Meta狂烧200亿刀投AI，市值蒸发2000亿，钱都花哪了？

Meta公司在人工智能（AI）领域的投入持续加码，其高额支出正引发华尔街的密切关注与日渐加剧的担忧。在全球范围内AI建设空前高涨的背景下，Meta的投入规模尤为突出。该公司正在兴建两座大型数据中心，据相关报告指出，未来三年美国AI基础设施建设的总投入可能高达6000亿美元，而Meta无疑是这一浪潮中的重要参与者。

然而，这些庞大的数字在硅谷或许不以为奇，却已开始让华尔街的投资者感到不安。

巨额投入引发市场震荡

近期的Meta季度财报发布，将这一问题推向了风口浪尖。财报显示，公司运营支出同比激增70亿美元，资本支出也达到近200亿美元。这笔巨额开销主要用于AI人才招募和基础设施建设，但到目前为止，这些投入尚未为公司带来可观的营收回报。当分析师们就此追问更多细节时，扎克伯格明确表示，AI领域的投入才刚刚开始。

扎克伯格在财报电话会议上向分析师们阐述：“正确的做法是加速推进，确保我们拥有所需的计算能力，无论是用于AI研究还是我们正在进行的创新项目，以期在核心业务的计算能力方面达到一个全新的状态。我们认为，当我们把正在构建的全新模型投入使用，并推出具有其他地方所不具备的、真正前沿和创新能力的模型时，这将是一个巨大的潜在机遇。”

然而，扎克伯格的这番言论并未能安抚投资者。电话会议结束时，Meta的股价应声下跌。两天后，跌势进一步加剧。周五收盘时，Meta股价下跌12%，市值蒸发超过2000亿美元。

过度解读股价表现往往带有风险，且从严格的财务角度来看，Meta的季度财报并非糟糕（季度利润达到200亿美元本身并无抱怨之处）。但这是Meta在AI人才和基础设施方面激进投入首次对其盈利能力产生明显影响的季度。更令人担忧的是，除了庞大的数据中心和高薪的AI研究人员，这些资金究竟带来了什么，外界并不清楚。

产品落地困境：投入与产出失衡

分析师们曾向扎克伯格施压，询问他为何在AI领域投入如此巨大，以及何时能从不断增长的投入中看到营收。然而，这次电话会议召开的时机有些尴尬，Meta尚未公布明确的预算规划，也没有现成的产品能够为营收预测提供支撑。因此，扎克伯格只能笼统地描绘AI的潜在前景。

他在会议中提到：“未来将涌现出各种围绕不同内容形式的新产品，我们已经开始看到一些端倪。此外，这些产品也将有其商业版本，例如企业级AI……另一方面，更智能的模型将全面提升我们的核心业务，改善‘应用程序家族’中的推荐系统，并优化广告推荐效果。”

值得注意的是，Meta并非唯一一家在AI基础设施上投入数十亿美元的公司。因此，有必要探究为何同样的投入并未让谷歌或英伟达的投资者感到恐慌，这两家公司本季度都表现出色。其中，OpenAI的投入规模最大，但与Meta相比，其财务缓冲能力远不及Meta。

确实，当前存在着我们正在制造泡沫的担忧。但如果真的出现泡沫，Meta凭借其核心业务，或许比大多数公司更能安然度过。

如果询问OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼（Sam Altman）为何投入数千亿美元用于计算能力，他会告诉你，他正在运营着人类历史上增长最快的消费服务之一，每年营收高达200亿美元。关于其增长速度的可持续性或许还有争议，但OpenAI的成功背后确实有一个快速增长的产品作为支撑。快速增长的年度经常性收入（ARR）数据，足以回应许多疑问。

然而，Meta目前缺乏一个类似OpenAI那样明确的、能够快速变现的AI产品，并且其未来发展方向也尚不明朗。

Meta公司目前最强大的AI产品是Meta AI助手，扎克伯格在会议中指出，该产品拥有超过10亿的活跃用户。但这些数字无疑受到了Facebook和Instagram上30亿活跃用户的推动，并且目前的Meta AI版本很难被视为ChatGPT的有力竞争者。此外，公司还推出了Vibes视频生成器，该产品确实提高了日活跃用户数量，但除了这一点，其商业影响力有限。

Meta最具雄心的项目是本月早些时候发布的Vanguard智能眼镜。然而，这款眼镜更像是Meta Reality Labs项目的延伸，而非真正利用大型语言模型（LLMs）强大能力的一次尝试。

简而言之，这些目前都是充满前景的实验，而非完全成熟的产品。

因此，当扎克伯格被问及基础设施支出时，他并未指向近期发布的产品，而是将重点放在了下一代技术上，这本身就说明了一些问题。

扎克伯格强调，他非常看好新产品，并着重阐述了超级智能实验室（Superintelligence Lab）新模型即将带来的影响。

他表示：“我们所说的不仅仅是Meta AI作为一款助手。我们期待构建全新的模型和产品，一旦有更多进展，我将非常乐意与大家分享。”

然而，这是一场财报电话会议，并非产品发布会，因此他只能说“未来几个月”会有更多信息分享。但市场反应表明，投资者对这种模糊的答复已感到厌倦。

公平地说，距离扎克伯格重组公司AI团队仅过去四个月，新的超级智能团队尚未有足够时间推出颠覆性的AI产品。但随着公司投入数十亿美元以在AI领域保持竞争力，扎克伯格究竟希望在这一新兴行业中扮演何种角色，目前仍没有明确的迹象。

Meta AI是否会利用公司详尽的个人数据积累，成长为ChatGPT的竞争对手？Vibes视频生成器是否是Meta基于其定向广告系统，进军消费者娱乐领域的第一步？抑或是扎克伯格提及的“企业级AI”暗示了更深层次的企业级应用布局？

新媒网跨境获悉，目前一切仍是未知数。无论答案如何，Meta都面临着巨大的压力，必须尽快找到并明确其AI战略和产品方向。
Meta AI 产品问题