黄金飙升60%白银翻倍，比特币跌26%！

当前全球经济格局变幻莫测，金融市场亦随之跌宕起伏。对于身处中国跨境行业的我们而言，洞察国际资本市场的风向标，尤其是各类资产在特定宏观背景下的表现差异，是做出精准判断、规避风险、抓住机遇的关键。2025年下半年，在全球流动性环境即将迎来重要转折的背景下，传统避险资产黄金与新兴数字资产比特币之间，展现出了引人注目的走势分化。尽管两者都受益于类似的货币政策利好，但它们在市场中的表现却判若云泥，这为我们理解当前全球投资者的风险偏好和资产配置策略提供了新的视角。

全球流动性拐点：美联储政策转向的影响

理解当前资产表现差异，首先要关注美国联邦储备委员会（简称“美联储”）的货币政策动向。2025年12月1日，美联储正式结束了自2022年年中启动的量化紧缩（Quantitative Tightening, QT）政策。在过去两年半的时间里，美联储通过缩减资产负债表，累计从金融体系中撤回了约2.4万亿美元的流动性。量化紧缩旨在通过减少银行体系中的准备金，从而收紧货币供应，抑制通胀。

然而，在2025年下半年，美联储的政策重心开始发生转变。为应对市场流动性需求和维护金融稳定，美联储本周通过隔夜逆回购协议向银行系统注入了135亿美元流动性。这是一项关键信号，代表着美联储重新开启“流动性闸门”的序章。值得注意的是，本次单日流动性操作规模是自新冠疫情危机以来第二大的注入量，甚至超过了互联网泡沫时期回购操作的峰值。

这种流动性扩张正是历史上一度推动风险资产上涨的货币环境。通常而言，当美联储向市场注入大量流动性时，实际收益率往往会下降，持有现金的吸引力随之减弱。这促使投资者寻求更高回报，从而将资金转向股票、房地产和加密货币等风险资产。与此同时，黄金、大宗商品以及比特币这类被视为通胀对冲工具的资产，通常也会在此类环境中表现出色，因为它们的价值往往能够抵御货币贬值。

贵金属：穿越周期的稳健表现

在美联储政策转向、流动性预期改善的背景下，黄金和白银等贵金属展现出强劲的上涨势头。

黄金作为历史悠久的硬通货，其内在价值和避险属性在全球经济不确定时期尤为凸显。2025年，全球地缘政治紧张局势的持续存在，以及对主要经济体财政可持续性的担忧，共同推动了黄金的强劲上涨。这些因素使得投资者寻求更安全的资产来保护财富。尤其值得关注的是，全球各国央行在2025年持续增持黄金储备。这一行为不仅是对特定货币信用风险的一种对冲，更是其多元化国家储备、提升金融体系韧性的战略考量。央行的大规模买入行为，为黄金市场提供了坚实的需求支撑。

据市场数据显示，今年以来，黄金价格已累计上涨约60%，成功突破每盎司4250美元的历史高点，创下新的纪录。技术分析师指出，在当前市场环境下，黄金的上行阻力相对有限，其作为货币保险和央行储备的数百年历史地位，正为其带来持续的溢价。

白银的表现则更为亮眼，今年以来累计涨幅高达102%，同样创下历史新高。白银不仅具备与黄金相似的避险功能，还在工业领域拥有广泛应用。随着全球对可再生能源投资的不断增加，太阳能电池板等绿色产业对白银的需求持续旺盛。此外，电子制造等高科技领域也对白银有着稳定的需求。因此，白银的强劲表现是避险需求与工业应用双重驱动的结果。

比特币的“数字黄金”叙事面临挑战

与贵金属的节节攀升形成对比的是，比特币的市场反应却显得相对平淡。虽然比特币在2025年10月曾创下126270美元的历史新高，但此后其价格却未能持续上攻。进入2025年下半年，比特币表现出明显的波动性。本周伊始，其价格一度跌至84000美元，随后虽有所反弹，但目前仍徘徊在92690美元附近，较10月高点下跌约26%。这种表现，与加密货币市场过去在美联储流动性扩张周期（例如2020年至2021年以及2024年的行情）中的强劲涨势形成了鲜明反差。

长期以来，比特币被倡导者们称为“数字黄金”，认为其具有与黄金相似的抗通胀、对冲货币贬值和价值储存功能。然而，当前的市场分化直接挑战了这一叙事。理论上，两种资产都应从美联储的流动性扩张中获益，但现实是，传统黄金正在吸引防御性资本，而比特币却难以维持其上涨势头，这使得“数字黄金”的论点在短期内受到了质疑。

尽管美联储的流动性闸门已重新开启，且部分大型金融机构的态度正在转变，但比特币市场的脆弱性依然存在。本周一，加密货币市场经历了一次大规模抛售，总市值蒸发了约1400亿美元，并引发了超过3.5亿美元的杠杆头寸清算。这表明市场情绪依然敏感，投资者对于加密资产的风险规避情绪仍高。

虽然本周三，在包括美国银行和先锋集团在内的机构表示支持加密货币配置后，加密货币总市值回升至约3.13万亿美元，从周一的低点反弹了约1900亿美元，但这种复苏与贵金属稳健的上涨势头相比，显得犹豫不决。

