美联储分歧加剧：2025降息难，跨境成本利润承压

当前，全球经济格局正经历深刻调整，其中美国联邦储备委员会（简称美联储）的货币政策走向，无疑是牵动世界经济神经的关键因素之一。特别是在通胀与就业的双重考量下，美联储内部对未来利率政策的讨论日益白热化，甚至出现了一定程度的分歧。这种分歧不仅反映了当前经济形势的复杂性，也预示着全球金融市场可能面临新的波动，对于我们身处中国跨境行业的人员来说，理解并预判其走向，显得尤为重要。

近期，外媒披露，美联储内部一些政策制定者正加大警告力度，认为通胀下降的进程可能会放缓甚至停滞。这使得市场对2025年12月是否会再次降息的预期蒙上了一层阴影，也暴露出美联储内部日益加深的政策分歧。尽管官员们普遍认为劳动力市场已经有所降温，但在劳动力市场放缓的程度以及未来是否会进一步加剧等问题上，各方观点不一。

部分官员对当前的价格压力持乐观态度，认为通胀已在控制之中；而另一些官员则警示称，目前的利率水平对经济的约束作用微弱，进一步降息恐将危及在抑制通胀方面取得的进展。这种公开的意见交锋并不寻常，它反映出当前经济形势的复杂性和解读难度，也体现了美联储主席杰罗姆·鲍威尔在凝聚货币政策方向共识方面所面临的挑战。

美国耶鲁管理学院教授、前美联储部门主管威廉·英格利希表示，美联储面临一个艰难的决策，因此各方都希望明确表达自己的立场。这对于委员会和鲍威尔而言，无疑是一个寻求共识的严峻局面。

在美联储此前两次会议上争取到降息支持后，鲍威尔也承认，再次降息并非板上钉钉。这种谨慎的看法在近期已公开化，一些官员明确表示，他们将不会支持在2025年12月9日至10日的会议上降息。这其中就包括多位地方联储银行的行长，例如美国堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫·施密德和美国波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯，他们都将在今年的利率决策中拥有投票权。

“鹰派”观点的核心考量

那些对降息持怀疑态度的“鹰派”人士，主要基于两点核心理由：

首先，他们认为就业增长放缓可能更多是移民政策和技术变革结构性影响的体现，而非劳动力需求严重恶化、预示着失业率将大幅上升的信号。这意味着，即使就业数据有所走弱，也可能并非需要通过降息来刺激经济的普遍性需求不足。

其次，他们指出通胀风险依然存在，且不仅仅局限于关税因素，还包括整体消费需求的韧性。当前美国消费市场依然展现出较强的活力，这可能为通胀提供持续支撑。同时，他们也强调，通胀在过去几年一直高于美联储设定的目标，这使得美联储维护2%通胀目标的公信力面临挑战。

美国堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫·施密德在2025年的一份声明中指出：“我个人认为，进一步降息对于弥补劳动力市场的任何裂痕作用不大——这些压力更有可能源于技术和移民政策的结构性变化。然而，降息可能会对通胀产生更长期的影响，因为我们对2%通胀目标的承诺正日益受到质疑。”

美联储政策分歧对中国跨境行业的影响分析

美联储的货币政策，特别是利率走向，对全球经济特别是中国的跨境贸易和投资环境具有深远影响。对于中国的跨境从业者而言，深入理解并审慎评估这些动态至关重要。

汇率波动与成本影响：
若美联储“鹰派”立场占据上风，维持高利率或推迟降息，美元可能保持相对强势。美元走强意味着以美元计价的商品和服务价格对非美元国家（包括中国）来说更贵。
- 出口企业： 强势美元可能削弱中国出口商品的竞争力，因为美国买家需要支付更多本币才能购买中国产品。但对于以美元结算、采购进口原材料的中国出口商而言，可能降低原材料成本。
- 进口企业： 人民币相对美元贬值，会增加中国进口企业的采购成本，从而影响利润空间和商品定价。
- 资金成本： 对于在美元体系下融资或有大量美元债务的中国企业，美联储的高利率政策将直接推高其借贷成本，增加财务负担。这会影响企业的投资决策和利润。
全球资本流动：
较高的美国利率会吸引全球资本流向美元资产，寻求更高的投资回报。
- FDI（外国直接投资）流出： 投资者的资金可能从新兴市场（包括中国）流向美国，寻求更稳健的收益，这可能导致中国面临一定的资本外流压力。
- 融资难度： 中国企业在国际市场上获取美元融资的难度和成本可能增加，特别对于跨境电商、高科技等需要大量外部资金支持的行业，影响其全球扩张计划。
消费者需求与市场准入：
美联储的利率政策直接影响美国本土的消费和投资。
- 美国市场需求： 维持高利率可能抑制美国的消费支出和企业投资，从而影响对中国产品的需求。中国出口企业需要密切关注美国市场的消费趋势变化，及时调整产品策略。
- 市场竞争： 在需求可能放缓的环境下，市场竞争将更加激烈，对中国跨境电商企业的品牌建设、供应链效率和成本控制提出更高要求。
供应链与产业链调整：
全球经济的不确定性，加上利率政策的影响，可能加速全球供应链的多元化和区域化布局。
- 风险分散： 中国企业应考虑供应链的韧性和多元化，减少对单一市场或单一环节的过度依赖。
- 技术升级： 通过技术创新和产业升级，提升产品附加值和核心竞争力，以应对外部环境变化带来的挑战。