Ingram：中小企连涨3季！营收7.2%超预期，掘金

在当下全球经济复杂多变、数字技术加速迭代的大背景下，全球IT供应链的核心参与者——分销商，其业绩表现往往能折射出科技产业的整体脉动与未来趋势。尤其对于志在全球市场的中国跨境从业者而言，深入了解这些行业巨头的运营逻辑与市场洞察，无疑是把握商机的关键。作为连接上游制造商与下游渠道伙伴的桥梁，这些分销巨头的季度财报，不只是数字的堆砌，更是对市场需求、技术潮流和运营效率的精准验证。

近期，海外IT分销巨头Ingram Micro公布了其2025年第三季度的财务报告，这份成绩单不仅超越了市场预期，更透露出全球IT市场一些积极的变化信号，特别是中小企业（SMB）市场的复苏，以及数字化平台在提升运营效率方面的显著作用。对于我们关注海外市场的中国企业而言，这些信息无疑具有重要的参考价值。

稳健增长：营收超预期，中小企业市场活力再现

根据这份最新的海外报告显示，Ingram Micro在2025年第三季度实现了126亿美元的营收，这一数字不仅高于分析师普遍预测的122.4亿美元，更实现了同比7.2%的增长。这样的表现，在全球经济面临诸多挑战的当下，显得尤为亮眼。

具体来看，营收增长的动力主要来自两个方面：首先是其核心的客户端和终端解决方案业务持续强劲；其次，也是更令人鼓舞的一点，是中小企业市场的显著复苏。该公司管理层指出，中小企业客户群体已经连续第三个季度实现环比增长，这传递出一个积极的市场信号，即中小企业在数字化转型和IT基础设施投入方面的意愿正在回升。

不过，在盈利能力方面，该公司报告的通用会计准则（GAAP）下每股收益为0.42美元，略低于分析师预期的0.44美元。但从调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）来看，公司表现依然强劲，达到3.422亿美元，超出了分析师预期的3.202亿美元，调整后EBITDA利润率为2.7%。运营利润率则保持在1.8%，与2024年同期持平。

以下是2025年第三季度Ingram Micro主要财务数据与市场预期的对比：

首席执行官保罗·贝（Paul Bay）特别强调，Xvantage数字平台的日益普及是推动业绩增长的关键因素。他表示：“企业销售保持强劲，同时我们的中小企业客户类别也实现了连续第三个季度的环比增长，这令人鼓舞。”此外，管理层也提到，在2025年7月经历了一次勒索软件攻击后，公司迅速恢复了运营，最大程度地减少了业务中断，展现了其应对突发风险的强大韧性。

深入探讨：利润率、现金流与市场周期

在随后的财报电话会议上，分析师们对公司的运营细节表现出浓厚兴趣，尤其关注利润率趋势和市场周期对业绩的影响。美国银行的鲁普卢·巴塔查里亚（Ruplu Bhattacharya）就公司的利润率趋势以及中小企业与企业业务混合构成的影响提出了疑问。

首席财务官迈克尔·齐利斯（Michael Zilis）对此解释道，尽管中小企业业务的增长令人欣喜，但低利润率产品以及大型GPU交易的组合将继续影响运营利润率。这表明，在追求营收增长的同时，公司需要审慎管理产品结构，以平衡规模与利润。对于中国跨境电商卖家和IT硬件供应商而言，这也提醒我们在开拓海外市场时，不仅要关注销售额，更要重视利润率和产品组合的优化。

巴塔查里亚还询问了库存和自由现金流的预期。齐利斯回应称，库存削减工作正按计划进行，并预计2025年第四季度将呈现典型的现金流模式，没有异常的营运资本累积预期。这表明公司在供应链管理和资金周转方面保持着良好的控制力，这对于依赖庞大供应链体系的IT分销商而言至关重要。稳健的库存管理和现金流，是企业抵御市场波动、保障持续运营的基石。

