摩根大通3万亿指路：Hedera成DLT未来新宠！

近年来，随着全球经济数字化转型步伐的加快，分布式账本技术（DLT）已逐渐从前沿概念走向了产业应用，尤其在跨境贸易、金融支付以及供应链管理等领域展现出巨大潜力。对于中国的跨境从业者而言，紧密关注国际上大型金融机构对这类技术的评估与布局，不仅能洞察未来发展趋势，更能为自身业务的战略规划提供前瞻性参考。特别是在2026年这个时间节点，技术创新与产业融合日益深化，国际金融巨头对DLT的审慎态度和选择方向，无疑是行业风向标。

与那些喧嚣的市场炒作不同，大型机构在评估新兴技术时，往往更加注重其内在的结构性框架、技术可行性以及长期稳定性。他们通常通过深度研究和内部比较来寻找真正符合其复杂业务需求的解决方案。近期，一张源自美国摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）研究材料的幻灯片，正以一种相对“安静”的方式，引起了业界对于某一特定DLT解决方案的关注。这份材料并未渲染特定代币的投资价值，也未对市场价格进行预测，而是从结构层面，深入探讨了机构如何看待和分类分布式账本技术。在这个背景下，Hedera（HBAR）作为一个实际运行的案例被提及，而非仅仅是理论上的注脚。这一提及本身，就为相关讨论增添了几分实质性的分量。

机构视角下的DLT网络分类与考量

根据外媒披露的信息，这份由美国摩根大通资产管理公司内部报告所引用的框架，详细阐述了机构在评估DLT网络时所关注的三种核心模式。每种模式在开放性、控制力与适用性之间，都存在着独特的权衡。

首先是公共无许可网络（Public Permissionless Networks）。这类网络以其完全开放的参与机制而著称，任何个人或实体都可以自由加入网络，验证交易，甚至参与协议的开发与治理。它们的优势在于高度的去中心化、透明性以及抗审查性。然而，从大型机构的视角来看，公共无许可网络也面临着显著的挑战。例如，其去中心化的治理模式可能导致决策效率低下，难以形成明确的运营一致性标准。此外，交易处理速度和成本的波动性，以及在面对海量高频交易时可能出现的性能瓶颈，都是机构在考虑将其应用于核心业务时必须审慎评估的因素。对于需要严格合规、稳定运营的金融机构而言，公共无许可网络虽然创新，但在实际落地中仍有较多不确定性。

其次是私有许可网络（Private Permissioned Networks）。这类网络与公共无许可网络形成鲜明对比，其参与者通常是预先筛选和授权的实体，网络由一个或多个中心化机构进行管理。私有许可网络提供了高度的控制权和隐私保护，能够确保交易速度、数据一致性以及严格的合规性。它们在供应链金融、企业间结算等领域已有一些成功的应用案例。然而，私有许可网络的缺点也同样突出：由于其封闭性，这类网络可能牺牲了开放性和互操作性，容易形成数据孤岛。同时，其中心化的管理模式也可能引发“单一故障点”的风险，与DLT技术“去中心化”的初衷有所背离。对于追求长期生态繁荣和广泛协作的机构而言，私有许可网络在扩展性和中立性方面存在局限。

最后，也是这份研究材料中重点提及的，是公共许可DLT（Public Permissioned DLT）。这一模式被视为介于上述两种极端之间的一种平衡解决方案。它继承了公共网络的开放性和广阔前景，同时通过限制节点运营者（而非用户）的参与权限，确保了网络的稳定性和安全性。Hedera正是在这个“公共许可DLT”类别下被明确点名。这种模式使得网络对所有用户保持开放，任何人都可以在网络上构建应用、进行交易，但只有经过批准的实体才能运行维护网络的节点。机构之所以青睐这种平衡，是因为它既能降低运营的不确定性（如通过预筛选节点来保证网络性能和安全性），又无需完全放弃公共基础设施所带来的互联互通优势。这种结构，恰恰反映了大型资产管理公司在考虑长期部署而非短期实验时，所秉持的务实理念。