链上数据显示，大型加密货币钱包持有者的积累速度已明显放缓，而小型散户钱包则继续在当前水平增持。这一模式暗示，尽管比特币价格相对便宜，但机构投资者的信心依然不足。虽然本周三，美国银行加入了摩根士丹利、贝莱德和富达等机构的行列，建议投资者将1%至4%的资产配置于加密货币，这可能预示着市场情绪的改善，但大规模的机构资金尚未真正涌入。

经济数据与风险偏好：短期的压制因素

本周一公布的制造业数据显示，美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）为48.2，低于市场预期，标志着工业活动持续萎缩。制造业的疲软通常被视为经济放缓的信号，这在一定程度上支持了美联储最终降息并采取更多宽松货币政策的理由。然而，短期内的经济疲软，也可能在一定程度上抑制了投资者的风险偏好。在经济前景不明朗时，投资者倾向于将资金转移到更安全、波动性更小的资产中。

在这种背景下，投资者转向贵金属，不仅是对冲通胀和货币贬值的策略，更是选择了经过历史验证的避险工具，而非数字替代品。黄金的强势表现，体现了市场对传统避险资产的信任和青睐。

对中国跨境行业的影响与启示

当前国际金融市场中黄金与比特币走势的显著分化，对于中国跨境行业的从业者而言，具有多重深远的意义和启示。

首先，资产配置策略的再思考。在全球流动性充裕预期增强的背景下，投资者往往倾向于增加风险资产配置。然而，当前黄金的突出表现提醒我们，在不确定性依然存在的2025年，风险与避险资产的平衡至关重要。对于拥有海外投资或资产配置需求的跨境企业和个人来说，重新审视投资组合中传统避险资产（如黄金）的比例，可能有助于提升整体的抗风险能力。

其次，货币汇率风险的管理。美联储的货币政策转向，以及由此引发的全球流动性变化，将直接影响美元的强弱走势。美元的波动性，无论上涨还是下跌，都会对跨境贸易结算、海外投资成本和收益产生连锁反应。例如，如果美元因流动性宽松而走弱，以美元计价的出口企业可能面临收入缩水，而进口企业则可能受益。反之亦然。因此，跨境从业者需要密切关注美元指数走势，并灵活运用远期结售汇、期权等金融工具，对冲潜在的汇率风险。

再者，全球供应链和贸易融资的影响。地缘政治紧张局势和经济前景的不确定性，不仅影响资产价格，也可能对全球供应链的稳定性和贸易融资成本造成冲击。黄金作为“危机货币”的上涨，反映了市场对未来不确定性的担忧。跨境企业应更加关注供应链的多元化和韧性建设，并考虑利用多元化的金融工具进行贸易融资，以应对潜在的流动性紧张或成本上升。

最后，数字经济发展中的战略定位。尽管比特币目前表现不如黄金，但其作为数字资产和区块链技术的代表，未来潜力依然不容忽视。中国在全球数字经济发展中占据重要地位，跨境电商、数字支付等领域的发展势头强劲。对于跨境行业而言，持续关注区块链技术在贸易、物流、金融等领域的应用创新，研究数字货币的国际发展趋势，将有助于我们在未来的数字经济格局中占据有利位置，而非简单地将其与传统避险资产进行短期比较。

展望未来：等待下一个催化剂

对于中国跨境行业的从业者而言，当前这种资产表现的差异，引发了一个核心问题：如果美联储在结束量化紧缩并准备扩表时，比特币仍未能强劲上涨，那么究竟需要何种催化剂才能重新点燃加密牛市？答案或许在于耐心。流动性传导至整个金融体系需要时间，历史经验表明，风险资产的上涨往往会滞后于初期的流动性注入数月。

黄金和白银正在立即捕捉市场对通胀对冲的需求溢价。美国股市也正受益于改善的流动性条件。然而，比特币尽管被定位为“数字黄金”，并且历史上与流动性扩张存在相关性，却依旧处于区间震荡且波动剧烈的状态。市场目前预计美联储在2025年12月10日至11日的会议上降息的可能性为87%，这或许会成为下一个重要的市场催化剂。

未来加密货币能否追赶上贵金属的涨势，很大程度上取决于比特币能否在流动性条件改善的背景下，重新获得市场叙事的主导权。美联储已经打开了流动性的闸门，现在的问题是，这股巨大的流动性在寻找归宿时，哪些资产将成为最大的受益者。目前来看，拥有数百年历史的黄金，在与诞生于2008年、拥有17年历史的比特币的赛跑中，尽管两者都面临着相同的货币政策利好，但黄金显然暂时领先。

对于深耕跨境领域的国内同仁们，密切关注美联储的政策走向、全球地缘政治演变以及各类资产的动态表现至关重要。这不仅关系到我们自身的投资决策，也直接影响到贸易结算、资金流向乃至供应链稳定。在复杂多变的国际环境中，保持务实理性的分析态度，把握市场脉搏，方能行稳致远。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/gold-soars-60-silver-doubles-btc-dips-26.html