成30%施工进度的数据中心项目，建议不再采购美国企业生产的芯片，并可取消现有合同。这无疑给英伟达等美国芯片供应商在华业务带来了一定压力。

然而，尽管存在这些市场挑战，许多分析师却认为，在整体强劲的AI支出背景下，英伟达的中国市场收入对其全球业绩的影响可能已不再是决定性因素。知名研究机构Wolfe Research在近期的一份分析中指出，随着英伟达Blackwell和Rubin等新一代芯片的推出，公司在2026年有望实现高达3000亿美元的营收。这一预测比该机构此前的预期高出20%，凸显了其对英伟达非凡增长潜力的信心。该机构还预计，英伟达在2026年每股收益有望达到8美元，这意味着其远期市盈率将低于25倍，体现了其对公司盈利能力的乐观判断。

美国银行（Bank of America）的分析师Vivek Arya也持类似看法。他强调，尽管中国市场的新闻占据了头条，但投资者更应关注全球数据中心高达5000亿美元的巨额订单，这有望推动英伟达实现年度70%的盈利增长。花旗银行（Citi）分析师Atif Malik则进一步指出，许多关注美国芯片制造商的分析师，在他们的预测模型中甚至已经假设英伟达在中国市场的销售额为零，即便如此，他们依然对英伟达的整体前景保持积极态度。这反映了市场对于英伟达在全球其他区域，特别是AI基础设施建设领域的强劲增长充满信心。

英伟达的独特市场地位与财务表现

英伟达公司总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉，以其在游戏、加密货币和人工智能行业生产图形处理器（GPU）而闻名。长久以来，英伟达一直是全球AI基础设施、高性能计算和网络解决方案的领导者。展望未来，该公司在电动汽车和机器人等新兴领域也展现出巨大的发展潜力。

英伟达的股票以其超越大盘的表现而著称。在过去一年（从2024年下半年至2025年下半年），英伟达股价实现了29.58%的增长，同期标普500指数（$SPX）的涨幅为14.4%。作为人工智能基础设施领域的佼佼者，这种领先的市场地位和强劲的增长势头预计将在不远的将来得以延续。

在评估英伟达的估值时，很难将其与行业平均水平乃至最接近的竞争对手进行简单比较，因为英伟达在人工智能芯片领域具备独特的领先优势。然而，将其与公司自身的五年平均水平进行对比，可以提供更具参考价值的视角。例如，从远期市盈率来看，英伟达目前的交易价格约为58.47倍，这比其五年平均水平低约22%。另一方面，其远期市销率为20.28倍，比五年平均水平高出15%，这也在情理之中，毕竟许多投资者预期该公司在未来几年内将创造新的销售记录。尽管英伟达的股票估值不低，但考虑到其在行业中的独特地位和创新能力，将其简单定义为“高估”也并不全面。

最新财报回顾与未来展望

英伟达在2025年8月27日公布的第二财季财报显示，尽管公司营收达到467.4亿美元，高于市场预期的460.6亿美元，每股收益（EPS）为1.05美元，也高于预期的1.01美元，但市场反应却并未如预期般积极。虽然公司给出的未来指引超出了华尔街的普遍预测，但部分投资者对业绩的期望更高，导致财报发布后股价出现短期回调。

在即将于2025年11月19日公布的第三财季财报中，市场可能会延续类似的情绪。在之前的财报电话会议中，英伟达管理层曾给出第三财季540亿美元的营收指引，这意味着环比增长将高达70亿美元。鉴于英伟达正积极利用其现金储备抓住人工智能领域的机遇，预计未来几个季度公司的投资规模将进一步扩大。

此前，在回应美国银行分析师Vivek Arya的提问时，英伟达管理层曾表示正在努力寻求向中国市场销售H20芯片的途径。然而，从目前的市场格局和政策变化来看，这一努力可能面临更多挑战。尽管中国市场对高性能AI芯片的需求巨大，构成了一个潜在的500亿美元规模的市场机遇，但在现有的国际贸易环境下，这一机遇的实现路径仍有待观察。

华尔街分析师的普遍共识

目前，覆盖英伟达股票的47位分析师中，有40位给予了“强烈买入”评级。这使得近期华尔街对英伟达的评价普遍持乐观态度。对于许多机构而言，英伟达被视为人工智能基础设施领域当之无愧的最佳投资选择。值得注意的是，仅有一位分析师给出了“强烈卖出”评级，这在整体积极的评价中显得尤为突出。

考虑到分析师给出的目标价位，英伟达的股票展现出相当可观的上涨潜力，这对于一只常被评论界冠以“估值过高”标签的股票而言，并不寻常。

分析师评级概览 (截至2025年下半年):

英伟达的平均目标价为234.12美元，这意味着从当前水平仍有约20%的上涨空间。而最高的预期目标价则高达350美元，若能实现，投资者将有望获得80%的丰厚回报。

对中国跨境从业者的启示

英伟达的案例为我们提供了一个观察全球科技产业与资本市场互动的独特视角。它清晰地表明，在快速变化的全球格局中，企业能否保持强大的创新能力、灵活的市场适应性以及核心竞争力的持续构建，是其穿越周期、实现可持续增长的关键。即便面临外部环境的挑战，只要技术路线正确、市场需求旺盛，领先企业依然能够找到新的增长点。

对于中国的跨境从业人员而言，持续关注全球半导体产业和人工智能技术的发展动态至关重要。这不仅能够帮助我们理解国际市场的前沿趋势，也能为国内相关产业的布局与发展提供宝贵的参考。在全球化与区域化并存的时代，洞察这些宏观趋势，才能更好地把握市场机遇，规避潜在风险，实现更稳健的“出海”与“引进来”战略。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/nvidia-china-zero-300bn-rev-80-gain.html