为了更清晰地对比这三种DLT模式的特性，我们可以通过下表一览其主要区别：

Hedera技术如何契合企业级控制需求

公共许可DLT的出现，正有效地解决了机构多年来在DLT应用上面临的核心难题。仅仅提供开放访问，并不能完全满足监管和治理的严格标准；而过于封闭的系统，又会限制互操作性和透明度。Hedera的模式，恰好在这两者之间找到了巧妙的平衡点。

在Hedera网络中，虽然其作为公共账本，对所有用户开放，允许全球范围内的参与者进行交易和开发，但其网络节点的运行权限却受到了严格限制。只有经过全球范围内多样化且声誉良好的机构（例如，知名企业、大学等）组成的理事会批准，才能运行网络节点。这种设计保证了网络的去中心化程度，同时又引入了企业级的信任和责任机制。这种治理模式，不同于完全匿名的社区共识，而是遵循一个明确且可预测的框架，这对于机构进行长期战略规划至关重要。

此外，Hedera在交易费用上也引入了可预测性。与一些公共无许可网络中费用随网络拥堵情况剧烈波动不同，Hedera的交易费用保持相对稳定，这对于机构进行预算编制和运营规划至关重要，避免了因费用不可控而导致的财务不确定性。正是这些特性——严格的节点权限控制、清晰的治理框架以及可预测的费用机制——与美国摩根大通研究材料中所描述的企业级标准高度吻合。

在此设计框架内，HBAR作为其原生效用层，支撑着网络上的所有交易和活动。它的存在，是为了确保网络的正常运转、支付交易费用、提供网络安全抵押，而非作为一个纯粹的投机性资产。因此，这份机构研究材料提及Hedera，关注的焦点并非其代币的市场表现，而是其基础设施所展现的行为模式和技术特性。这种区分，对于理解为何Hedera会出现在机构的研究视野中，并被视为具有长期潜力的解决方案，显得尤为关键。它强调了技术本身的实用性与稳健性，而非短期的市场热度。

机构提及的深远意义

在金融行业，尤其是像美国摩根大通资产管理公司这样管理着超过3万亿美元资产的巨头，其发布的研究报告极少会随意提及特定技术或项目。除非这些例子能够清晰地阐释一个更宏大、更具普遍性的观点，否则它们通常不会出现。因此，Hedera在此次讨论中被用来解释“何种DLT能在规模化应用中发挥作用”，这暗示了其在机构眼中具备一定的相关性和成熟度，而非仅仅是泛泛的提及或认可。

像美国摩根大通这类规模的金融机构，在进行技术研究时，其核心关注点永远是技术的持久性、合规性以及运营的清晰度。任何被其纳入考量框架的技术，都必须展现出在这些方面的强大能力。Hedera能够融入这种机构级别的评估框架，正说明其技术设计与架构，与主流金融机构对数字基础设施的预期高度契合，而非受短期市场叙事所驱动。

因此，Hedera此次在机构研究材料中出现，并非是在承诺某种投资回报，而是揭示了其在分布式账本技术领域中的战略定位。对于那些持续关注机构如何部署区块链基础设施的行业观察者来说，2026年这一动向无疑值得深思。它标志着DLT行业正从早期的实验阶段逐步走向成熟的应用阶段。往往，重要的变革始于这些看似“安静”的信号，随后才会有更加广为人知的故事涌现。

对于国内的跨境从业人员来说，这提供了宝贵的参考。了解国际金融巨头对DLT的分类标准和技术偏好，有助于我们审视国内相关技术的发展方向，评估不同DLT解决方案在跨境支付、供应链金融、数字贸易等领域的应用潜力。未来，公共许可DLT模式或许能为解决跨境业务中的信任、效率和合规问题提供新的思路。建议国内相关从业人员持续关注这类机构的动态，将其作为研判未来市场趋势、优化自身业务模式的重要参考依据。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/jpmorgan-3t-dlt-future-hedera-spotlight.html