技术赋能：Xvantage平台与AI PC的未来潜力

摩根士丹利的玛雅·诺依曼（Maya Neuman）则将目光投向了PC和服务器的更新换代周期。首席执行官保罗·贝回应说，公司正处于PC更新周期的“后期阶段”，但市场需求依然旺盛。他特别指出，人工智能（AI）赋能的PC有望将升级周期进一步延长至2026年，这为未来的硬件销售注入了新的增长动能。

AI PC的兴起，不仅仅是硬件配置的简单升级，更是算力下沉、用户体验革新的体现。对于中国的PC制造商、AI芯片公司以及软件开发者而言，这无疑是一个巨大的机会。如何抓住AI PC这一波浪潮，推出更具竞争力、符合市场需求的产品和应用，将是未来一段时间需要深思的课题。

诺依曼还询问了组件成本上升是否影响了客户的购买行为。贝明确表示，目前没有证据表明客户因组件价格因素而提前采购。这说明市场目前仍保持理性，没有出现恐慌性囤货的情况，也从侧面反映出IT供应链的相对稳定。

RBC资本市场的戴维·佩奇·帕帕多戈纳斯（David Paige Papadogonas）则希望了解Xvantage平台带来的具体效益体现在哪些方面。贝解释道，中小企业客户通过Xvantage平台进行端到端的业务管理，而企业客户则主要利用它进行定价查询和合作伙伴查找。他强调，无论是哪种客户，都能从该平台中感受到效率的提升。

Xvantage平台作为一个数字赋能工具，其核心价值在于提升整个生态系统的效率和透明度。它通过数字化流程，简化了从采购、定价到订单履行的各个环节，降低了运营成本，提高了响应速度。对于中国跨境电商卖家和解决方案提供商而言，这样的平台模式提供了借鉴意义：如何利用数字化工具整合资源、优化流程、提升客户体验，是构建核心竞争力的重要途径。例如，可以思考如何打造更高效的供应链管理系统，或者提供更便捷的合作伙伴协同平台。

未来展望：持续增长的信心与市场机遇

基于对当前市场环境和业务表现的评估，Ingram Micro对2025年第四季度的营收给出了积极的指导，中位数预计为141.8亿美元，再次超出分析师预测的136.8亿美元。这显示出公司管理层对未来一个季度的业绩增长充满信心。目前，该公司的市值约为52.1亿美元。

Ingram Micro的这份财报，为我们勾勒出全球IT分销市场的一些重要图景：

1. 中小企业市场的韧性与潜力： 中小企业的数字化需求正在复苏，并成为IT市场增长的新引擎。这对于专注于服务中小企业的中国跨境SaaS服务商、IT硬件供应商以及数字营销机构来说，意味着广阔的市场空间。
2. 数字化平台是核心竞争力： 以Xvantage为代表的数字化平台，不仅提升了公司自身的运营效率，更赋能了渠道伙伴，构建起更紧密的生态系统。中国企业在出海过程中，应重视数字化工具的建设，通过技术创新提升服务质量和市场竞争力。
3. AI技术驱动硬件升级： AI赋能的PC正成为新的增长点，预示着未来几年PC市场将迎来一波新的升级潮。中国在AI技术和硬件制造方面具备优势，可以积极布局AI PC产业链，抢占市场先机。
4. 稳健的供应链管理和财务策略： 面对复杂的市场环境，高效的库存管理、健康的现金流以及对利润率的审慎考量，是企业穿越周期的关键。

对于身处中国跨境行业的从业者而言，Ingram Micro的这份财报及其背后的市场洞察，无疑提供了宝贵的参考。在全球数字经济浪潮中，我们更应积极关注国际IT巨头的战略布局和市场动向，从中汲取经验，不断优化自身的产品和服务，提升国际竞争力，共同迎接未来发展的机遇与挑战。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/ingram-smb-3q-grow-rev-72-beat.html