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美国社交媒体平台Snap遭遇评级下调与股价震荡。2025年第二季度，该公司的财务表现与市场连锁反应引发行业关注。

财务数据未达预期触发市场反应
新媒网跨境获悉，投资机构Citizens于2025年7月将Snap股票评级从"跑赢大盘"下调至"与大盘持平"，并取消此前设定的每股12美元目标价。此次调整直接源于该公司披露的季度财报：当季营收录得13.4亿美元，略低于伦敦证券交易所集团（LSEG）分析师预期的13.5亿美元。更值得关注的是，其全球单用户平均收入（ARPU）为2.87美元，未达2.90美元的预期值。财报公布后，Snap股价在盘前交易中急挫18%。

用户注意力争夺战持续白热化
Citizens分析师安德鲁·布恩（美国）在报告中指出，Snap正面临用户时间分配的激烈竞争。尽管平台全球内容观看时长和观众数量同比有所增长，但北美地区的用户参与度数据未予披露。分析师推测该关键市场可能存在使用时长下滑现象，并担忧这种趋势将持续："目前尚不明确Snap通过何种方式能重新夺回用户注意力"。

AI基础设施投入存疑
报告同时质疑Snap的长期技术投入策略。过去几个季度，该公司通过缩减基础设施成本实现开支优化，但分析师认为这可能以牺牲人工智能领域的关键投资为代价。虽然Snap目前持有29亿美元现金储备，但其2025年预计EBITDA利润率仅为8%，这引发市场对其能否支撑与大型平台竞争所需的AI研发投入的担忧。

广告业务增长明显放缓
新媒网跨境了解到，Snap核心广告业务呈现增速回落态势。2025年第二季度广告收入同比仅增长4%，较第一季度9%的增幅显著收窄。布恩在分析中强调："鉴于广告业务表现持续波动，当前股价的风险收益比已趋于平衡"。

机构评级呈现分化格局
根据LSEG统计，覆盖Snap股票的43家分析机构中，33家仍维持"买入"或"强力买入"评级。这种评级分化现象反映出市场对社交媒体赛道长期价值与短期波动之间的评估差异。

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