英特尔Q4劲收137亿刀，Q1仅122亿刀！AI救巨头吗？

美国芯片巨头英特尔公司（Intel）近期公布的第四季度财报引发市场关注。尽管其业绩表现超出市场预期，公司股价在财报发布后却有所下跌。这一市场反应主要源于投资者对管理层第一季度业绩展望的担忧，该展望低于市场普遍预期，凸显了英特尔在短期内面临的运营挑战。

英特尔第四季度业绩表现：多点开花超预期

新媒网跨境获悉，在2025年第四季度，英特尔实现营收137亿美元，这一数字不仅超越了华尔街的分析师预期，也超出了公司自身的营收指引。从业务构成来看，增长呈现出广泛性，尤其得益于对人工智能（AI）基础设施的持续投入。市场对AI PC、传统服务器产品以及网络解决方案的需求均实现了两位数的环比和同比增长，这反映出英特尔在多个关键终端市场的竞争力正在逐步提升。

除了营收方面的亮点，英特尔的盈利能力在第四季度也表现强于预期。公司报告调整后每股收益为0.15美元，远高于其0.08美元的指引，并超过了分析师的普遍预测。盈利能力的提升主要归因于营收增长、毛利率的改善以及持续的成本控制措施。这些积极信号表明，管理层在稳定公司业务方面已取得了一定进展。
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短期承压：2026年第一季度展望的挑战

尽管第四季度表现强劲，英特尔对2026年短期业绩的展望却给股价带来了压力。据了解，在2025年下半年，英特尔通过季度内晶圆生产和现有库存，成功满足了客户的旺盛需求。然而，进入2026年，这一库存缓冲已基本耗尽。

与此同时，自2025年第三季度开始向服务器产品倾斜的晶圆生产调整，预计要到2026年第一季度末才能完全转化为实际产能。因此，英特尔预计，2026年第一季度的供应限制将最为突出，这将限制公司充分利用市场需求的能力，并给短期财务业绩带来压力。

针对2026年第一季度，英特尔给出的营收指引为122亿美元。即使以该范围的中点计算，这一展望仍低于华尔街分析师普遍预期的126亿美元，预示着英特尔在年初的表现将低于投资者预期。此外，公司预计该季度盈利能力将受到抑制，预测业绩将处于盈亏平衡点，同样低于分析师的共识预测。尽管这些挑战被认为是暂时的，但它们无疑引入了市场不确定性，并被投资者纳入了股价评估考量。

英特尔的未来展望：AI驱动下的战略布局

虽然2026年第一季度英特尔仍将面临短期压力，但随着时间的推移，其投资前景有望显著改善。这主要得益于AI需求的加速增长以及制造供应能力的稳步恢复。

英特尔管理层预计，影响客户端计算部门（Client Computing Group, CCG）的供应限制将从2026年第二季度开始缓解，并在当年剩余时间里逐步改善。与此同时，英特尔预计其数据中心与AI（Data Center and AI, DCAI）业务将在2026年实现强劲增长，以应对不断上升的服务器容量需求。公司正积极调整战略，以抓住AI在其整个产品组合中带来的增长机遇。

具体而言，英特尔正在全面强化其客户端计算业务，并持续拓展数据中心和AI加速器产品线。尤其值得注意的是，其在X86架构领域的深厚积累使其在全球范围内仍是最广泛部署的计算平台，这为公司抓住AI驱动的需求奠定了坚实基础。

在客户端计算部门（CCG），英特尔已通过推出基于先进英特尔18A制造工艺的酷睿Ultra 3系列处理器，加强了在消费级和企业级笔记本电脑市场的地位。此外，计划于2026年末推出的Nova Lake系列处理器，将进一步巩固其作为领先AI PC平台的角色。

AI PC：未来PC市场的重要驱动力

新媒网了解到，个人电脑（PC）正日益成为AI基础设施的关键组成部分。这一趋势有望推动更大规模的PC装机量以及更快的PC更新换代周期，从而支撑英特尔的业务增长。在数据中心与AI（DCAI）领域，对传统服务器的需求依然异常强劲，英特尔正在扩大可用产能以满足这一需求并实现稳健增长。此外，英特尔正与关键客户合作，确保在2026年之后也能提供充足的产能，这体现了市场需求的持久性。与此同时，为支持广泛AI工作负载而进行的持续产品迭代，也预示着公司未来的良好增长前景。

市场评估：短期波动与中期复苏潜力

英特尔在发布财报后的股价回调，更多地反映了与供应限制和谨慎的第一季度展望相关的短期担忧，而非潜在需求的恶化。尽管2026年第一季度可能仍面临压力，但公司第四季度强于预期的执行力、供应链在2026年逐步缓解的问题，以及日益增长的AI PC和数据中心AI工作负载的市场敞口，均指向更为有利的中期发展轨迹。

然而，值得注意的是，英特尔的股价在过去六个月中已经实现了显著上涨，这可能意味着市场已经消化了部分复苏预期。因此，分析师们普遍保持谨慎态度，给予该股“持有”的共识评级。这意味着，尽管长期前景看好，但短期内市场可能需要更多确定性来推动股价进一步大幅上涨。
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