MSCI 50%规则：数字资产百亿抛售危机迫近！

随着全球经济数字化进程的加速，以数字资产为核心的商业模式逐渐兴起，给传统的金融市场和指数编制带来了新的挑战与思考。在这一背景下，有关数字资产持有型公司在主流金融指数中定位的讨论日益增多，其中，美国指数服务商MSCI与持有大量数字资产的美国公司Strategy之间的争议，近期引起了市场的广泛关注。这场争论的核心，在于如何准确界定这些新兴企业的业务性质，以及它们在全球主要投资指数中的适当地位，这对于全球投资者，乃至关注国际金融动态的中国跨境从业者而言，都具有重要的参考意义。

美国数字资产基金运营商Bitwise已明确表态，支持美国数字资产持有公司Strategy继续保留在美国指数服务商MSCI的全球可投资市场指数之中。Bitwise公司认为，MSCI提出的指数调整方案可能存在不妥之处，它不仅限制了投资者参与数字资产领域的途径，也未能充分反映市场实际情况。此次争议的最终结果，将于2026年1月由MSCI方面正式公布，其决定无疑将对全球数字资产行业未来的发展方向产生深远影响。

2025年12月12日，Bitwise在社交媒体平台X上发表了一份立场坚定的声明，对类似Strategy这类公司的分类调整方案提出了异议。Bitwise公司明确指出，MSCI的这一举动与市场指数设立的根本目的相悖。该公司的核心观点是，市场指数的职责应当是忠实地反映市场现状，而不是去评估特定商业模式的优劣。

Bitwise公司在近期递交给MSCI的一份咨询意见中进一步阐述了其立场。他们认为，指数的编制应该保持中立，不应对具体的商业模式进行主观判断。MSCI预计将在2026年1月中旬就Strategy公司的指数地位做出最终裁定。

关于指数中立性的立场和论证

Bitwise公司对MSCI计划将Strategy公司从其备受关注的全球可投资市场指数中剔除的提议表达了深切的担忧。他们表示：“我们对MSCI提出的将Strategy公司从全球可投资市场指数中移除的建议深感失望。指数的宗旨在于真实反映市场，而非评判特定商业模式的价值，因此应始终保持其固有中立性。”

此外，Bitwise公司并不认同数字资产储备型企业（DAT）可以轻易被传统金融工具替代的观点。Bitwise强调，传统交易所交易产品无法复制Strategy公司的运营模式，Strategy公司通过其独特的策略为股东创造了价值。Bitwise提出，MSCI的规则修改建议最终可能会对其自身产生负面影响，因为它“剥夺了投资者投资数字资产类别及其行业领先企业的机会，从而使投资者处于不利地位。” 这不仅关乎一家公司的利益，更触及了市场开放性与投资者选择权的根本问题。

Strategy公司的初步回应与业界支持

面对MSCI的潜在调整，Strategy公司已采取行动，正式回应了将其这类数字资产储备型企业从全球可投资市场指数中移除的提议。该公司董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）曾与MSCI直接进行沟通，他认为MSCI提出的“50%规则”具有一定的歧视性。迈克尔·塞勒坚持认为，指数标准必须保持“中立、一致，并能反映全球市场的发展趋势”。

Strategy公司的立场得到了业界其他公司的支持，其中包括美国投资公司Strive，该公司也敦促MSCI重新审视其方案。这一系列的反响表明，该决策牵涉甚广。例如，摩根大通（JPMorgan）等外媒分析机构指出，自MSCI启动相关咨询以来，市场已在很大程度上消化了Strategy公司可能面临的指数剔除风险，以及随之可能引发的数十亿美元被动基金抛售的潜在影响，其股价对此已有体现。

MSCI提出的“50%规则”解析

这场争议的核心源于MSCI针对数字资产储备型股票（DAT）纳入其全球可投资市场指数的广泛审议。这项审议始于2025年10月，主要针对那些运营特点是持有大量数字资产的公司，其中就包括Strategy公司所持有的比特币。

MSCI据称正在考虑制定一项“50%规则”，即如果一家公司的数字资产持有量达到其总资产的50%或以上，该公司将被排除在指数之外。MSCI认为，这类企业更像是投资控股实体，而非传统意义上的经营性企业。然而，Strategy公司对此分类方式提出了异议。该公司坚持认为，自身是一家经营性企业，其利用所持有的比特币为股东创造股权回报，因此其数字资产并非简单的被动投资，而是其核心业务运营的一部分。

未来市场可能面临的影响与前瞻

指数剔除审议的影响是深远的，因为许多大型指数基金都密切追踪MSCI的指数系列。外媒分析机构预测，一旦Strategy公司被移除，可能导致大型指数基金强制性抛售其股票，涉及金额可能高达数十亿美元。MSCI定于2026年1月15日的决定，将成为数字资产领域的一个关键时刻。

如果Strategy公司成功获得豁免，这将对全球指数编制机构如何定义和列出那些拥有明确有形数字资产的公司，产生极其重要的指导作用。反之，如果Strategy被剔除，可能会对吸引被动投资进入数字资产领域造成潜在的负面影响，因为其他指数编制机构也可能效仿。

然而，如果MSCI最终改变其标准，并将Strategy公司保留在指数中，那么这将被市场解读为对数字经济中新兴商业模式的认可。无论结果如何，Bitwise首席信息官马特·霍根（Matt Hougan）表示，市场对MSCI此举可能带来的影响，已在很大程度上有所预期并消化。

这场围绕MSCI指数调整的争议，不仅是金融市场对数字资产态度的试金石，也为全球范围内的金融机构和投资者如何看待并整合数字经济的新元素提供了范例。对于中国的跨境从业人员而言，密切关注此类国际金融指数的动态，理解其背后的逻辑与潜在影响，有助于更好地把握全球市场趋势，调整自身战略布局，在日益复杂的国际环境中保持竞争优势。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/msci-50-rule-digital-assets-billions-crisis-nears.html