摩根大通们变了：区块链金融私有化已是主流！

亲爱的读者朋友们，大家好！

区块链技术，这个一度被神秘光环笼罩的词汇，如今已悄然走进我们的生活，并正在金融领域掀起一场深刻的变革。然而，当我们深入观察这项技术在世界范围内的应用，会发现一个有趣的现象：它似乎正在走向两条截然不同的道路。一条通向充满活力的加密货币创新世界，而另一条则被稳健的金融机构所青睐。新媒网跨境获悉，这两种路径，恰恰代表了区块链技术在当下与未来发展的不同侧重。

区块链：创新与稳健的双轨并行

想象一下，区块链就像数字世界里的一条高速公路。最初，我们设想的可能是所有人都能自由驰骋的开放道路，这就是我们所说的公有链。以太坊、比特币、索拉纳（Solana）、瑞波（Ripple）账本、Polygon以及Avalanche等，都是这类公有链的代表。它们通常是开放的、可组合的，并且其核心理念与去中心化精神紧密相连，是加密创新和数字资产交易的温床。在这里，各式各样的新应用、新协议层出不穷，活力四射。

然而，当区块链技术试图融入传统金融的宏大体系时，另一条道路——私有链或许可分布式账本——的重要性便日益凸显。过去两年里，企业级区块链应用的大部分增长，正发生在这条“受控”的道路上。对于那些受到严格监管的金融机构而言，私有链提供了一种截然不同的运行模式，它更符合它们对治理、风险管理和监管合规的严苛要求。

金融巨头偏爱“内建”乐高：安全合规是基石

为什么会出现这种分化呢？我们可以从一些国际金融巨头的最新动向中找到答案。

例如，美国金融巨头摩根大通（JPMorgan Chase）近期在区块链领域的探索就备受关注。新媒网了解到，这家银行正在深化其区块链布局，其首个代币化货币市场基金“我的链上净收益基金”（My OnChain Net Yield Fund，简称MONY）浮出水面。这是一个私有的、许可制的项目，由摩根大通旗下的代币化平台Kinexys Digital Assets提供支持。值得注意的是，Kinexys Digital Assets并非公有链，而是一个专为机构设计的私有化平台。这意味着，即便摩根大通积极拥抱代币化，也选择在其可控的生态系统内进行，以确保符合其严格的风险管理和合规标准。

无独有偶，就在此前不久，全球银行间金融电讯协会（Swift）、英国汇丰银行（HSBC）以及中国蚂蚁集团旗下的蚂蚁国际（Ant International）也进行了一项引人注目的跨境支付解决方案测试。这项测试同样是基于蚂蚁国际的专有许可私有区块链，并结合了汇丰银行的内部代币化平台。它旨在通过区块链技术提升跨境支付的效率和安全性。

这些案例并非是对区块链技术本身的否定，而是传统金融机构在接纳这项技术时，所采取的一种务实而审慎的态度。它们明确表示，现有的开放式区块链网络，在许多方面可能与受监管金融机构的运营现实存在不兼容之处。

私有区块链系统之所以不常占据媒体头条，是因为它们与最初的“加密无政府主义”愿景大相径庭。它们不向公众开放，参与者需要经过严格审查，治理结构明确。法律协议存在于代码之外，最关键的是，一旦出现问题，总有人可以为此负责。

无论中心化还是去中心化的金融系统，都必须回答一些核心问题：谁拥有端到端的运营和财务风险？谁负责解决争端？当系统出现故障或遭受攻击时，谁来干预？承担责任的合同框架在哪里？在公有链中，这些问题通常通过激励机制、社会共识或治理代币间接解决。然而，这种模式在面临压力时，已被证明是脆弱的。过去几年中，去中心化金融领域（DeFi）的多次故障暴露了“代码即法律”的局限性，特别是在出现漏洞、攻击或经济操纵时。当故障发生时，往往没有明确的对手方来承担责任或进行补救。

对于银行及其监管机构而言，一个系统是否“上链”最终并不重要，更重要的是风险是否被理解、控制和监督。封闭且许可的区块链系统直接解决了这些问题。它们用明确的控制结构取代了新兴的治理模式：运营协议、规则手册、升级流程和责任框架。这使得它们虽然灵活性稍逊一筹，但在规模化应用方面更具可行性。

代币化浪潮：从愿景到现实的落地

代币化被视为重塑资本市场的一项革命性技术，它承诺将资产直接放到区块链上，从而减少中介环节、压缩结算周期并提高流动性。这听起来激动人心，但实践中，那些真正获得进展的实施方案，却都受到了严格的控制。

据观察，在2025年，大部分代币化的债券、基金和结构性产品都是在由银行或市场基础设施提供商运营的许可平台上发行的。这些平台与传统的托管、合规和报告系统紧密集成。资产的转移仅限于经批准的参与者之间。智能合约虽然能自动化某些既定流程，但它们并不能消除人为监督。

正是在这种背景下，美国证券交易委员会（SEC）近期向存托信托公司（Depository Trust Company）发布了一份“不采取行动函”，允许其试点基于区块链的代币化证券权利系统。这一声明，将代币化明确框定为一种“趋势性”但“受监管的”市场结构演进。这表明，监管机构对于创新并非一味拒绝，而是寻求在可控风险下逐步接纳。

这种做法也反映出大型金融机构之间日益增长的共识：代币化的未来很可能是“许可制”而非“无许可制”，是与现有系统“整合”而非“平行”发展。新媒网跨境认为，这种审慎而务实的态度，有助于推动代币化技术在金融领域的健康、可持续发展。

创新不止：公有链与私人定制的交汇点

当然，这并非意味着金融机构对公有链完全不感兴趣。有时，在特定场景下，公有链的开放性也能带来意想不到的效率。例如，同样是摩根大通，就在不久前（12月11日）成功在索拉纳（Solana）公有链上安排了一次美国商业票据发行。这标志着有史以来最早在公有链上执行的债务发行之一，也证明了机构在探索创新时，并不排除利用公有链的可能。

而对于那些在数字资产和区块链金融领域成长起来的“加密原住民”公司而言，他们也在寻求自己的“私有化”之路。美国货币监理署（US OCC）在上周（12月12日）有条件地批准了五家数字资产和区块链金融公司设立国家银行信托特许状的申请。这些特许状的获得，意味着这些公司未来可以推出自己的私有化链上金融基础设施，从而在受监管的框架下运营，获得传统金融机构所看重的合规性和稳定性。

展望未来：稳健前行，共绘数字金融新篇章

纵观全局，我们可以看到区块链技术发展至今，在金融领域呈现出一种“双轨并进”的态势。一方面，以公有链为代表的开放式创新持续活跃，不断拓展着数字世界的边界；另一方面，以私有链和许可制账本为核心的稳健实践，则为传统金融机构安全、合规地拥抱区块链提供了可行路径。

这种发展模式，既保证了技术创新的活力，又兼顾了金融体系的稳定与安全，这对于构建可靠、高效、普惠的数字金融体系至关重要，也与我们国家倡导的稳健发展、服务实体经济的理念高度契合。新媒网跨境认为，随着技术的不断成熟和监管框架的逐步完善，未来我们可能会看到更多公有链与私有链的融合应用，或者出现更多元化的混合模式。最终，这项技术将更好地服务于实体经济，提升效率，降低成本，为人民群众带来更便捷、安全的金融服务，共同绘就数字金融发展的新篇章。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/jpmorgan-shifts-private-blockchain-mainstream.html