Netflix拆股：期权门槛狂降十倍！实测月赚2.62%

全球流媒体巨头Netflix（股票代码：NFLX）近年来在全球文化娱乐产业中扮演着举足轻重的角色。其内容制作与发行模式深刻影响了观众的消费习惯，也使其在资本市场备受关注。近期，Netflix于2025年11月17日完成了一次引人注目的10股拆1的股票拆分，此举使得其股价从每股超过1100美元调整至2025年11月28日星期五的107.58美元。这一变化不仅降低了投资者进入的门槛，也为基于期权的投资策略带来了新的便利，特别是对于卖出虚值看跌期权（Out-of-the-Money Puts）以获取收益的方式，其所需的资金门槛显著降低，使得更多元的市场参与者能够灵活配置。
Netflix on tv with remote by freestocks via Unsplash

Netflix股票的内在价值探讨

尽管股价经过拆分调整，但多项分析仍显示Netflix的内在价值可能高于其当前市场价格。自由现金流（FCF）是评估公司健康状况和内在价值的关键指标之一，尤其对于像Netflix这样持续进行内容投入和全球扩张的企业而言。自由现金流衡量的是企业在满足所有运营开支和资本支出后所能产生的现金，它反映了公司真正的盈利能力和为股东创造价值的潜力。

根据2025年10月24日的分析，基于Netflix强劲的自由现金流表现，其估值当时被认为约为每股137.40美元（以拆分后的价格计算）。即便在2025年11月28日星期五，Netflix的收盘价为107.58美元，这一估值仍意味着其股价有约27.7%的潜在上涨空间。这一分析强调了公司基本面支撑下的价值潜力，提示市场对其当前估值可能存在一定的低估。

除了自由现金流的分析，来自外媒的专业机构对Netflix股票的未来展望也提供了参考。例如，外媒对49位分析师的调查显示，他们给出的平均目标价为134.44美元。而另一家外媒的平均调查目标价则更高，达到了136.68美元。这些分析师的共识，从不同角度印证了Netflix股票的潜在上升空间，对于关注全球资产配置的国内从业者而言，这些数据提供了理解国际市场预期的重要视角。

拆分后期权策略的便利性与实践

股票拆分对期权交易市场产生了直接影响，最显著的便是降低了期权合约的每股成本，从而减少了交易期权所需的保证金。这使得卖出虚值看跌期权这种策略变得更加容易操作，所需的抵押资金也大幅降低。

卖出虚值看跌期权是一种常见的期权策略，其核心在于投资者预期标的股票在未来一段时间内不会跌破某一特定价格，通过卖出到期日较近、行权价低于当前股价的看跌期权来收取权利金。如果到期时股价高于行权价，看跌期权将虚值作废，投资者赚取全部权利金；如果股价跌破行权价，投资者则有义务以行权价买入股票。这种策略在温和看涨或震荡的市场中能够提供一定的收益，同时可以作为以更低成本买入股票的一种备选方案。

让我们回顾一个近期案例来理解其运作。在2025年10月24日，有分析曾建议卖出执行价为106.50美元（拆分后价格）的看跌期权，该期权定于2025年11月28日星期五到期。当时，每份合约收到的权利金为1.863美元。这意味着，如果按照行权价计算，投资者在一个月内的潜在收益率为1.75%（即1.863美元/106.50美元）。这种操作的风险在于，如果NFLX股价在2025年11月28日或之前跌至106.50美元或以下，投资者将有义务以106.50美元的价格买入100股Netflix股票。

然而，在2025年11月28日星期五，Netflix的收盘价为107.58美元，高于106.50美元的行权价。因此，该看跌期权最终虚值作废，投资者成功赚取了全部权利金，而无需动用抵押资金去购买股票。

值得一提的是，在股票拆分前，卖出一份执行价为1065美元（拆分前价格）的看跌期权，需要约106,500美元的抵押资金。而拆分后，卖出一份执行价为106.50美元的看跌期权，仅需约10,650美元的抵押资金，足足降低了十倍。这无疑大大提高了该策略的可操作性和资金效率。

当前市场背景下的策略展望

展望未来，这种期权策略在当前市场背景下仍具有参考价值。考虑一个即将到期的期权合约，例如，针对2025年12月26日到期的看跌期权（距离2025年11月28日约有27天），我们可以比较不同行权价的选择：

选项	行权价（美元）	中间权利金（美元）	一个月潜在收益率	相较于当前股价的折扣	盈亏平衡点（美元）	盈亏平衡点相较于收盘价的折扣
A	106.50	2.79	2.62%	1.0%	103.71	3.6%
B	105.00	2.18	2.076%	2.40%	102.82	4.42%

注：当前股价以2025年11月28日星期五收盘价107.58美元为基准。

选择行权价106.50美元的看跌期权，可以获得2.79美元的中间权利金，对应的一个月潜在收益率为2.62%。然而，该行权价仅比当前股价低约1.0%，这表明其提供的下行保护相对较小。

若考虑提供更多下行保护的策略，卖出行权价为105.00美元的看跌期权可能更具吸引力。该期权当前的中间权利金为2.18美元，这意味着在一个月内能带来约2.076%的潜在收益率。更重要的是，105.00美元的行权价比当前股价低约2.40%。

进一步计算，如果卖出行权价为105.00美元的看跌期权，其盈亏平衡点（即行权价减去权利金）为102.82美元（105.00美元 - 2.18美元）。这个价格比2025年11月28日星期五的收盘价107.58美元低约4.42%，这意味着投资者在股价跌幅达到4.42%之前仍能保持不亏损，提供了一定的安全边际。