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近年来，全球经济环境复杂多变，高净值家庭的资产配置策略也在不断调整以适应新的市场格局。特别是在北美地区，一些最为富裕的家族正在悄然改变其投资重心，从过往对初创企业的高风险偏好，转向更为稳健的私募信贷和不动产领域。这一转变不仅反映了全球宏观经济的演变，也为我们洞察未来财富管理趋势提供了重要的参考视角。

在当前全球金融市场面临多重挑战的背景下，寻求更为稳健且具备长期增长潜力的投资方向，已成为许多家族办公室的核心策略。北美的财富管理实践，因其成熟度和前瞻性，常常被视为全球资产配置的风向标。

一份海外报告显示，截至今年8月，私募市场在北美家族办公室的平均投资组合中占据了约29%的份额。根据这份报告的数据推算，这29%的比例大约相当于北美家族办公室所管理总资产中约2150亿美元中的620亿美元。该报告指出，未来投资可能更多地流向直接股权投资、私募信贷以及不动产领域。其中，私募信贷因其能够为借款人带来更高利率回报的特点，对高净值投资者展现出显著的吸引力。

私募信贷的崛起

随着传统金融市场波动性的增加以及全球央行持续维持较高的利率水平，私募信贷逐渐成为超高净值人群眼中颇具吸引力的避风港。该报告强调，私募信贷反映了那些次投资级别借款人愿意支付的较高名义利率。这种投资模式，尤其受到规模较大的家族办公室的青睐，他们通常通过专项基金或与私募股权基金经理共同投资的方式进入这一领域。该海外报告进一步指出，私募信贷、直接私募股权投资以及不动产，将是2025年最有可能获得更多资金配置的三类资产。

私募信贷的吸引力在于其独特的风险收益特征。在全球范围内，随着银行对中小型企业贷款审核的日益严格，以及对特定项目的融资需求增长，私募信贷填补了传统银行贷款与公开市场债券之间的空白。它为企业提供了灵活的融资选择，同时也为投资者带来了相对稳定的、与传统市场相关性较低的收益。对于追求资产保值增值、同时又希望降低市场波动影响的家族办公室而言，私募信贷提供了一个优化的解决方案。它不仅能提供可观的现金流，还能在一定程度上对冲通货膨胀风险，这在全球高通胀预期下显得尤为重要。

不动产投资的持续青睐

长期以来，不动产一直是世代财富传承的基石，如今它依然是吸引家族资本的重要磁石。根据这份海外报告，大约75%的家族办公室持有不动产资产。其中，工业和物流地产以及住宅地产最受青睐。具体来看，工业和物流地产占据了30%的偏好比例，而住宅地产则达到了23%。

不动产作为一种实物资产，其内在价值不仅能有效抵御通货膨胀，还具备较强的抗周期性。在当前全球主要经济体通胀压力持续存在的背景下，将资金配置于不动产，被视为一种有效的保值增值策略。尤其是在全球供应链重构、电子商务蓬勃发展的推动下，工业和物流地产的需求持续旺盛，租赁市场表现坚挺，这为投资者提供了稳定的租金收益和潜在的资本增值空间。同时，随着城市化进程的不断推进和人口结构的变化，核心区域的住宅地产也展现出长期的投资价值。

家族办公室在选择不动产投资时，往往更注重长期持有和持续性收益。他们倾向于投资那些具备稳定现金流、地理位置优越、且有增值潜力的项目。这种稳健的投资策略，与私募信贷的特点不谋而合，共同构筑了当前北美高净值人群资产配置的核心框架。

投资策略背后的考量

北美家族办公室的这些投资偏好变化，并非偶然，而是全球宏观经济环境、市场风险偏好以及财富管理理念演变等多重因素共同作用的结果。

首先，是宏观经济的不确定性。自2023年以来，全球经济增长面临地缘政治紧张、通货膨胀高企以及主要经济体货币政策收紧等挑战。在这样的背景下，高净值投资者对于传统股票市场的波动性表现出更高的警惕性，转而寻求那些能提供更稳定回报且风险可控的资产类别。私募信贷和不动产，恰好满足了这种需求。它们往往与公开市场相关性较低，能够在一定程度上对冲市场下行风险。

其次，是利率环境的变化。2023年以来，全球主要央行为了抑制通货膨胀，持续上调基准利率。高利率环境使得私募信贷的吸引力大增。贷款利率上升，意味着私募信贷投资者可以获得更高的利息收入，从而提高了整体投资回报。这对于追求稳定现金流的家族办公室来说，无疑是一个利好。

再者，是长期财富保值增值的需求。家族办公室的投资目标通常着眼于数十年甚至更长远的财富传承。这意味着他们更看重资产的长期增值潜力和抗风险能力，而非短期的投机收益。私募信贷和不动产，尤其是优质的核心资产，能够提供长期稳定的收入流和对抗通胀的强大能力，符合家族财富长期规划的需求。

此外，私募市场的日益成熟和透明度提升，也为家族办公室提供了更多投资机会。随着专业化管理机构的增多和信息披露的规范化，私募市场的门槛逐渐降低，使得更多高净值投资者能够参与其中，享受其独特的投资回报。

对中国跨境从业人员的启示

北美家族办公室在当前全球复杂经济形势下，将更多资金转向私募信贷和不动产的策略，为中国的跨境从业人员提供了宝贵的参考。

对于中国财富管理机构和高净值个人而言，这预示着在全球资产配置中，可以适度增加对低波动性、高现金流、以及与宏观经济周期相关性较低的另类资产的关注。在“走出去”和“引进来”并重的战略下，了解全球顶尖财富管理机构的最新动向，有助于我们优化自身的投资组合，提升风险管理能力，并寻求更为多元化的收益来源。

中国经济正经历结构转型，高净值人群的财富管理需求也在不断升级。借鉴北美家族办公室的经验，我们或许可以探索将更多资金配置于国内优质的私募股权、私募债权以及具备长期增长潜力的不动产项目。同时，对于有意进行海外资产配置的投资者来说，北美市场的高质量私募信贷和稳定收益型不动产，也可能成为值得深入研究的选项。

在面对不确定性成为新常态的当下，稳健、多元和具备长期视角，将是未来财富管理的关键要素。密切关注全球财富流向和投资策略的演变，对于中国的跨境从业人员把握市场机遇，实现资产的持续稳健增长，具有重要的战略意义。

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