Marvell跌14%！亚马逊大单，AI芯片抄底良机！

在全球数字化浪潮与人工智能技术高速发展的背景下，半导体产业作为支撑现代信息社会的基石，其动态一直备受关注。特别是像Marvell Technology (MRVL) 这样的核心技术供应商，其市场表现往往能反映出数据中心、边缘计算乃至AI芯片领域的最新趋势。对于我们关注中国跨境行业的人员来说，理解这些全球科技巨头的起伏，不仅有助于洞察国际市场风向，更能为国内相关产业的发展提供借鉴与参考。近期，Marvell公司的股价出现了一定波动，引发了市场对于其未来表现的讨论，这正是我们观察全球半导体竞争格局的一个窗口。

在2024年12月3日至12月26日期间，Marvell Technology的股票价格出现了约14%的下跌。这一波动在一定程度上源于市场对Marvell潜在市场份额流失的担忧，此担忧主要由投资者银行Benchmark以及两家英国银行汇丰银行和巴克莱银行提出。然而，美国花旗银行近期对这些担忧表达了不同看法，称其为“误导”，并认为股价近期的走弱反而创造了一个“买入机会”。该银行指出，在即将于2025年1月6日至1月9日举行的国际消费电子展（CES）上将披露的信息，有望消除Benchmark和汇丰银行引发的市场疑虑。与此同时，另一家美国银行摩根大通也对Benchmark和汇丰银行的说法提出了异议。加之Marvell公司在2024年12月2日公布的2026财年（即截至2026年1月的财年）业绩指引，似乎也表明了市场对Marvell股票的担忧可能过度。从更长远的角度看，Marvell庞大的整体潜在市场规模及其相对较低的估值，也是支撑其未来发展的关键因素。综合这些考量，对于那些具备一定风险承受能力、着眼于中长期投资的业界观察者而言，Marvell的当前状况值得深入研究。

探析Marvell公司的业务基础

Marvell公司主要面向数据中心和边缘网络领域提供半导体系统解决方案。其核心产品涵盖系统级芯片（SoC）架构和以太网产品。这些技术在现代数字基础设施中扮演着至关重要的角色，尤其是在云计算、人工智能计算和5G通信等前沿领域。随着全球数据量的爆发式增长以及对计算效率要求的不断提升，Marvell所专注的这些市场正迎来前所未有的发展机遇。

财务数据显示，在截至2025年11月1日的第三财季中，Marvell公司的销售额达到了20.7亿美元，相较于2024年同期的15亿美元，实现了显著增长。同期，公司的运营收入也由2024财年第三季度的7.03亿美元运营亏损，转变为3.578亿美元的运营盈利，这体现了其业务运营效率的提升和市场地位的巩固。市场分析机构普遍预计，在即将到来的2027财年（截至2027年1月），Marvell的每股收益有望大幅增长30.5%，达到2.87美元。此外，根据行业惯例，我们可以关注其估值指标。目前，Marvell股票的远期市盈率为39.3倍，市净率为5.2倍。这些数据为我们理解其市场价值提供了一个量化视角。

市场担忧的声音：几家机构的观点

市场中确实存在一些对Marvell未来发展的谨慎观点。
2024年12月8日，Benchmark分析师Cody Acree在与美国硅谷业内人士交流后，将Marvell的评级从“买入”下调至“持有”，并停止提供目标股价。Acree先生认为，亚马逊（美国科技巨头）未来的Trainium 3和Trainium 4 AI芯片可能不会使用Marvell的XPU产品，并且他对此判断“高度确信”。值得注意的是，亚马逊过去一直是Marvell XPU产品的最大采购商之一，因此这一潜在的变化引起了市场关注。此外，市场也有猜测称，微软（美国科技巨头）未来也可能减少对Marvell XPU的使用。

在2024年11月底，英国汇丰银行表达了担忧，认为Marvell从亚马逊未来芯片产品中获得的收入份额可能会比其过去的产品有所下降。该银行对Marvell维持了“持有”评级。
此外，2024年10月，英国巴克莱银行预测，Marvell在1.6T光模块市场中的份额可能会出现下滑。这些分析报告共同构成了市场对Marvell前景产生担忧的主要原因。

行业乐观信号：反驳看空观点的数据与事实

面对上述市场疑虑，也有专业机构和Marvell公司自身提供了不同的视角和证据。
2024年12月23日，美国花旗银行分析师Atif Malik在与Marvell两位高管会面后撰写了一份分析报告，指出市场对于公司XPU业务以及其在1.6T市场机遇的担忧是“误导性的”。Malik先生甚至将股价“在业绩发布后的走弱”视为一个“买入机会”。他相信，Marvell在CES上即将推出的技术可能会帮助其说服亚马逊在其Trainium 4芯片中整合Marvell的产品。花旗银行目前对Marvell股票保持“买入”评级。

无独有偶，摩根大通分析师Harlan Sur在与Marvell首席运营官会面后也发布了报告。根据Marvell公司的表述，该公司已获得“亚马逊Trainium 3芯片2026年全年的采购订单”。至于与微软的合作，Marvell方面表示，其与微软的业务“正按计划在2026日历年下半年直至2027日历年逐步提升”。Sur先生还补充道，Marvell已经“正在为这两家客户开发下一代XPU项目”。Sur先生认为，Marvell与微软和亚马逊的业务关系仍然“稳固”，并将Marvell股票的目标股价设定为130美元，评级为“增持”。

此外，Marvell公司在2024年12月2日公布的数据中心部门指引也传递了积极信号。该部门包含了Marvell的XPU业务，指引预测其收入在2027财年将增长25%，在2028财年将进一步增长40%。这些具体的增长预期为公司的未来发展描绘了积极蓝图。

综合考量与市场展望

综合来看，摩根大通、花旗银行的观点以及Marvell公司自身发布的乐观指引，在可靠性上似乎更胜于Benchmark、汇丰银行和巴克莱银行的谨慎报告。在长期的行业观察中，大型科技公司通常对其业务状况持相对坦诚的态度，并且对其未来两年内的业务展望通常具备一定的准确性。因此，基于Marvell自身陈述的摩根大通和花旗银行的乐观报告，以及Marvell公司表现出的积极业绩指引，其可靠性是值得重视的。相较之下，Benchmark、汇丰银行和巴克莱银行的看空报告更多地基于匿名消息源，其准确性有待进一步的市场验证。

因此，从目前掌握的信息判断，Marvell公司不太可能在亚马逊或微软等关键客户那里失去大量业务。其与核心客户的合作关系似乎依然稳固，并有望在未来持续发展。

进一步深入分析，根据美国奥本海默公司的研究，Marvell公司在AI数据中心业务领域的潜在市场规模高达850亿美元，这展示了一个巨大的增长空间。值得注意的是，尽管Marvell展现出强劲的增长前景，但其市净率目前低于标普500指数平均水平的5.6倍，而其远期市盈率39.3倍也并未远超标普500指数的平均值31.3倍。这些估值指标在一定程度上反映了市场对其价值的权衡。

对于我们从事中国跨境业务的人员而言，这类全球半导体巨头的市场动态具有重要的参考意义。半导体产业的竞争格局、技术创新路径以及与大型科技企业的合作模式，都直接影响着全球供应链的稳定性和技术发展的方向。Marvell在数据中心、边缘计算及AI芯片领域的表现，特别是其如何应对市场质疑并持续推进技术创新的案例，都值得我们深入学习和思考。关注这类国际科技企业的发展，有助于我们更好地理解全球技术前沿，把握跨境贸易和投资的新机遇，并为国内相关产业的国际化发展提供策略洞察。因此，具备一定风险承受能力，并希望通过科技领域布局来抓住AI芯片市场增长机遇的中长期投资者，在Marvell股价出现调整时进行关注，或许是一个值得考虑的方向。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/marvell-14-drop-amazon-ai-chip-deal.html